Васильцова А.М. Сравнительный анализ трактовок и методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Экономические теории и учебники предлагают сложное и запутанное инвестиционной привлекательности. Неспециалисту приходится долго разбираться в академическом языке, которым написаны эти понятия.

Для простого и логически понятного определения данного термина следует, прежде всего, быть знакомым с понятиями инвестиций и инвестиционной деятельности. Инвестиции – это денежные средства, банковские вклады, паи, акции и ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, различные лицензии, интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательскую или иную деятельность для получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и комплекс практических действий при реализации инвестиций.

Отсюда вывод, что инвестиционная привлекательность – это способность вызывать коммерческий интерес у реального инвестора, способность принять и распорядиться ими так, чтобы в результате добиться повышения качества производимой продукции, увеличения объемов производства, захвата новых рынков. И в конечном итоге – получить чистую прибыль.

Надо сказать, что с точки зрения инвестора, не все предприятия обладают инвестиционной привлекательностью. Но с другой стороны почти все владельцы бизнеса имеют противоположную точку зрения. То есть считают, что их предприятие способно заинтересовать инвесторов на 100%. Такие предприниматели могут годами активно искать инвесторов и не находить их, искренне удивляясь этому.

Поэтому всем собственникам предприятий следует знать, что влияет на инвестиционную привлекательность их бизнеса. Во-первых, инвестиции, вложенные в бизнес, обязательно должны вывести его на новый уровень производства, технологий и качества. Поэтому отдельно стоящий магазин в малолюдном месте, никогда не будет привлекательным для инвесторов. Во-вторых, сроки окупаемости вложенных инвестиций должны быть не более 2,5 лет для предприятий торговли, не более 3 лет для сферы услуг, не более 5 лет для производственной сферы и не более 2 лет для инновационных направлений предпринимательской деятельности. В-третьих, объект инвестирования должен быть высоколиквидным. Другими словами, должна быть возможность продать предприятие целиком, быстро и без проблем. И в-четвертых, бизнес должен иметь как можно более широкие возможности для развития.

Всегда малопривлекательными для инвестиций будут предприятия, находящиеся в упадочном состоянии, а также предприятия, работающие на ограниченных рынках с очень ограниченными возможностями для развития.

Исходя из всего сказанного, каждый предприниматель может оценить степень инвестиционной привлекательности своего бизнеса самостоятельно. И если она высокая – прорабатывать идеи, готовить инвестиционный проект, искать и убеждать инвесторов. А если низкая – постараться ее повысить.

Существование и эффективная деятельность предприятия невозможна без хорошо налаженного управления его капиталом, то есть основными видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов.

Капитал предприятия является, с одной стороны, источником, а с другой, результатом деятельности предприятия. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции, представляющие собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли.

Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. Это понятие охватывает и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции .

В законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999г. №39-ФЗ (ред. от 12.12.2011) дается следующее определение: «инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта» .

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

приобретение новых предприятий;

Диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

Расширение собственной предпринимательской деятельности свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги

В качестве инвестиций могут выступать:

денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги;

движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.);

права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом.

В большинстве научных работ отсутствуют четкие определения понятия «инвестиционная политика предприятия» и инвестиционная привлекательность. Между тем точное определение этого понятия достаточно важно как с теоретических, так и с практических позиций, так как позволяет более целенаправленно проводить научные исследования и осуществлять реальное управление инвестиционным процессом.

Так, по мнению Г.В. Савицкой, инвестиционная политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала .

Наиболее полное определение инвестиционной политике дает, пожалуй, только И. А. Бланк: «инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» .

Для того, чтобы определять максимальную эффективность инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной привлекательности предприятия. Исследование различных точек зрения на его трактовку позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода к сущности этой экономической категории.

К одной из наиболее распространенных точек зрения относится сопоставление инвестиционной привлекательности с целесообразностью вложения средств в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Существуют иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью понимается оценка эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение - структура собственного и заемного капитала и его размещение между различными видами имущества, а также эффективность их использования).

Оценивая инвестиционную привлекательность с точки зрения дохода и риска, можно утверждать, что это - наличие дохода (экономического эффекта) от вложения средств при минимальном уровне риска.

Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от используемого экспертом или аналитиком подхода к определению чаще всего термин «инвестиционная привлекательность» используют для оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных вариантов и определения эффективности размещения ресурсов. Существуют и другие определения понятия инвестиционной привлекательности (табл.1).

Таблица 1.

Определение инвестиционной привлекательности

Надо отметить, что определение инвестиционной привлекательности направлено на формирование объективной целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины «уровень экономического развития» и «инвестиционная привлекательность». Если первый определяет уровень развития объекта, набор экономических показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.

Существуют следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал и предоставление заемных средств.

Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

инвестиции финансовых инвесторов;

стратегическое инвестирование.

Инвестиции финансовых инвесторов представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором (группой инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет (в основном это венчурные и паевые фонды) либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов (в данном случае это могут быть компании любого направления деятельности или физические лица).

Инвестор в данном случае получает основной доход за счет продажи своего пакета акций (то есть за счет выхода из бизнеса).

В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с компанией-инвестором.

В качестве стратегических инвесторов обычно выступают предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий. Основной целью стратегического инвестора является повышение эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым ресурсам и технологиям. Инвестирование в форме предоставления заемных средств использует следующие инструменты - кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы. При данной форме финансирования основной целью инвестора является получение процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

Обобщая вышеизложенное можно сказать, что инвестиционная привлекательность предприятия - это комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д.

Рис.1. Основные составляющие инвестиционной привлекательности

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

ВВЕДЕНИЕ

1. Теоретическое обоснование инвестиций и инвестиционной привлекательности предприятия

1.1. Определение инвестиций, их классификация и необходимость вложения и привлечения

1.2. Инвестиционная привлекательность как важнейшая экономическая категория

1.3. Инвестиционная привлекательность региона

1.4. Процесс и факторы формирования инвестиционной привлекательности

2. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

2.1. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

2.2. Показатели инвестиционной привлекательности

3. Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

3.1. Факторы повышения инвестиционной привлекательности предприятия

3.2. Прозрачность финансово-хозяйственной деятельности предприятия как один из факторов повышения инвестиционной привлекательности предприятия

3.3 Результаты социологического опроса

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Для поддержания конкурентоспособности и доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое чаще всего недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Именно поэтому предприятие для начала его деятельности, а затем и для последующего развития нуждается в инвестициях.

