Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПРИДНЕСТРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. Т.Г. ШЕВЧЕНКО

Экономический факультет

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

НА ТЕМУ: « Политика управления оборотными активами предприятия »

Студентки 4 курса Матвейчук Анастасии Анатольевны

экономического факультета

группы 404

Научный руководитель Толмачева Ирина Вильевна

кандидат экономических наук, доцент

Тирасполь, 2015

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа оборотных активов

1.1 Сущность и значение оборотных активов

1.2 Нормирование оборотных активов

1.3 Методика анализа оборотных активов

Глава 2. Эффективность использования оборотного капитала В ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.2 Анализ состава и структуры оборотных средств

2.3 Оценка деловой активности

Глава 3. Пути повышения эффективности использования оборотных средств

3.1 Управление кредиторской задолженностью

3.2 Пути повышения оборачиваемости оборотных средств

Заключение

Список использованных источников

Введение

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие (оборотные) активы, превращаются в реальные деньги, т.е. повышение эффективности управления оборотными активами отражает улучшение финансового состояния предприятия.

Объектом исследования является политика управления оборотными активами на отечественных предприятиях.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, связанных с реализацией политики управления оборотным капиталом, на ЗАО ТВКЗ «KVINT».

Цель исследования - рассмотреть структуру, состав и динамику оборотных средств на предприятии на основе бухгалтерского баланса ЗАО ТВКЗ»KVINT».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) Определить сущность и значение оборотных активов

2) Изучить методику анализа деловой активности

3) Рассмотреть процесс управления оборотными активами на ЗАО ТВКЗ «KVINT»

4) Изучить финансовые документы и проанализировать финансовые показатели деятельности предприятия

5) На основе выявленных недостатков предложить меры и пути повышения эффективности управления оборотными активами

Методологическими приемами исследования в процессе работы над материалами использовались общенаучные методы исследования: метод анализа и сравнения, вертикальный и горизонтальный методы, табличные представления данных, метод математических расчётов.

Теоретической базой исследования послужили научные труды отечественных экономистов. Таких как, Богомолов А.М., Бурмистрова Л.М., Гаврилова А.Н, Ефимова О.В., Комаха А.Л., Колчина Н.В., Сергеев И.В., Савицкая Г.В., Попов А.А., а так же справочная литература и финансовая отчетность ЗАО ТВКЗ «KVINT».

Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные рекомендации могут быть использованы в качестве основ при разработке предприятием мероприятий по повышению эффективности управления оборотными активами.

оборотный актив кредиторский задолженность

Глава 1. Теоретические основы анализа оборотных активов

1.1 Сущность и значение оборотных активов

Оборотные средства (оборотный капитал) -- это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Оборотные активы представлены во втором разделе бухгалтерского баланса.

Политика управления этими активами важна, прежде всего, для обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия, предполагающей необходимость инвестиций в оборотные средства. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на вновь изготовленный продукт.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения.

В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируется в зависимости от:

· функциональной роли в процессе производства как оборотные производственные фонды и фонды обращения;

· практики контроля, планирования и управления исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения - нормируемые и ненормируемые оборотные средства;

· ликвидности (скорости превращения в денежные средства) - абсолютно ликвидные, быстро реализуемые и медленно реализуемые оборотные средства;

· степени риска вложения - оборотные средства с минимальным, средним, высоким риском вложений;

· стандартов учета и отражения в балансе предприятия - оборотные средства в производственных запасах, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты и прочие активы и др.;

· материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, незавершенное производство), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Оборотные средства предприятия представляют собой стоимостную оценку оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Оборотные производственные фонды - это часть средств производства, которые целиком потребляются в каждом цикле производства, полностью переносят свою стоимость на производимую продукцию и целиком возмещаются после каждого производственного цикла. Они классифицируются по следующим элементам:

· производственные запасы (сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы);

· незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства (НЗП);

· расходы будущих периодов.

Фонды обращения, т.е. совокупность средств, функционирующих в сфере обращения:

· готовая к реализация продукция, находящаяся на складах предприятия; продукция отгруженная, но еще не оплаченная покупателем;

· денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке;

· средства, находящиеся в незаконченных расчетах (дебиторская задолженность).

