Управление инвестициями. Управление инвестициями и инвестиционной деятельностью на предприятии

Управление инвестиционной деятельностью на уровне фирмы направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов.

Первый этап управления инвестициями - это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

динамики распределения национального дохода;

развития приватизационных процессов;

государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.

Второй этап - выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики (их конъюнктура, динамика и перспективы спроса на продукцию этих отраслей), а также привлекательность регионов (месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской инфраструктуры; природно-климатические условия и т. п.).

Третий этап - выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке.

Четвертый этап - определение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

Пятый этап управления инвестициями - определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления, инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях.

В результате осуществления перечисленных мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.

Заключительный этап управления инвестициями - это управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.

Закон РФ “Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений ” (от25 февраля 1999 г. №39-Ф3 ) устанавливает следующие определения понятий, связанных с осуществлением инновационной деятельности:

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Элементы проекта:

Замысел (проблема, задача)

Средства реализации (решения)

Цели реализации (результаты решения)

Признаки проекта:

Изменения как основное содержание проекта

Ограниченность времени в достижении целей проекта (ограничение времени реализации проекта)

Ограниченность ресурсов

Неповторимость

1. Комплексность

1. Классификация инвестиционных проектов

Схема классификации инвестиционных проектов Таблица 7.1.

Тип проекта. Определяется основными сферами деятельности, в которых осуществляется проект. По этому признаку проекты делятся на технические, организационные, экономические, социальные, инновационные или смешанные проекты.

Направления вложения капитала (объекты инвестирования). По этому признаку принято выделять материальные, финансовые и нематериальные инвестиционные проекты.

Реализация инновационного проекта часто сопровождается необходимостью вложения средств как в материальные (приобретение нового технологического оборудования, дополнительных производственных помещений), так и в нематериальные объекты (проведение НИОКР, подготовка персонала, приобретение патентов и т.п.). Все это требует тщательного согласования размеров и сроков вложения инвестируемого капитала, величины и сроков получения ожидаемых результатов. Лишь на основе всестороннего анализа этих данных, увязанных в программу, может быть принято решение о проведении того или иного хозяйственного мероприятия.

Рис.7.1 Объекты инвестирования

Важной особенностью любых инвестиционных проектов является их протяженность во времени . Действительно, экономическая сущность инвестирования заключается в том, что собственник капитала отказывается от текущего потребления капитала, от получения текущих выгод во имя получения больших выгод в будущем. Промежуток времени от момента начала вложения капитала в объект инвестирования до момента завершения получения доходов или иных результатов от вложенного капитала называется инвестиционным периодом (жизненным циклом проекта) .

В зависимости от продолжительности инвестиционного периода принято проекты делить на краткосрочные, инвестиционный период которых не превышает трех лет, среднесрочные (от 3 до 5 лет), и долгосрочные, имеющие более продолжительный инвестиционный период.

Инвестиционные проекты могут различаться по величине инвестируемого капитала и размерам получаемых экономических результатов. По этому признаку выделяют крупные (капиталоемкие) инвестиционные проекты, требующие мобилизации значительных собственных средств и привлечения заемного капитала, и мелкие инвестиционные проекты, не требующие больших вложений капитала и позволяющие получать незначительные результаты. Следует отметить определенную условность подобной классификации, хотя она и используется в экономической литературе и хозяйственной практике. Условность в данном случае состоит в том, что одни и те же капиталовложения для разных хозяйствующих субъектов могут быть классифицированы по-разному. Что для одного из них является крупным инвестиционным проектом, для другого может явиться мелким. Подобная классификация будет более правильной, если в качестве классификационного признака использовать показатель доли (процента) инвестируемого капитала от величины капитала, находящегося в собственности хозяйствующего субъекта. В этом случае, если доля инвестируемого в проект капитала превышает некоторый уровень (к примеру, 40 или 50 %) от величины собственного капитала, проект может быть отнесен к категории крупных, и на таких проектах хозяйствующему субъекту следует сосредоточить особое внимание.

Близким к такой классификации является деление проектов по масштабу (размер проекта, количество участников, степень влияния на окружающую среду). По этому признаку выделяют мелкие, средние, крупные или международные, межгосударственные, национальные, межрегиональные, региональные, межотраслевые, отраслевые, корпоративные, ведомственные, внутрифирменные проекты.