Одним из самых важных и ответственных этапов инвестиционного процесса является выбор предприятия, в которое будут вложены инвестиционные ресурсы. На выбор же объекта инвестирования в основном влияет такая категория как инвестиционная привлекательность предприятия. Исходя из этого следует отметить, что эффективное инвестирование представляется возможным только лишь при определении и сравнении инвестиционной привлекательности различных предприятий. Таким образом, при отсутствии данной экономической категории инвестиционный процесс объективно теряет смысл.

Для предприятия, которому требуется вливание капитала из внешних источников, наиважнейшей задачей является повышение инвестиционной привлекательности. Только при ее высоком значении предприятие получит достаточные средства для функционирования, расширения производства, выпуска новой продукции или смены сферы деятельности (при продаже предприятия). Именно этим и обусловлена актуальность исследуемой темы.

Научная новизна данной работы заключается в том, что отмечены наиболее значимые пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия в целом не только при помощи повышения финансовой привлекательности, но и кадровой, экологической, инновационной, территориальной, социальной привлекательности. Также впервые проводится социологический опрос по данной теме, результаты которого изложены в третьей главе отчета.

Такая категория как инвестиционная привлекательность носит, прежде всего, практический, прикладной характер, т.к. представляет собой интегрированный показатель успешности экономической деятельности конкретного предприятия, региона или страны в целом.

Целью работы является изучение сущности категории инвестиционной привлекательности, разработка способов ее оценки, определение путей и мер по ее повышению на предприятии.

В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:

1) дать теоретическое обоснование инвестициям и инвестиционной привлекательности предприятия;

2) проанализировать способы оценки и показатели инвестиционной привлекательности;

3) предложить пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Предметом исследования является экономическая категория инвестиционная привлекательность, методика ее анализа. При написании работы были использованы такие методы, как сравнение, обобщение, опрос, анализ, синтез данных, аналогия, анкетирование, метод графического построения и др.

1. Теоретическое обоснование инвестиций и инвестиционной привлекательности

инвестиционная привлекательность предприятие

Теоретические аспекты инвестиций рассмотрены в работах многих авторов . При этом следует выделить фундаментальные исследования Б.А. Колтынюка и Б.Т. Кузнецова. Конкретно тема исследования (инвестиционная привлекательность) находит отражение в работах М.Ю. Беляковой, Л.В. Андреевой, В.И. Макарьевой , Е.Р. Орловой и др. Причем необходимо отметить, что данная тема довольно узкая и рассматривается в основном как один из аспектов инвестиций или инвестиционной деятельности предприятия.

1.1 Определение инвестиций, их классификация и необходимость вложения и привлечения

Большинство авторов при определении понятия «инвестиции» придерживаются Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ, согласно которому инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Однако ряд других ученых, например А.Е. Городецкий и А.А. Воронина считают, что инвестиции - экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. Данному определению близка трактовка В.Бочарова и Р.Поповой. По их мнению инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) и достигается социальный эффект.

Таким образом, они ограничивают инвестиции только предпринимательской сферой, что не вполне правомерно, т.к. государство и органы местного самоуправления также осуществляют инвестиционную деятельность. Именно поэтому мы считаем понятие инвестиций, данное в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» наиболее приемлемым, более полным.

А.С. Нешитой предлагает следующую, наиболее часто применяемую классификацию инвестиций :

Таблица 1.1

Классификация инвестиций

Вложение и привлечение инвестиций как процесс в целом носит взаимовыгодный характер для обеих сторон. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и доли рынка сбыта, ему постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое чаще всего недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Именно поэтому предприятие для начала его деятельности (функционирования), а затем и для последующего развития нуждается в инвестициях.

Инвесторы же, со своей стороны, осуществляя инвестиционные вложения, решают следующие основные задачи :

1. Рост производственного и экономического потенциала предприятий и организаций в результате эффективной инвестиционной деятельности.

2. Максимальное увеличение финансовой отдачи.

3. Оптимизация инвестиционных вложений.

4. Минимизация рисков при осуществлении инвестиционных проектов.

5. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, компании в процессе инвестиционной деятельности.

6.Ускорение реализации инвестиционных проектов.

Экономисты, в частности Н.В. Колчина и Г.Б. Поляк выделяют следующие основные виды финансирования предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный капитал и предоставление заемных средств.

1. Инвестирование в акционерный капитал компании (прямое инвестирование). Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются: инвестиции финансовых инвесторов; стратегическое инвестирование. Привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал. Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников компании.

2. Инвестирование в форме предоставления заемных средств

Основные инструменты - кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы. При данной форме финансирования основной целью инвестора является получение процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы: кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.

1.2 Инвестиционная привлекательность как важнейшая экономическая категория

Одним из самых важных и ответственных этапов инвестиционного процесса является выбор предприятия, в которое будут вложены инвестиционные ресурсы. На выбор же объекта инвестирования в основном влияет такая категория как инвестиционная привлекательность предприятия.

Понятие инвестиционной привлекательности сегодня трактуется довольно неоднозначно. Л.Н. Чечевицына и И.Н. Чуев дают следующее определение: инвестиционная привлекательность - создаваемые государством и компаниями условия вложения капитала, гарантированности и привлекательности вложений. А.В. Воронцовский считает, что категорию «инвестиционная привлекательность» следовало бы определить как степень вероятности достижения выдвигаемых целей инвестирования, выраженную в индивидуальных ожиданиях инвесторов. Он объясняет это тем, что инвестирование - это процесс с негарантированным результатом, так как те или иные инвестиционные решения предполагают изрядную степень риска и ни при каких обстоятельствах нельзя быть полностью уверенным в получении определенной величины прибыли. Хотя наличие обеспечения или залога способно снизить эти риски. Поэтому соотношение риск-доходность-время является основополагающим в категории инвестиционной привлекательности. В.А. Пахомов под инвестиционной привлекательностью понимает систему мер, стимулирующую инвестиции, направленную на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

По нашему мнению, наиболее предпочтительным является практический подход к пониманию данной категории. Исходя из этого, мы определяем инвестиционную привлекательность как совокупность характеристик, позволяющую потенциальному инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций (предприятие, отрасль, регион, страна) привлекательнее других для вложения имеющихся средств.