Оборотные фонды предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот, переходя из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы - денежную, производительную и товарную, - оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

Денежная форма, которую принимают оборотные средства на третьей стадии их кругооборота, одновременно является и начальной стадией оборота средств. Разница между денежной выручкой и первоначально затраченными средствами (Д1-Д) определяет величину денежных доходов предприятия.

По источникам формирования оборотные средства подразделяются на собственные и заемные оборотные средства. Собственные оборотные средства - это средства, закрепленные в уставном фонде в части, предназначенной для формирования оборотных средств, необходимых для функционирования предприятия. Собственные оборотные средства могут пополняться за счет прибыли, амортизационного фонда и др.

Заемные средства служат для покрытия временных нужд предприятия в оборотных средствах, создаются за счет ссуд банка и кредиторской задолженности поставщикам.

Структура оборотных средств представляет собой пропорции распределения средств между отдельными элементами текущих активов. На основании анализа структуры текущих активов можно определить, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников и долгосрочных кредитов, а какая - за счет привлеченных, включая краткосрочные кредиты.

Состав и структура оборотных фондов зависят от размеров предприятия, масштабов и вида его деятельности, удаленности от рынков поставки материальных ресурсов и сбыта готовой продукции, а также от других факторов.

1.2 Нормирование оборотных активов

Исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства -- это запасы и затраты, рассчитанные по экономически обоснованным нормативам. Нормируются все элементы оборотных производственных фондов и один элемент фондов обращения -- готовая продукция на складе.

К ненормируемым средствам относятся элементы фондов обращения: отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов.

Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов, где устанавливаются частные и совокупные нормативы. В начале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств.

Норма -- это относительная величина, определяющая запас оборотных средств, как правило, нормы устанавливаются в днях.

Этот показатель относительно стабилен и может меняться в случае: изменения ассортимента; поставщиков; технологии и организации производства.

Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-материальных ценностей, определяется сумма оборотных средств, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Так определяются частные нормативы.

Норматив отдельного элемента оборотных средств рассчитывается по формуле (1):

Н -- норматив собственных оборотных средств по элементу;

О -- оборот (расход, выпуск) по данному элементу за период;

Т -- продолжительность периода;

Н3 -- норма запаса оборотных средств по данному элементу.

Норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Общий норматив оборотных средств состоит из суммы частных нормативов и рассчитывается по формуле (2):

Нп.з. -- норматив производственных запасов;

Нн.п. -- норматив незавершенного производства;

Нг.п. -- норматив готовой продукции;

Нб.р. -- норматив будущих расходов.

Норматив производственных запасов по каждому виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в подготовительном, текущем и страховом запасах и может быть определен по формуле (3):

Среднесуточное потребление материалов;

Норма подготовительного запаса, дн.;

Норма текущего запаса, дн.;

Норма страхового запаса, дн.

Подготовительный запас связан с необходимостью приемки, разгрузки, сортировки и складирования производственных запасов. Текущий запас - основной вид запаса, необходимый для бесперебойной работы предприятия между двумя очередными поставками. Страховой запас - второй по величине вид запаса, который создается на случай непредвиденных отклонений в снабжении и обеспечивает непрерывную работу предприятия.

Величина норматива оборотных средств в незавершенном производстве зависит от четырех факторов:

· объема и состава производимой продукции;

· длительности производственного цикла;

· себестоимости продукции;

· характера нарастания затрат в процессе производства.

Для определения нормы оборотных средств по незавершенному производству необходимо знать степень готовности изделий, ее отражает, так называемый, коэффициент нарастания затрат.

Все затраты в процессе производства подразделяются на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся затраты, производимые в самом начале производственного цикла, -- затраты сырья, материалов, покупных полуфабрикатов. Остальные затраты считаются нарастающими. Нарастание затрат в процессе производства может происходить равномерно и неравномерно.

На предприятиях с равномерным выпуском продукции коэффициент нарастания затрат можно определить используя формулу (4):

К -- коэффициент нарастания затрат;

Фед -- единовременные затраты;

Фн -- нарастающие затраты.

При неравномерном нарастании затрат по дням производственного цикла коэффициент нарастания затрат определяется по формуле (5):

Себестоимость изделия в незавершенном производстве;

Производственная себестоимость готового изделия.

Величина норматива незавершенного производства рассчитывается по формуле (6):

Плановый суточный объем выпуска продукции по производственной себестоимости;

Длительность производственного цикла;

Коэффициент нарастания затрат в производстве.