Другой важной особенностью инвестиционного проекта является его направленность в будущее, предвидение которого сопряжено с неопределенностью, следовательно, с коммерческим (предпринимательским) риском. Принимая решение об инвестировании, собственник капитала исходит из определенных оценок будущего, ожидая получить определенные результаты. С учетом этого под коммерческим риском следует понимать опасность возникновения в будущем ситуаций, при которых фактические результаты инвестирования (доходы или иные выгоды) окажутся меньше по сравнению с ожидаемыми, из расчета на которые принималось решение об инвестировании. С учетом степени риска инвестиционные проекты могут быть классифицированы на надежные , характеризуемые высокой вероятностью получения гарантированных результатов, и рисковые , для которых характерна высокая степень неопределенности затрат и экономических результатов. Научно-технические инновационные проекты, как правило, относятся к категории рисковых. Коммерческий риск подобных проектов зависит от следующих факторов:

научно-технического риска, определяемого степенью технической новизны нововведения и оцениваемого вероятностью результативности в проведении НИОКР и промышленного освоения новшества;

рыночного риска, определяемого степенью оригинальности и сложности нововведения (продукта, услуги) с точки зрения его восприимчивости потребителями и оцениваемого вероятностью достижения рыночного успеха новшества.

Хозяйствующий субъект, осуществляющий инвестиционную деятельность, располагает, как правило, множеством инвестиционных проектов, образующих его инвестиционный портфель. По степени связанности в состав инвестиционного портфеля могут включаться альтернативные, независимые или взаимосвязанные проекты. К альтернативным следует относить проекты, из которых инвестируется лишь один. Это могут быть, например, проекты, имеющие идентичные цели. К взаимозависимым относятся проекты, между которыми имеются определенные взаимосвязи. Например, результаты одного из проектов могут выступать в качестве условий успешной реализации другого проекта. Независимыми являются проекты, каждый из которых может реализовываться без какой-либо существенной связи с другими проектами.

Класс проекта (по составу и структуре проекта и его предметной области ) – монопроект (отдельный проект), мультипроект (комплексный проект, состоящий из нескольких монопроектов и требующий многопроектного управления), мегапроект (целевые программы развития территорий и отраслей, включающие ряд мультипроектов)

Введение

Точка Фишера и ее значение в выборе инвестиционных проектов

Характеристика чистых инвестиционных стратегий

Расчетное задание

Заключение

Библиографический список

Введение

В современном мире с каждым днем становится все труднее добиться финансовой стабильности. Зависимость от одного источника дохода делает человека более подверженным воздействию негативных изменений в экономике. Однако даже наличие нескольких источников доходов не решают проблему сохранения уже имеющегося капитала. Зачастую воздействие инфляции не дает возможности не только увеличить свой капитал, но и сохранить его в полном объеме.

Ответом на существующие вызовы может стать осуществление финансовых инвестиций.

Современные информационные технологии сделали возможным осуществление финансовых инвестиций не только для крупных компаний, но и для частных инвесторов. Их можно осуществлять как напрямую, так и через посредников: банки и инвестиционные фонды. Особенность финансовых инвестиций заключается в том, что они не требуют значительных средств и подходят как для крупных, так и мелких инвесторов.

Инструментами финансового инвестирования могут быть банковские депозиты, недвижимость, инвестиционные сертификаты, акции, облигации, деривативы.

Осуществление инвестиций дает возможность не только дополнительного заработка, но и позволяет снизить риски вложений за счет диверсификации - приобретения различных активов. Примером может служить размещение средств на банковский депозит и покупка ценных бумаг.

Неоспоримым преимуществом финансового инвестирования является и тот факт, что их осуществление не требует значительных временных затрат. Это делает их привлекательными практически для всех потенциальных инвесторов.

Целью контрольной работы является рассмотрение финансовых инвестиций.

Исходя из цели контрольной работы, можно выделить ряд задач. Перечислим их:

1. Точка Фишера и ее значение в выборе инвестиционных проектов;
2. Характеристика чистых инвестиционных стратегий;
3. Расчетное задание.

1. Точка Фишера и ее значение в выборе инвестиционных проектов

Инвестиции (от лат. invest - вкладывать) - способ помещения капитала для обеспечения и сохранения, либо увеличения стоимости капитала и получения достаточной величины дохода.

В соответствии с российским законодательством (закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации») инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Таким образом, инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (прибыль) и социального эффектов.

Финансовые инвестиции - активы, которыми субъекты владеют в целях получения:

дохода в виде процентов, дивидендов и роялти;

прироста инвестируемого капитала;

прочих выгод.

Кроме того, к финансовым инвестициям относятся инвестиции в недвижимость, которая находится в эксплуатации.