Инвестиционная привлекательность предприятия для инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании. Эффективная деятельность предприятий, обеспечение высоких темпов их развития и повышение уровня конкурентоспособности продукции в значительной мере характеризуют уровень их инвестиционной активности. В свою очередь, уровень инвестиционной активности предприятия характеризуется степенью его инвестиционной привлекательности, которая в данном случае выступает побудительным мотивом при выборе инвестором объекта инвестирования и принятии решения о начале инвестирования.

В этой связи инвестиционная привлекательность приобретает значение важной экономической категории, планирование и повышение уровня инвестиционной привлекательности предприятия необходимо рассматривать как самостоятельные задачи его деятельности в плане привлечения внешних инвестиций. С этой целью каждое предприятие должно искать пути повышения инвестиционной привлекательности.

1.3. Инвестиционная привлекательность региона

Инвестиционная привлекательность региона имеет огромное значение при определении инвестиционной привлекательности предприятия.

Инвестиционный цикл -- комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.

Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:

1. Прединвестиционная фаза.

2. Фаза инвестиций -- собственно затраты, вложения средств.

3. Эксплутационная фаза -- возмещение затраченных средств.

Инвестор выбирает предприятие, основываясь на его инвестиционной привлекательности, на первой прединвестиционной фазе. Причем первое, что является предметом изучения и анализа - это экономическая обстановка региона, его риски и потенциал.

По мнению Е.Р. Орловой , инвестиционная привлекательность региона представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в регион исходя из присущих ему инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих инвестиционных рисков. В соответствии все российские регионы рассматриваются в плоскости потенциал-риск. Уровень инвестиционной привлекательности выступает при этом как интегральный показатель, суммирующий разнонаправленное влияние показателей инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Инвестиционная привлекательность региона формируется инвестиционным потенциалом территории и возможными рисками. В свою очередь инвестиционный потенциал и риск -- это агрегированное представление целой совокупности факторов. Наличие региональных инвестиционных рисков свидетельствует о неполном использовании инвестиционного потенциала территории.

Факторы формирования инвестиционного потенциала носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей. Отбор большинства факторов может быть осуществлен в основном путем качественного и качественного анализов, включающих в себя изучение различных политических, экономических, социальных и природно-ресурсных характеристик регионов. Необходимость их учета объясняется прежде всего их важностью.

М.Ю. Белякова установила зависимость между уровнем риска, потенциалом региона и интересом вложения инвестором своих ресурсов в предприятие того или иного региона.

Таблица 1.2

Распределение интересов инвесторов в зависимости от уровня риска, присущего региону

1.4 Процесс и факторы формирования инвестиционной привлекательности

Л.Н. Чечевицына и И.Н. Чуев разделяют совокупность факторов и показателей, формирующих инвестиционную привлекательность, на факторы внутренней и внешней среды предприятия. К внутренним факторам, определяющим эффективность бизнеса, относятся: производственный потенциал предприятия, его финансовое состояние, менеджмент и инвестиционная программа.

Основными внешними факторами, влияющими на эффективность бизнеса в российских условиях, являются: отрасль и местоположение предприятия, его отношения с властью и характер владения предприятием. Внешнюю среду формируют макроэкономические факторы на уровне страны, государственное регулирование инвестиционной деятельности, мезоэкономические факторы на уровне округа, региона, политика региональных органов власти в сфере инвестирования, факторы на уровне вида деятельности (отрасли). Очевидно, что значение каждой группы факторов для процесса формирования планирования инвестиционной привлекательности будет разным. Инвестиционная привлекательность объекта инвестирования анализируется по структурным уровням экономики, начиная с инвестиционной привлекательности страны и заканчивая конкретным предприятием и инвестиционным проектом.

Факторы внутренней и внешней среды действуют либо прямо, либо опосредованно в соответствии со следующей схемой :

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1 Схема процесса формирования инвестиционной привлекательности объекта инвестирования

2. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

При изучении проблемы анализа инвестиционной привлекательности предприятия большинство авторов ссылаются на анализ финансового состояния предприятия. Однако ряд экономистов кроме финансовой привлекательности рассматривают также такие качественные, неденежные аспекты как кадровая, экологическая, инновационная привлекательность . При оценке инвестиционной привлекательности заемщика банком также анализируются его кредитная история и направление использования предоставляемых средств .

Несмотря на то, что финансовые показатели имеют более важное значение, по нашему мнению только этими показателями ограничиваться не стоит, т.к. требуется максимально раскрыть исследуемую тему, не сводя анализ инвестиционной привлекательности лишь к анализу финансовой деятельности предприятия.

2.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

При рассмотрении потенциальных источников ресурсов необходимо учитывать полезность инвестиций для каждого субъекта инвестиционного процесса, тогда выбор источника финансирования зависит от того, насколько инвестиционно привлекательной выглядит предприятие в глазах потенциальных инвесторов, и от того насколько заинтересовано предприятие в данном способе инвестирования.

Последовательность анализа слагаемых инвестиционной привлекательности предприятий базируется на системном подходе, отражающем закономерности взаимосвязей частей в целом, их иерархию и субординацию. Системная последовательность слагаемых инвестиционной привлекательности предприятий определяется движением от частного к общему, от функционально-ресурсной направленности производства к его организационной и воспроизводственной структурам. Таким образом, все слагаемые инвестиционной привлекательности рассматриваются как закономерные части целого. Последовательность слагаемых выстроена также с учетом мнения экспертов - представителей инвестиционных институтов и экономических служб различных предприятий. Принимается во внимание и субъективный фактор, так как в каждом отдельном случае определенную роль в выборе приоритетов инвестирования играет психология отдельного инвестора. Таким образом, из принципа системности вытекает принцип приоритетов. В практике хозяйствования самым приоритетным слагаемым считается финансовая привлекательность предприятия, так как именно она характеризует возможность получения максимальной прибыли от инвестиций при минимизации затрат на ресурсы.

Методологический этап оценки инвестиционной привлекательности предприятия заключается в группировке показателей по обобщающим критериям. Сначала проводится анализ финансового положения предприятия как основополагающего аспекта инвестиционной привлекательности по пяти направлениям: анализ имущественного положения предприятия, анализ ликвидности и платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ деловой активности и рентабельности предприятия.

Как в зарубежной, так и в российской практике предлагаются методики и экономико-математические модели диагностики вероятности банкротства предприятия. В основе всех этих методик и моделей лежат показатели, которые приводятся в бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия или рассчитаны на базе отчетности.

Необходимо отметить, что в настоящее время существуют различные подходы к анализу и оценке финансового состояния предприятий и их экономической устойчивости. За рубежом разработана система оценки деятельности фирм, основанная на показательной отчетности по результатам проверки их финансовой деятельности независимой аудиторской фирмой. В отечественной практике в последнее время наиболее часто для оценки инвестиционной привлекательности используются: экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния предприятия.

С.М. Пястолов отмечает, что на первом этапе экспресс-анализа устанавливается целесообразность анализа финансовой отчетности. На втором - оценка работы в отчетном периоде (на основе ознакомления с пояснительной запиской к балансу), определение тенденций к изменению основных показателей деятельности, а также качественных изменений в имущественном и финансовом положении предприятия.

Для проведения экспресс-анализа могут использоваться следующие экономические показатели:

· хозяйственные средства предприятия и их структура;

· основные средства предприятия;

· структура и динамика оборотных средств предприятия;

· основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

· эффективность использования финансовых ресурсов.

М.Ю. Белякова при проведении детализированного анализа финансового состояния предприятия выделяет три последовательных этапа :

Рис. 2.1 Алгоритм проведения детализированного анализа финансового состояния предприятия

Производственный потенциал предприятия оказывает прямое воздействие на эффективность бизнеса. Как правило, принято оценивать финансовое состояние и имеющийся капитал предприятия, однако следует подчеркнуть, что капитал работает только после перехода в производственную форму, превращаясь в основные фонды, оборотные производственные средства, сырье и материалы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, нематериальные активы. Количественная оценка этих вложений капитала возможна практически для любого предприятия. Согласно И.В. Масленникову , существует другая часть производственного потенциала, достоверно выразить которую в денежной форме не представляется возможным. В нее входят кадровая составляющая, уровень организации труда и уровень организации производства, без которых производственного потенциала предприятия, вообще говоря, не существует, так как основные фонды, оборотные производственные средства и нематериальные активы сами по себе работать не могут.

Менеджмент на предприятии имеет существенное значение для эффективного развития бизнеса, при этом следует учитывать такие аспекты, как:

· организационная структура управления предприятием;

· соответствие решений, принимаемых управленческим персоналом современным требованиям рыночной экономики;

· актуальность и согласованность всей организационно-управленческой документации;

· квалификация руководителей предприятия, а также наличие системы обучения и повышения квалификации кадров;

· качество существующей системы планирования и принятия решений;

· качество налогового планирования и оптимизации.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия М.Ю. Беляковой рассматривает следующие аспекты: привлекательность продукции предприятия, кадровая, инновационная, финансовая, территориальная, экологическая и социальная привлекательность, инвестиционный риск.

Привлекательности продукции предприятия для любого инвестора - это ее конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.

Обобщающим показателем планирования конкурентоспособности продукции и ее инвестиционной привлекательности является цена. Она формируется под влиянием спроса и предложения и может косвенно выражать конкурентоспособность путем их сопоставления.

Кадровая привлекательность предприятия характеризуется тремя слагаемыми:

* деловыми качествами руководителя и его “команды”;

* качеством “кадрового ядра” (работников высшей квалификации);

* качеством персонала в целом.

Инновационная привлекательность предприятия - это эффект от среднесрочных и долгосрочных инвестиций в нововведения на предприятии. Экологическая привлекательность предприятия определяется экологической привлекательностью производимой продукции и применяемых технологий, которая регулируется правовыми нормами и стандартами.

Инвестиционные решения предполагают изрядную степень риска и ни при каких обстоятельствах нельзя быть полностью уверенным в получении определенной величины прибыли. Для оценки риска на практике используют различные методы. Наиболее известные из них:

* метод индивидуальных оценок (применяется только в отношении рисков, которые невозможно сопоставить с типичным риском);

* метод средних величин (отдельные рисковые группы подразделяются на подгруппы, чем создается аналитическая база для анализа по рисковым признакам);

* метод процентов (определяется совокупность скидок и надбавок к имеющейся аналитической базе в зависимости от возможных положительных и отрицательных отклонений от среднего уровня риска).

К.В. Щиборщ отмечает, что оценка инвестиционной привлекательности предприятий зачастую необходима коммерческим и международным банковским и финансовым организациям, занимающимся кредитным и институциональным финансированием в рамках комплексных региональных и отраслевых программ. Причем для банка основным приоритетом в рассмотрении привлекательности предприятия является его платежеспособность (так как банк заинтересован в своевременном возврате основной суммы денег и выплаты процентов и не участвует в прибыли от реализации проекта). Привлекательность заемщика может оцениваться по следующей схеме:

Рис. 2.2 Схема оценки инвестиционной привлекательности заемщика

2.2 Показатели инвестиционной привлекательности

С.С. Суверов выделяет следующие этапы расчета показателей финансовой привлекательности предприятия:

1. Первый этап предполагает работу с такими отчетными документами, как бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. На их основе осуществляется расчет показателей, характеризующих различные стороны финансовой привлекательности.

2. Второй этап - методологический. Он заключается в группировке показателей по обобщающим критериям. Предлагаются пять основных направлений анализа финансового положения предприятия: структура имущества; показатели ликвидности; показатели долгосрочной финансовой устойчивости; показатели деловой активности; показатели рентабельности.

3. Третий этап оценки состоит из двух частей:

* расчета суммарных коэффициентов отклонений значений каждого сравниваемого показателя от эталонной величины;

Для оценки финансового состояния предприятия можно использовать такие обобщающие показатели, как ликвидность, привлечение заемных средств, оборачиваемость капитала, прибыльность, показатели финансовой устойчивости, для характеристики которых можно использовать известные финансовые коэффициенты.