Финансовые инвестиции классифицируются на:

краткосрочные - срок владения до года;

долгосрочные - срок владения свыше года.

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость.

В российской практике для оценки эффективности инвестиционных проектов наиболее часто используется метод расчета чистой текущей стоимости, который позволяет определить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций (NPV).

Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций.

Кроме того, бывают такие ситуации, когда существуют два конкурирующих проекта A и B, у которых: NPVA > NPVB > 0, а r < IRRA < IRRB. Необходимо в любом случае определить, какой проект принять исходя из максимизации конечного состояния инвестора (из максимизации увеличения ценности фирмы). Ответ на этот вопрос можно получить, рассчитав значение точки Фишера.

Графически точка Фишера - это точка пересечения NPV проектов. Она означает, что при данной процентной ставке, NPV проектов одинаковы. (рис. 1).

Рис. 1. Графическое определение точки Фишера

Из графика (см. рис. 1) видно, что показатели проектов противоречивы только левее точки Фишера. В случае если ставка дисконтирования меньше ставки процента, при которой NPV проектов одинаковые, принимаем решение о выгодности проекта А, а если ставка дисконта больше - лучше проект В.

Правильный выбор можно сделать и не графически, путём составления приростного потока этих двух проектов (разность между денежными потоками определенных периодов одного проекта и денежными потоками соответствующих периодов другого проекта). Затем нужно вычислить IRR найденного приростного потока и, в случае если она больше ставки дисконтирования, предпочтительнее проект с более низкой IRR.

Причинами противоречия показателей эффективности проектов могут быть:

1. Различные масштабы проектов.
2. Неравномерность притока денежных средств. Эта причина объясняется тем, что ставка влияет на денежные потоки, и особенно на потоки последних лет. Например, в первые годы в одном проекте большие денежные потоки в первые годы его осуществления, а в другом - большие потоки в последние годы. Отсюда следует, что ценность потока будет зависеть от того, на каких условиях можно реинвестировать приростные поступления первых лет (чем они больше и чем ставка реинвестирования больше, тем выше будет ценность проекта).

Использование метода NPV для определения эффективности инвестиций предполагает, что поступающие денежные средства реинвестируются по более низкой ставке, равной для фирмы цене заемного капитала.

Использование метода IRR для определения эффективности инвестиций означает, что у фирмы есть какие-то другие возможности реинвестирования, где доходность равна IRR. А так как IRR должна быть больше или равна r, то предпочтительным критерием отбора является NPV, т.к. риск недополучения дохода у этого показателя меньше. Другими словами, NPV занижает рентабельность проекта, если на практике удается реинвестировать полученные денежные потоки по ставке больше, чем цена заемного каптала. А IRR завышает рентабельность проекта, если ставка реинвестирования меньше IRR. Поэтому для «перестраховки» предпочтительнее метод NPV.

2. Характеристика чистых инвестиционных стратегий

Инвестиционной стратегией является система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, которая определяется общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

В зависимости от показателя, выбираемого за основу классификации, инвестиционные стратегии можно разделить на виды.

По частоте применения инвестиционные стратегии делятся на:

нулевые, когда все деньги используются на текущие нужды, а сбережения и инвестиции не осуществляются, следовательно, нет и финансовой базы для реализации стратегии;

вырожденные - маловероятные, практически не встречающиеся в реальной жизни (например, высокорисковые долгосрочные вложения);

реальные, чаще всего наблюдаемые на практике.

С точки зрения риска инвестиционные стратегии делятся на малорисковые (консервативные - практически безрисковые) и рисковые. Отметим, что отсутствие риска зачастую характеризует не инвестиционную, а именно сберегательную стратегию.

В зависимости от инструментов, используемых в рамках инвестиционной стратегии, различают:

консервативную стратегию, когда в качестве инструментов используются вклады в кредитных организациях;

инвестиции в недвижимость;

инвестиции на фондовом рынке;

инвестиции в бизнес;

комбинированные стратегии, когда используется сочетание не скольких инструментов;

Можно выделить и еще два вида инвестиционных стратегий. Это целенаправленное откладывание части средств до покрытия основных (текущих) расходов (то есть сначала осуществляются инвестиции, а после текущие расходы; таким образом, инвестиции выступают приоритетным расходом). Другая стратегия состоит в том, что инвестиции делаются по остаточному принципу: сначала покрываются текущие расходы, а остаток средств идет на инвестирование или сбережения.

Возможны и другие критерии классификации инвестиционных стратегий, в том числе в зависимости от выбираемых институтов, от времени осуществления, и некоторые другие.