Б.А. Колтынюк отмечает, что единых нормативных критериев для приведенных выше показателей инвестиционной привлекательности не существует, так как они зависят от многих факторов отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость тех или иных значений этих показателей, оценка их динамики и направленность изменений могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия на краткосрочную перспективу, как правило, приводятся показатели оценки удовлетворительности структуры баланса (текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности). При оценке инвестиционной привлекательности на долгосрочную перспективу приводится характеристика структуры источников средств, степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов и пр. Таким образом, приведенные выше показатели могут помочь потенциальному инвестору правильно выбрать предприятие для его инвестиционной деятельности.

Количественная оценка инвестиционной привлекательности предприятия приведена в таблице 2 :

Таблица 2.1

Параметры инвестиционной привлекательности предприятия

Перед расчетом показателей инвестиционной привлекательности отдельного предприятия часто осуществляется расчет показателей привлекательности целой отрасли, в которую входит предприятие. Инвестиционная привлекательность отрасли представляет собой совокупность различных объективных признаков, свойств, средств и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на капиталообразующие инвестиции конкретной области.

В настоящее время не существует единой методики определения инвестиционной привлекательности отдельной отрасли. Для этих целей может использоваться ряд альтернативных методик. Согласно первой из них инвестиционная привлекательность отрасли оценивается на основе комплекса разнообразных факторов: отношения собственности и монополизм отрасли, спрос на продукцию, финансовое состояние отрасли, воздействие на природную среду, социально-политический климат на предприятиях отрасли. Согласно этой методике наиболее высокой инвестиционной привлекательностью отличаются отрасли топливно-энергетического комплекса, за исключением угольной промышленности из-за значительного вреда окружающей среде.

В соответствии со второй методикой оценка привлекательности отрасли проводится исходя из ее финансового состояния: оцениваются показатели доходности продаж, активов, собственных средств и инвестированного капитала. В третьей методике инвестиционная привлекательность определяется на основе макроэкономического мультипликатора. Он показывает, насколько увеличится ВВП, если инвестиции в данную отрасль возрастут на единицу. Известно, что макроэкономический мультипликатор для нефтегазового комплекса составляет больше двух.

3. Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Следует отметить, что проблема повышения инвестиционной привлекательности предприятия, несмотря на ее значимость, не рассматривается на сегодняшний день как фундаментальная тема для исследования и получает обозрение лишь в отдельных статьях различных авторов . Каждый из них уделяет особое внимание определенному фактору, направлению, которые будут рассмотрены далее.

3.1 Факторы повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Для определения возможных мер по повышению инвестиционной привлекательности по мнению Т.Б. Бердниковой необходимо провести соответствующую диагностику и экспертизу на предприятии. В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение. Так, для кредитора важным этапом процесса переговоров с предприятием является подтверждение прав собственности на предоставляемое в качестве залога имущество. Для прямых инвесторов, приобретающих пакеты акций предприятия, важным моментом являются права акционеров и другие аспекты корпоративного управления, непосредственно влияющие на их способность контролировать направления расходования вложенных средств.

Инвестор выдвигает различные требования к предприятию при принятии решения об инвестировании. При этом опыт показывает, что предприятия достаточно часто не соответствуют перечисленным требованиям инвестора.

В.Я. Горфинкеля и В.А. Швандара предлагают провести планирование инвестиционной привлекательности - ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов).

Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации. Этот анализ позволяет:

Определить сильные стороны деятельности компании;

Определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

Е. Маленко и В. Хазанова считают, что одним из самых сложных мероприятий по планированию повышения инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Они выделяют несколько направлений, по которым может проводиться реструктуризация:

1. Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

3. Реформирование активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию долгосрочных финансовых вложений и реструктуризацию оборотных активов.

4. Реформирование производства. Данное направление реструктуризации направлено на совершенствование производственных систем предприятий.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений. В процессе повышения инвестиционной привлекательности одно из крупнейших российских ювелирных предприятий провело комплексное реформирование системы управления. В результате реформирования была повышена эффективность системы контроля затрат, бюджетирования, контроля исполнения планов. Следствием проведенных мероприятий стал рост рентабельности деятельности и появились реальные основания для инвестора рассматривать предприятие как способное эффективно освоить инвестиции.

А.А. Ройзман в числе средств повышения инвестиционной привлекательности выделяет составление и определение стратегии предприятия. Стратегия - это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг).

Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним). В практике были случаи, когда инвестор не рассматривал локальные проекты предприятия, несмотря на их хорошие финансовые показатели, поскольку проекты не были связаны с общей концепцией развития предприятия. Однако если стратегия предусматривала реализацию локальных проектов и давала основание считать их реализацию целесообразной для предприятия в целом, решение о финансировании предприятия принималось положительное. Очевидно, что наибольшее значение наличие четкой стратегии имеет для инвесторов, заинтересованных в долгосрочном развитии предприятия, а именно, участвующих в бизнесе.

Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия. Например, одно из ведущих предприятий Северо-Запада, работающее в стекольной отрасли, в процессе работы с венчурным инвестором провело разработку комплексного бизнес-плана своего проекта. Несмотря на низкую стоимость активов предприятия по сравнению с суммой необходимых инвестиций, инвестор оценил предприятие как инвестиционно привлекательное, поскольку бизнес-план обосновал потенциал роста предприятия для инвестора и увеличение стоимости капитала.

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи для повышения инвестиционной привлекательности Е.В. Кистеревой предлагается проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.

Еще одним фактором по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является управление собственным капиталом. Управление собственным капиталом - это не просто анализ показателей, характеризующих его величину, динамику и т.д., а это, кроме того, анализ и оптимизация всех внутренних составляющих компании. Оптимизация качественных факторов, влияющих на величину собственного капитала, позволит на долго закрепить полученные результаты и повысить инвестиционную привлекательность компании. С.П. Конторович предлагает разработать процедуру определения качественных факторов риска, оцениваемых при использовании модели кумулятивного построения, в частности: ключевая фигура в руководстве; качество управления.

Отсутствие конкретных методов анализа важнейших факторов риска приводит к тому, что оценщик вынужден «на глазок» прикидывать уровень анализируемого риска. В российских условиях, когда культура оценки еще не сложилась и специалистов, способных подвергнуть анализу отчет об оценке, практически нет, оценщику достаточно сослаться на свое экспертное мнение, чтобы любой уровень риска был принят за верный. Это, с одной стороны, привлекает своей безнаказанностью, а с другой - отталкивает своей субъективностью.

Управление именно качественными факторами, влияющими на величину стоимости собственного капитала, может стать ключевым инструментом повышения эффективности деятельности предприятия и его инвестиционной привлекательности, даже если предприятие на данный момент не собирается привлекать дополнительный капитал.

А.Н. Задорожный отмечает, что отдельно стоит упомянуть о ситуациях, когда в интересах собственников компании необходимо продать ее по максимально высокой стоимости. Данное намерение возникает, как правило, при стремлении собственников сменить сферу деятельности, получив при продаже бизнеса достаточные средства для новых вложений. Мероприятия, направленные на достижение этих целей, называются предпродажной подготовкой и имеют целью повышение инвестиционной привлекательности и одновременное увеличение стоимости компании для потенциальных покупателей.

В общем виде предпродажная подготовка предполагает проведение следующих мероприятий:

· Анализ отрасли, в которой действует предприятие, а также отраслей, являющихся потребителями и поставщиками для нее.

· Оценка стоимости бизнеса, выявление основных факторов, влияющих на стоимость. Определение ключевых характеристик компании, привлекательных для целевых групп инвесторов.

· Проведение мероприятий, направленных на повышение инвестиционной привлекательности компании.

· Подготовка информационного меморандума для представления компании инвесторам, размещение пресс-релизов в информационных службах, взаимодействие с инвестиционными институтами, действующими на рынке слияний/поглощений и инвесторами напрямую.

· Проведение переговоров с инвесторами -- потенциальными покупателями компании и осуществление сделки.

Инвестиционной привлекательности предприятия может выражаться в привлекательности выпущенных им акций. Поэтому разработка мер по повышению их привлекательности является важным шагом для такого предприятия. Е.Ю. Розанова предлагает использовать следующую систему мер:

Рис. 3.1 Управление инвестиционной привлекательностью акций со стороны эмитента

3.2 Прозрачность финансово-хозяйственной деятельности предприятия как один из факторов повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Ключевыми факторами инвестиционной привлекательности по мнению И.М. Язвиной являются:

Бизнес-план, соответствующий требованиям инвестора.

Прозрачность бухгалтерского учета.

Если инвестиционные средства привлекаются от иностранных инвесторов, огромное значение приобретает предоставление финансовой отчетности в удобном для них формате - в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета. Отчетность по российской системе бухгалтерского учета скорее всего покажется слишком запутанной и малопонятной для иностранного пользователя.

На инвестиции можно рассчитывать только тогда, когда инвестору будет виден результат, когда он сможет оценить сроки возврата инвестиций. Для того чтобы можно было дать такую оценку, необходимо добиться порядка на производстве и сделать прозрачными для инвестора процессы цепочки "ресурс - услуга - потребитель - оплата - ресурс".

О.А. Бобков утверждает , что привлечь инвесторов легче тем поставщикам услуг, которые смогут навести порядок на производстве, организовать бизнес-процессы таким образом, чтобы обеспечить предприятию потенциал роста. Только после этого можно вступать в переговоры с инвесторами.

Аутсорсинг (от англ. outsourcing) - способ оптимизации деятельности предприятия путем делегирования части задач (непрофильных функций и корпоративных ролей) внешним специализированным компаниям, профессионально занимающимся решением таких задач, и сосредоточения на основных задачах и функциях.

Применяя схему аутсорсинга, предприятие становится заказчиком. На первый план выходят: качество услуги аутсорсинга, которое подразумевает соответствие всем требованиям заказчика, и неразглашение подрядчиком конфиденциальной (в т.ч. финансовой) информации. Основная цель применения схемы - возможность сконцентрировать усилия на совершенствовании основных бизнес-процессов, т.к. именно эта часть производства обеспечивает и конкурентные преимущества предприятия и инвестиционную привлекательность.

Р. Инсапов предлагает автоматизировать процессы финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Цели данной автоматизации состоят в том, чтобы в короткие сроки обеспечить прозрачность и стабильность работы компании, создать механизмы контроля над формированием финансового результата предприятия и движением денежных средств.

Повышение управляемости и инвестиционной привлекательности предприятия особенно актуально для собственника, недавно вступившего в права владения компанией, либо выделившего или совместившего различные направления существующего бизнеса.

Этапы проекта:

· Внедрение регламентированных процессов согласования и проведения платежей, формирования платежного календаря.

· Внедрение регламентированного процесса управления договорами.

· Внедрение системы мониторинга деятельности компании в форме регулярной отчетности по ключевым технико-экономическим параметрам.

· Диагностика управленческого потенциала руководителей компании и кадрового резерва, оценка корпоративной культуры компании (выполняется дополнительно по желанию заказчика).

· Упорядочение системы документооборота, необходимого для внешних контролирующих органов.

· Внедрение регламентированного процесса управления инвестициями.

· Регламентация бизнес-процессов предприятия, вносящих наиболее существенный вклад в себестоимость основной продукции.

· Разработка и внедрение системы стимулирования персонала.

· Разработка и подготовка к внедрению системы управленческого учета и бюджетирования.

· Разработка функциональных требований к автоматизации управленческих процессов.

Результатом проекта являются д ействующие управленческие процессы, контроль над формированием финансового результата компании и движением денежных средств, прозрачность деятельности компании для акционеров и менеджеров.

3.3 Результаты социологического опроса по теме «Инвестиционная привлекательность предприятия»

По изучаемой теме нами была разработана анкета (прил. 2), ответить на вопросы которой было предложено группе в количестве 18 человек. В анкету входит шесть вопросов, каждый из которых предполагает один вариант ответа из трех предложенных.

Далее проанализируем ответы респондентов на поставленные вопросы. Половина опрошенных студентов считают, что разработка стратегии развития предприятия является наиболее важным фактором повышения его инвестиционной привлекательности. Примерно 33% (т.е. 1/3) респондентов отметили реструктуризацию предприятия и только 17% - прозрачность финансово-хозяйственной деятельности в качестве наиболее значимых факторов повышения инвестиционной привлекательности, несмотря на их несомненную важность. Все опрошенные согласны с утверждением, что инвестиционная привлекательность имеет значение, когда речь идет о привлечении инвестиций. Причем 56% утверждают, что она имеет первостепенную значимость.