Одним из основных признаков, которая характеризует инвестиционную деятельность предприятия, считается цель этой деятельности, то есть отражение мотива инвестиционной активности. Классификация инвестиционных стратегий предприятий по данному критерию предполагает выделение так называемых «чистых» (если мотив единственный) и «смешанных» инвестиционных стратегий (если указано более одного мотива).

«Чистые» инвестиционные стратегии предприятия выбирают только в связи с повышенным влиянием единственного фактора. Консервативная стратегия связана с повышенным недостатком оборотных денежных средств, экстенсивная определяется в большей степени дефицитом квалифицированного персонала, интенсивная обусловлена повышенным уровнем конкуренции с импортной продукцией, прогрессивная - недостатком спроса.

3. Расчетное задание

Рассчитайте и проанализируйте проекты, если коэффициент дисконтирования r=20%.

Таблица 1

Денежные потоки проекта

ПроектПериодыICР1Р2Р3Р4Р5А390----1100Б2506060606060В270100100100100100

Определить: NPV, PI, PP, ARR, выбрать наиболее эффективный проект

Решениеможет быть определен следующим образом:

где CF - денежный поток проекта;

k - ставка дисконтирования.А= -390/(1+0,2)0 + 1100/(1+0,2)5 = -390 +442,1 = 52,1в = -250/(1+0,2)0 + 60/(1+0,2)1 + 60/(1+0,2)2 + 60/(1+0,2)3 + 60/(1+0,2)4 + 60/(1+0,2)5 = -250+ 50 + 41,7 + 34,7 + 28,9 + 24,1 = -70,56с = -270/(1+0,2)0 + 100/(1+0,2)1 + 100/(1+0,2)2 + 100/(1+0,2)3 + 100/(1+0,2)4 + 100/(1+0,2)5 = -270+ 83,3 + 69,4 + 57,9 + 48,2 + 40,2 = 29,1

По критерию NPV первый проект наиболее выгодный.

Следующий критерий, используемый при оценке проектов, - индекс рентабельности (Profitability Index, PI), или доход на единицу затрат.

Здесь CIFt - ожидаемый приток денежных средств, или доход; COFt - ожидаемый отток денежных средств, или затраты. PI для проекта S при цене капитала 20 %:А = 442,1/390= 1,13В = 179,4/250= 0,72С = 299,1/270= 1,11

Проект может быть принят, если его PI больше 1, а чем выше PI, тем привлекательнее проект. Следовательно, по данному критерию также первый проект более привлекателен для инвестора.

Таблица 2

Расчетные данные

Проект Периоды ICР1Р2Р3Р4Р5А39000001100Б2506060606060В270100100100100100Дисконтированный денежный поток А-390,000,000,000,000,00442,07Нарастающим итогом-390,00-390,00-390,00-390,00-390,0052,07Дисконтированный денежный поток В-250,0050,0041,6734,7228,9424,11Нарастающим итогом-200,0091,6776,3963,6653,05-46,45Дисконтированный денежный поток С-270,0083,3369,4457,8748,2340,19Нарастающим итогом-270,00-186,67-117,22-59,35-11,1329,06Срок окупаемости (Payback Period, PP), определяемый как ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции, был первым формализованным критерием, который использовался для оценки инвестиционных проектов. Наиболее простой способ определения срока окупаемости - это расчет кумулятивного денежного потока и нахождение того момента, когда он будет равен нулю. Срок окупаемости проекта А будет равен 4 годам и 4 мес. (390/(1100/12)= 4), срок окупаемости проекта В равен 4 годам и 1 мес. (10/(60/12)= 2), срок окупаемости проекта С равен 2 годам и 8 мес. (70/(100/12) = 8).

Некоторые фирмы используют модификацию этого критерия - дисконтированный срок окупаемости, который определяется по такому же алгоритму, но на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта.

Срок окупаемости проекта А будет равен 4 годам и 11 мес. (390/(36,8/12)= 4), проект В не окупается вовсе, срок окупаемости проекта С равен 4 годам и 83мес. (11,13/(40,18/12) = 3).

По данному критерию третий проект наиболее выгоден.

Учетная доходность (Accounting Rate of Return, ARR), основывающаяся в большей степени на показателе чистой прибыли, а не денежного потока, - это второй хорошо и давно известный способ оценки. Наиболее распространенный алгоритм расчета таков: ARR равна отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций. Так, если предположить, что вложения в проекты будут полностью амортизированы по прямолинейному методу в течение срока их эксплуатации, то годовые амортизационные расходы составят:

по проекту А 390/5 =78

по проекту В 250/5 =50

по проекту С 270/5 =54

по проекту А 1100/5 - 390/5 =148

по проекту В 300/5 - 250/5 =-38

по проекту С 500/5 - 270/5 =-34

Среднегодовая инвестиция равна полусумме исходной инвестиции и остаточной стоимости:

по проекту А (390 + 0) / 2 = 195

по проекту В (250 + 0) / 2 = 125

по проекту С (270 + 0) / 2 = 135

Отсюда ARR проекта А равна 142/195 = 0,73 или 73%.

Остальные проекты по данному критерию будут иметь отрицательное значение.

Следовательно, инвестор предпочтет проект А, так как по его приведенная стоимость значительно выше, а дисконтированный период окупаемости немногим больше проекта С. Проект В может быть признан абсолютно не целесообразным.

Заключение

На сегодняшний день экономика России развивается довольно динамично. Перспективы экономического развития страны во многом зависят от состояния рынка инвестиций, как в нашей стране, так и за рубежом. Инвестирование позволяет обеспечить решение целого ряда социально-экономических задач и реформирования социальной структуры общества.

Инвестиции в широком смысле - долгосрочные вложения средств в различные производственные структуры, с целью привлечения прибыли или других конечных результатов (охрана окружающей среды, увеличение качества жизни населения и т. д.).

С экономической точки зрения финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги.

Понимание механизма финансовых инвестиций необходимо не только специалистам, но и каждому человеку.

Библиографический список

инвестиционный рентабельность окупаемость прибыль

1 Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал /С. И. Абрамов. М: Экзамен, 2012. - 562 с.

Вакрин П. И. Инвестиции: Учебник. / П. И. Вакрин - Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2012. - 348 с.

Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. / Л. Крушвиц - СПб.: Питер, 2011. - 249 с.

4 Малыхин В.И. Финансовая математика. / В.И. Малыхин- М.: Юнити, 2011. - 317 с.

5 Четыркин Е. М. Финансовый анализ инвестиций. / Е. М. Четыркин М.: Дело, 2011. - 219 с.

Финансовый менеджмент / Под ред. А.М. Ковалевой. - М,: ИНФРА-М, 2012. - 412 с.

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Система финансового менеджмента за последние несколько десятилетий претерпела существенные изменения, и связано это во многом с повышением комплексности процесса управления активами предприятий в условиях современной рыночной экономики. Управление инвестициями организации сегодня играет критически важную роль в коммерческом успехе.

1 Принципы управления инвестициями на предприятии

Рыночная экономика подразумевает использование активов предприятия для постоянного экономического роста. Отсутствие роста из-за воздействия ставок дисконтирования, инфляции и других экономических факторов ведет к снижению рентабельности. Конкуренция на рынке привела к жесточайшей диверсификации средств маркетинга, инвестирования, продвижения товаров и услуг, что в свою очередь стало причиной появления совершенно нового направления в экономическом управлении – инвестиционного.

Что следует понимать под термином "инвестиционное управление"? Это совокупность функций управления, направленная на формирование эффективных инвестиций и управление ими для повышения финансовых показателей предприятия. В состав инвестиционного капитала предприятия входят два типа активов: денежные и неденежные.

Данные средства формируются специально для инвестирования в те или иные направления деятельности с целью извлечения максимальной прибыли, повышения доходности, увеличения продаж или модернизации производства. Основной задачей предприятия является создание оптимальных условий для качественного управления данными средствами. При этом следует различать финансовое управление и инвестиционное управление.

В состав инвестиций не входят оборотные активы предприятия, а потому в последние несколько десятилетий появилась новая тенденция: предприятия стараются создать новые структурные подразделения, ответственные целиком и полностью за управление внеоборотными активами, мобилизованными для реализации инвестиционной деятельности.

Отдел инвестиционного управления должен быть создан таким образом, чтобы он мог без каких-либо проблем управлять инвестициями, руководствуясь следующими принципами:

• Континуальность – непрерывное осуществление управления для достижения поставленных целей и создания новых целей и задач.
• Гибкость – возможность внесения изменений в инвестиционные проекты "на лету".
• Универсальность – обеспечение возможностей для поиска альтернативных инвестиционных инструментов.

В состав структурного подразделения обязательно должны входить не только профессионалы в области финансового менеджмента, но и опытные аналитики. Одной из главных проблем в управлении инвестициями предприятия является невозможность точного прогнозирования эффективности, близкие к объективным результаты интроспективного анализа возможны только при использовании комплексных методов оценки инвестиций. Сложность оценочного процесса также является одной из причин, требующих создания обособленного структурного подразделения внутри предприятия.