Что касается анализа инвестиционной привлекательности предприятия, то большинство респондентов (72%) считают, что он заключается в анализе всех аспектов деятельности предприятия. Оставшиеся 28% отмечают анализ финансовой, кадровой, инновационной, экологической привлекательности. Никто не выбрал первый вариант ответа, согласно которому анализ инвестиционной привлекательности заключается только в анализе финансового состояния предприятия.

На вопрос о соотношении потенциала-риска более 60% студентов ответили, что они выбрали бы предприятие с высоким уровнем риска и потенциала, стремясь видимо получить максимально высокий доход. Кроме инвестиционной привлекательности самого предприятия, по мнению 56% опрошенных, иностранному инвестору следует обращать внимание, прежде всего, на привлекательность отрасли, 28% - региона, 16% - страны.

Таким образом, респонденты имеют представление теме исследования, считают повышение инвестиционной привлекательности предприятия важным направлением его развития. Однако 22% студентов отмечают, что при наличии у предприятия внутренних источников для последующего развития ему не следует применять меры по повышению инвестиционной привлекательности. Хотя остальная часть респондентов считает, что даже при таком условии повышение инвестиционной привлекательности необходимо.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Исходя из отчета можно сделать следующие выводы по исследуемой теме:

1. Инвестиционная привлекательность - это совокупность характеристик, позволяющая потенциальному инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций (предприятие, отрасль, регион, страна) привлекательнее других для вложения имеющихся средств. Инвестиционная привлекательность имеет значение важной экономической категории, планирование и повышение уровня инвестиционной привлекательности предприятия необходимо рассматривать как самостоятельные задачи его деятельности в плане привлечения внешних инвестиций.

К внутренним факторам, определяющим эффективность бизнеса, относятся: производственный потенциал предприятия, его финансовое состояние, менеджмент и инвестиционная программа. Основными внешними факторами, влияющими на эффективность бизнеса в российских условиях, являются: отрасль и местоположение предприятия, его отношения с властью и характер владения предприятием.

2. Последовательность анализа слагаемых инвестиционной привлекательности предприятий базируется на системном подходе, отражающем закономерности взаимосвязей частей в целом. В практике хозяйствования самым приоритетным слагаемым считается финансовая привлекательность предприятия, так как именно она характеризует возможность получения максимальной прибыли от инвестиций при минимизации затрат на ресурсы. В отечественной практике в последнее время наиболее часто для оценки инвестиционной привлекательности используются: экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния предприятия.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия помимо финансовой составляющей рассматриваются следующие аспекты: привлекательность продукции предприятия, кадровая, инновационная, территориальная, экологическая и социальная привлекательность, инвестиционный риск.

Подобные документы

Инвестиционная привлекательность Российской Федерации и в частности Республики Марий Эл. Общие сведения о республике, оценка экономической ситуации в ней и характеристика региона. Инвестиционная привлекательность отрасли воспроизводства рыбных запасов.

курсовая работа , добавлен 25.02.2009


Основные факторы, ограничивающие инвестиционную привлекательность регионов, организаций и долговых обязательств России. Структурные изменения в управлении территориями. Проблемы согласования инвестиционной политики федерального центра и регионов.

реферат , добавлен 05.02.2012


Инвестиционная привлекательность эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке. Коэффициенты, характеризующие эффективность эмиссии акций. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на 10 лет. Формирование оптимального инвестиционного портфеля.

контрольная работа , добавлен 13.04.2012


Методики, проблемы и рисковый подход к оценке инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности региона. Инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат Кабардино-Балкарской Республики, государственная политика и стратегия развития.

дипломная работа , добавлен 12.08.2014


Анализ экономической сущности инвестиций и инвестиционной деятельности. Социально-экономическая характеристика региона. Инвестиционная привлекательность Тульского региона. Источники, методы и формы финансирования инвестиций в условиях финансового кризиса.

дипломная работа , добавлен 17.07.2013


Правовая основа государственной инвестиционной политики. Государственная инвестиционная политика Удмуртской Республики. Результаты исследования инвестиционной привлекательности. Оценка сфер деятельности с точки зрения инвестиционной привлекательности.

курсовая работа , добавлен 03.09.2010


Теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов, её понятие, критерии, методы оценки на примере Тюменской области. Экспортный потенциал экономики и улучшение инвестиционного климата и привлекательности области.

дипломная работа , добавлен 04.07.2010


Обоснование необходимости привлечения финансовых средств. Баланс предприятия, финансовое положение. Прогнозирование выручки от реализации. Планирование переменных и постоянных издержек. Разработка плана денежных потоков. Анализ безубыточности предприятия.

курсовая работа , добавлен 07.08.2010


Основы инвестиционной привлекательности организаций финансового сектора. Инвестиционный климат в России. Зарубежный опыт по инвестиционной привлекательности в сфере финансовых организаций. Анализ инвестиционной привлекательности страховой компании.

дипломная работа , добавлен 22.02.2010


Понятие "инвестиции". Сравнительная эффективность вариантов инвестиций. Разновидности стратегий и инвестиционная политика как генеральное направление (программа) инвестиционной деятельности организации. Определение инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная привлекательность зависит от потенциала того или иного региона, включая возможные риски. Инвестиционная привлекательность отдельных регионов рассчитывается на основе статистических данных как минимум по восьми направлениям. Это трудовая занятость населения, обеспечение финансами, наличие производственных мощностей, потребительский спрос, инфраструктура, наличие природных ресурсов, развитие туристической отрасли и инновации. В процессе изучения статистических данных по региону также определяются и рассматриваются различные факторы, тормозящие развитие в регионе. Это уровень уровень развития рабочей силы, перекосы в отдельных секторах экономики.