2 Этапы инвестиционного менеджмента

Вне зависимости от наших убеждений по поводу наукоемкости финансового управления, каждый управляющий создает собственную технологию управления, руководствуясь своим экономическим чутьем и опытом. Инвестиционная деятельность всегда была крайне зависима от человеческого фактора, и управление инвестициями на любом предприятии также зависит от решений отдельно взятых людей.

С другой стороны, современные методы формирования структурных подразделений позволяют разделять ответственность за принятие решений, применять новейшие способы оценки данных решений и распределять функции между несколькими специалистами узкого профиля. В этом случае многое зависит от общей стратегии менеджмента на предприятии.

Многие эксперты сходятся во мнении, что процесс управления инвестициями необходимо разделять на определенные этапы, каждый из которых требует согласования в пределах вертикали управления. Структурное подразделение по управлению инвестициями предоставляет аналитические данные, результаты оценочной деятельности и другую информацию. В ходе совместного обсуждения инвестиционной стратегии на основе консультаций специалистов отдела менеджеры высшего звена принимают определенные решения.

Поэтапное управление инвестиционным процессом в подобных условиях выглядит наилучшим решением. Технология управления инвестициями и инвестиционной деятельностью выделяет 6 основных этапов работы:

1. формирование собственного инвестиционного фонда;
2. определение направлений инвестирования внутри предприятия;
3. определение направлений инвестирования вне предприятия;
4. оценка, прогнозирование и подбор наилучших направлений инвестирования;
5. формирование заемного или привлеченного инвестиционного фонда;
6. контроль и учет инвестиционной деятельности.

Современная коммерческая организация просто обязана инвестировать средства. При этом большую роль играет деятельность компании по привлечению средств извне. Заемный капитал обходится намного дешевле собственного, а потому обеспечивает максимальную эффективность от вложений.

Многие современные компании занимаются не только инвестированием в собственный уставной капитал, технологическую модернизацию, оптимизацию товарно-транспортной инфраструктуры и маркетинг. Большую роль играет и размещение части капитала во внеоборотные активы, способные принести прибыль в долгосрочной перспективе. Многие предприятия с объемными финансовыми ресурсами занимаются портфельным инвестированием, размещением денег на высокодоходных депозитах, иногда даже венчурным инвестированием.

3 Формирование инвестиционного фонда

Управление финансовыми инвестициями любого предприятия невозможно без достаточных финансовых ресурсов. Денежные и неденежные активы предприятия часто не достаточны для эффективного роста предприятия даже без учета внешних направлений инвестирования. В этом случае требуется привлечение инвестиций со стороны.

В статье мы уже говорили о том, что инвестиционный капитал предприятия формируется путем мобилизации собственных средств и привлечения капиталов из внешних источников. Источники финансирования инвестиций предприятия следует разделять на три основных типа:

• Собственные – часть оборотных и внеоборотных активов, амортизационные расходы, часть чистой прибыли.
• Привлеченные – продажа акций, инвестиционные взносы акционеров, гранты и дотации, целевое безвозмездное финансирование.
• Заемные – продажа облигаций, кредиты, лизинг.

Путем активного привлечения средств из самых разных источников предприятие формирует крупный капитал, достаточный для обеспечения стабильного и эффективного роста предприятия. Если компания не занимается привлечением средств, то из-за увеличения амортизационных расходов с течением времени в определенный момент оно станет убыточным. Грамотно поставленная инвестиционная деятельность гарантирует руководству компании возможность постоянно удерживать предприятие в зоне рентабельности.

Сформированный инвестиционный фонд распределяется согласно выбранным направлениям инвестирования. Размещение капитала при этом должно соответствовать заранее определенной стратегии и опираться на взвешенные решения. Неправильное вложение финансовых ресурсов может обернуться кризисной ситуацией.

5 Методология оценки эффективности вложений

В отдельной статье мы говорили о том, сколько существует методов анализа результативности инвестиционной деятельности. В большинстве случаев динамические методы оценки инвестиционного проекта позволяют спрогнозировать потенциальную рентабельность капиталовложений, а статические методы оценки позволяют подытожить предшествующие результаты.

Сравнительный анализ играет ключевую роль в формировании оптимального набора объектов инвестирования. Специалисты соответствующего структурного подразделения должны выявить основные плюсы и минусы размещения капитала, определить приоритетные объекты, выделить наилучшие варианты для краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного инвестирования.

Оценка инвестиций является процессом намного более сложным, чем это представляется обывателю. При анализе инвестиционного проекта необходимо учитывать огромное количество факторов:

1. доходность;
2. риск;
3. ставки дисконтирования;
4. влияние инфляции;
5. длительность.

При этом пункты 2 и 4 связаны напрямую. Увеличение длительности реализации проекта почти всегда ведет к повышенным рискам. Чем дольше времени нужно проекту на выход из проектной фазы, тем больше шансов на то, что случится нечто, способное критически повлиять на результаты проекта.

Если говорить о внутренних инвестициях, то представьте себе, что инвестиционный проект по созданию нового продукта требует 1 год на реализацию. В течение одного года риск будет небольшим. Если же процесс занимает 2–3 года, то риски увеличиваются, появляется вероятность повышенной конкуренции, корпоративного саботажа, риск увеличения процессов легализации нового продукта и т.д. Взаимосвязаны также доходность и дисконтирование средств. Обывателю представляется, что рентабельность можно запросто оценить по формуле ROI (англ. Return on investment), но это далеко не так.

Дело в том, что стоимость денег сегодня намного ниже стоимости денег через 3–4 года. Из-за инфляционных процессов, увеличения конкуренции, изменения рыночной конъектуры и других экономических факторов активы предприятия постоянно обесцениваются. Именно поэтому при оценке используются сложные динамические методы. Результаты оценочной деятельности затем подвергаются сравнительному анализу. Наилучшие из инвестиционных проектов затем предлагаются руководству компании.

6 Мониторинг инвестиционной деятельности

Если бы процесс управления заключался лишь в выборе объектов инвестирования и вложении в них денежных средств, то необходимость в создании обособленного структурного подразделения на предприятии отпала бы сама собой. Процесс управления, однако, намного сложнее и требует регулярного внесения корректировок или даже полного пересмотра набора инвестиционных инструментов в арсенале предприятия.

Намного проще компаниям, которые не заинтересованы в создании высокодоходных внеоборотных активов, путем размещения денег за пределами основного капитала. Для них инвестиционный процесс достаточно прост по своей сути. После определения основных направлений инвестирования внутри предприятия они уже не способны коренным образом изменить свою стратегию.

Отмена договора лизинга, отказ от покупки нового оборудования или маркетинговых услуг – это накладно. Предприятие вынуждено следовать выбранной стратегии до конца периода ее полной реализации. Это в корне противоречит принципам инвестиционного управления, которые мы определили в самом начале статьи. Капитал предприятия должен обладать гибкостью и альтернативностью. Если выбрать лишь внутренние объекты для инвестиций, то стратегия будет малоэффективной.

Диверсификация инвестиций требует регулярной ревизии вложенных капиталов и их успехов. Портфель инвестиций, к примеру, необходимо регулярно анализировать, вовремя выводить из него инструменты со снижающейся доходностью или повышенным риском, заменять их на более приемлемые варианты. Реальные инвестиции в основной капитал других компаний потребуют активного участия в их производственной и маркетинговой деятельности. Венчурные инвестиции и вовсе требуют постоянного внимания от инвестора.

Есть люди, уверенные в том, что венчурные инвестиции работают по принципу "пан или пропал", но это не так. Венчурное инвестирование разделено на несколько этапов. Каждый из них подвергается тщательному анализу, на основе которого инвестор принимает решение, продолжать финансировать проект или отказаться от него.

Каждый вариант размещения капитала требует особых методов управления и мониторинга, а потому процесс текущего управления инвестициями также очень важен. Данный процесс нельзя прерывать, он должен осуществляться на протяжении всего времени существования компании.

7 Применение принципов управления вложениями в частном инвестировании

Вышеописанные принципы и этапы инвестиционного управления в той или иной степени применимы и к инвестициям частного капиталиста. Рядовой держатель капитала в наше время является активным участником рыночной экономики. Даже 10 000 рублей могут стать частью внешнего финансирования для предприятия или же помочь инновационной технологии полностью перевернуть мир с ног на голову.

• определение собственного капитала;
• выбор наилучших компаний для размещения средств;
• подбор оптимальных ПАММ-счетов;
• анализ и сравнение выбранных ПАММ-счетов;
• размещение средств;
• непрерывные мониторинг и управление портфелем.

Как видите, методы и принципы управления остаются теми же, что и на уровне крупного предприятия с диверсифицированным инвестиционным фондом, меняются только масштабы.

06 Апр

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем про эффективность управления инвестициями на уровне предприятия и частного лица.