Инвестиционные же риски рассчитываются на суммарной основе, исходя из следующих рисков: управленческого, финансового, экологического, социального криминального путем анкетирования и сравнения экспертных мнений от представителей инвестиционных и банковских структур. Показатели инвестиционной привлекательности формируются на основе различных методик, в основе которых используются те же статистические данные. При принятии инвестиционных решений немаловажную роль играют законодательные акты, влияющие на результаты а также опросы и исследования. Не менее важными в данных исследованиях становятся экспертные оценки, формирующие полную картинку привлекательности инвестиционного комплекса в целом. Экспертные оценки вкупе с самыми продвинутыми методиками дают возможность оценить динамику развития региона. Инвестиционная привлекательность регионов же для последующего инвестирования рассчитывается на основе анализа отдельных показателей, используемых известными рейтинговыми агентствами, а также за счет применения в исследованиях постоянных и универсальных критериев оценки экономического состояния отдельных регионов. Степень риска делится на девять основных групп, имеющих высокий потенциал, средний и низкий потенциал. Далее полученные данные и показатели динамического развития оцениваются на основе их весового коэффициента. В результате данных исследований определяется инвестиционная привлекательность и оценивается конкретное место региона для последующих финансовых вложений.

Важнейший смысл при проведении таких расчетов и исследований на всей территории РФ в целом состоит в том, что государство осознанно использует различные стимулирующие мероприятия для развития каждого отдельно взятого инвестиционного комплекса с учетом его развития, имеющихся особенностей и освоенности отдельных территориальных образований. При этом их инвестиционная привлекательность быстро возрастает. В результате таких государственных вливаний появляется стойкая динамика роста в развитии структуры промышленных и сельскохозяйственных направлений. Реализация множества связанных с развитием транспортного, промышленного и сельскохозяйственного потенциала, позволяет создать стойкое выполнение показателей надежности развития данного региона, что обеспечивает ему выход на новый более высокий и динамичный уровень последующего поступательного развития. Соответственно возрастет и инвестиционная привлекательность, и при этом раскрываются конкурентные особенности всех задействованных в государственной муниципальных территорий. А поэтапное и своевременное развитие всех территорий РФ и их хорошая экономическая отдача - не это ли главное для всех инвестиционных вложений?

Инвестиционная привлекательность - это не только финансово-экономический показатель, а модель количественных и качественных показателей - оценок внешней среды (политической, экономической, социальной, правовой) и внутреннего позиционирования объекта во внешней среде, качественная оценка его финансово технического потенциала, что позволяет варьировать конечный результат.

В современной экономической литературе практически нет четкости в определении сущности инвестиционной привлекательности и правильной системы ее оценки. Так, Глазунов В.И. утверждает, что оценка инвестиционной привлекательности должна дать ответ на вопрос куда, когда и сколько ресурсов может направить инвестор в процессе осуществления инвестиций. Русак Н.А. и Русак В.А. сводят определение инвестиционной привлекательности объекта в основном к эвристическим методам связанных с ранжированием исследуемых объектов на основании оценки специалистов (экспертов). Отсюда, инвестиционная привлекательность касается сравнения нескольких объектов с целью определения лучшего, худшего, среднего.

Многие специалисты приравнивают инвестиционную привлекательность к оценке эффективности инвестиционных проектов.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это определенная совокупность характеристик его производственной, а так же коммерческой, финансовой, в некоторой степени управленческой деятельности и особенностей того или иного инвестиционного климата , по результатам которого свидетельствуют о целесообразности и необходимости осуществления инвестиций в него. Побеждает как правило инвестиционно-привлекательный объект в который происходят вложения инвестиций.

Итак, первоочередной задачей, выполнение которой предопределяет успех в этой очень не простой конкурентной борьбе, является максимальное качественное повышение инвестиционной привлекательности.

Первым шагом решения данной задачи будет определение необходимых параметров существующего уровня инвестиционной привлекательности в рамках того или иного объекта. То есть существует необходимость качественной и квалифицированной оценки многоуровневой инвестиционной привлекательности, а именно: международной, внутригосударственной, секторной, межотраслевой, внутриотраслевой, конкретного предприятия, проекта.

Основными целями оценки инвестиционной привлекательности являются:

Определение текущего состояния предприятия и перспектив его развития;

Разработка мер по существенному повышению инвестиционной привлекательности;

Привлечение инвестиций в рамках соответствующей инвестиционной привлекательности и объемах получения комплексного подхода для положительного эффекта от освоения привлеченного капитала.

Заключительным этапом в процессе изучения инвестиционного рынка - является качественный анализ и объективная оценка инвестиционной привлекательности для отдельно взятых компаний и фирм, рассматриваемых как потенциальные объекты инвестирования.

Такой спектр оценок проводится инвестором при определении необходимости и целесообразности осуществления капитальных вложений в процесс расширения и технического перевооружения на действующих предприятиях; выбор для выполнения приобретения альтернативных объектов приватизации; а так же при покупке акций отдельных компаний. Но и каждый хозяйствующий субъект должен проявить свои возможности для привлечения внешних инвестиций. Поэтому оценка инвестиционной привлекательности анализируется во внешнем и внутреннем финансовом анализе.

Анализ оценки инвестиционной привлекательности

Западными учеными-экономистами определено, что для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, как объекта инвестирования самое важное и приоритетное значение имеет полный анализ следующих жизненно важных сторон его деятельности:

1.Анализ оборачиваемости активов. Эффективность начала инвестирования в значительной степени определяется тем фактом, насколько быстро вложенные средства успевают оборачиваться в процессе деятельности конкретного предприятия.

2.Анализ доходности капитала. Одной из главных целей в моменте инвестирования является обязательное обеспечение высокой прибыли в процессе использования вложенных материальных средств. Но в современных условиях предприятия могут в значительной степени управлять показателями доходности (за счет амортизационной политики, эффективности налогового планирования и т.п.), а в разрезе процесса анализа можно достаточно полно исследовать потенциал его формирования в сопоставлении с изначально вложенным капиталом.

3. Анализ финансовой устойчивости. Такой анализ позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурным формированием инвестиционных ресурсов, а также выявить оптимальность финансирования текущей хозяйственной деятельности.

4. Анализ ликвидности активов. Оценка ликвидности активов позволяет определить способность того или иного предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, предупредить возможность банкротства за счет быстрой реализации отдельных видов активов. Другими словами, состояние активов характеризует уровень имеющихся инвестиционных рисков в пределах краткосрочного периода. Причем оценка инвестиционной привлекательности предприятия по указанным показателям осуществляется учитывая стадии его жизненного цикла, поскольку на разной стадии значения одних и тех же показателей иметь разную ценность для предприятия и его инвесторов.