Сегодня вы узнаете:

• Какие виды инвестирования существуют;
• Как правильно организовать процесс управления инвестициями;
• Зачем нужны брокеры и можно ли обойтись без них.

Финансовый менеджмент в сфере инвестиций

Целью каждого коммерческого предприятия да и деятельности любого физического лица является извлечение прибыли для собственных нужд. Чтобы , для начала нужно в какое-то дело и затем ожидать роста капитала. Этот процесс представляет собой .

Процесс инвестирования – это получение денег с первоначального капитала. Вы являетесь инвестором, если открыли вклад в банке или вложили капитал компании в . Сферы инвестирования могут быть самыми разными: здесь всё зависит от и желаний самого владельца средств.

Чтобы получить максимально высокий результат, необходимо правильно распоряжаться собственными деньгами. На уровне предприятия этим занимается финансовый менеджмент в лице руководителя или грамотных специалистов.

Выбранный подход к вложению капитала – ответственный процесс, который может принести высокую доходность или сделать . Чтобы избежать последнего, управление финансовыми инвестициями стало отдельным направлением бизнеса, требующим обширных познаний и в то же время развитой интуиции.

Почему управление инвестициями – прибыльное дело

Вложения свободного капитала в прибыльные проекты – это важный стимул в развитии предприятия. Чтобы деньги приносили доход, они должны оборачиваться. А чтобы этот оборот пошёл на благо фирмы, им необходимо грамотно руководить.

Благодаря потоку средств от можно получить дополнительный доход. Последний можно направить на закупку оборудования предприятия, приобретение сырья, открытию новых филиалов и прочее.

Управление долгосрочными инвестициями подразумевает высокий риск, и соответствующий доход в случае положительного оборота событий. Данное вложение более присуще опытным инвесторам, которые уверены в своих силах и имеют резервные фонды на развитие компании.

Различия в управлении финансовыми и реальными инвестициями

Инвестор, желающий вложить свою прибыль в денежные проекты, тем самым реализует финансовые инвестиции.

Пример: вы в качестве физического лица положили деньги в банк под проценты. Если предприниматель внёс часть капитала в акции обществ, то он также занимается финансовым инвестированием.

Управление данным видом инвестирования подразумевает контроль за вложением денежных активов в:

• Депозиты;
• ПИФы и прочее.

Чем занимаются посредники

В тех случаях, когда инвестору некогда заниматься собственными финансами или не хватает для этих целей знаний и опыта, он обращается к посредникам для квалифицированной помощи. Так поступают как частные лица, так и разные предприятия.

Посреднические фирмы на рынке инвестиций – это целый бизнес, который существует уже несколько лет. Популярность его только растёт, так как многие хотят получать доход выше банковских процентов, но не знают, как это делать.

Посредники за определённую комиссию предлагают услуги:

• Управления вашим счётом (для физических лиц – индивидуальный инвестиционный счёт);
• Выбора объектов инвестиций;
• Выделения персонального менеджера для консультаций клиента по каждой сделке.

Данные услуги предоставляют специальные брокеры или другие организации, имеющие штат профессиональных сотрудников. Последние подберут для вас наиболее выгодный портфель инвестиций и будут совершать сделки.

Суть доверительного управления инвестициями в том, что брокеры руководят громадными суммами, состоящими из средств всех клиентов. Данный капитал участвует на фондовом рынке или путём другого инвестирования.

За счёт того, что сумма большая, прибыль тоже получается немаленькая. Заключая договор, вы имеете право выбрать наиболее приемлемые условия. К примеру, можно подобрать сделки с гарантированным доходом.

Сегодня услуги посредников предлагают многие банки или отдельные компании. Они экономят ваше время и позволяют заниматься своими делами, не переживая за вложенные средства.

Для грамотного управления своими инвестициями в России придерживайтесь следующих рекомендаций:

• Чтобы получить высокий доход при среднем уровне риска вкладывайте более 60% капитала в консервативные инвестиции;
• Привлекайте независимых грамотных экспертов для анализа проектов;
• Изучайте показатели в динамике (если какой-то показатель пошёл на спад, это не значит, что нужно сворачивать проект. Возможно, в прошлом это значение поднималось, а значит, и в будущем может быть подъём);
• Выберите для себя наиболее приемлемое соотношение «риски — доходность»;
• Не бойтесь инвестировать и делать ошибки. Ваш собственный опыт выведет вас в нужное русло;
• Не верьте проектам, обещающим высокие проценты при нулевом риске. Доверяйте только конкретным цифрам;
• При возможности прибегайте к услугам посредников.