Таким образом, норматив оборотных средств в незавершенном производстве зависит от суточного объема производимой продукции, длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат.

Норматив оборотных средств в запасах готовой продукции можно определить по формуле (7):

Суточный выпуск готовой продукции по производственной себестоимости;

Время, необходимое для формирования партии для отправки готовой продукции потребителю, дн.;

Время, необходимое для оформления документов для отправки груза потребителю, дн.

Незаполнение норматива оборотных средств может привести:

· к сокращению производства;

· невыполнению производственной программы из-за перебоев в производстве и реализации продукции, из-за отсутствия материальных ресурсов и необходимого задела незавершенного производства;

· к нарушению графика отгрузки готовой продукции потребителю.

Возникновение сверхзапасов приводит к иммобилизации средств (отвлечение средств, выбытие их из непрерывного кругооборота) и замедлению оборота средств, свидетельствует о недостатках материально-технического обеспечения, неритмичности процессов производства и реализации продукции. Все это приводит к недостаточному или неэффективному использованию ресурсов.

В современных условиях значение нормирования оборотных средств резко возрастает, так как, в конечном итоге, это связанно с платежеспособностью и финансовым состоянием предприятия.

1.3 Методика анализа оборотных активов

Методика анализа оборотных средств представляет собой совокупность приемов, способов, подходов для изучения состояния и эффективного использования оборотных средств в динамике.

Методика анализа оборотных средств основана на:

· использовании системы показателей;

· изучении причин изменения этих показателей;

· выявлении и измерений взаимосвязи между ними.

Основной целью анализа оборотных средств является выявление и устранение недостатков управления оборотными средствами и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности их использования.

Важнейшими источниками информации для анализа оборотных активов коммерческой организации являются ее бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Расчет показателей эффективности использования оборотного капитала является существенным моментом работы с оборотным капиталом. Финансовое положение предприятия, показатели его ликвидности и платежеспособности зависят от того, насколько быстро вложенные в оборот средства превращаются в реальные деньги.

К основным показателям эффективности использования оборотных средств относятся:

1. период оборота - число дней, за которые оборотные средства возвращаются на предприятие, проделав полный кругооборот заготовления, производства и реализации продукции;

2. оборачиваемость оборотных активов определяется исходя из времени, в течение которого денежные средства совершают полный оборот, начиная с приобретения производственных запасов, нахождения их в процессе производства, до выпуска и реализации готовой продукции и поступления денег на счета организации.

Оборачиваемость выражается с помощью системы коэффициентов:

· коэффициента оборачиваемости;

· коэффициента загрузки оборотных активов на 1 руб. реализованной продукции;

· длительности одного оборота;

· рентабельности оборотного капитала;

· абсолютного высвобождения оборотных средств;

· относительного высвобождения оборотных средств.

Скорость оборота характеризуется прямым коэффициентом оборачиваемости (числом оборотов) за определенный период -- год, квартал. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами организации, например, за год, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства. Он рассчитывается как частное от деления выручки от продаж (объема реализованной или товарной) продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств за определенный период (как правило, год).

Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

· растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;

· на тот же объем продукции требуется меньше оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что рационально и эффективно используются оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации.

Коэффициент загрузки (капиталоемкость) -- показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости, используется для планирования и показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции. Этот показатель называют также коэффициентом капиталоемкости оборотных средств.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала), дней, определяется делением оборотного капитала на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации или выручки от продаж к периоду в днях.

Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение -- это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах для выполнения планового объема производства продукции. Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации продукции к средней величине оборотного капитала.

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую на каждый рубль оборотного капитала, и отражает эффективность работы организации, так как именно оборотный капитан обеспечивает оборот всех ресурсов.

В заключение данной главы можно сделать вывод о том, что оборотные фонды предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот, переходя из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Управление оборотными средствами и их нормирование важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечения устойчивой платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости организации. Исключительно важны также обеспеченность запасов и затрат организации (предприятия) источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заемными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств.

Глава 2. Эффективность использования оборотного капитала в ЗАО ТВКЗ «KVINT»

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО ТВКЗ « KVINT»

«KVINT» -- тираспольский винно-коньячный завод. Название является аббревиатурой фразы «Коньяки, вина и напитки Тирасполя». Выпускает алкогольные напитки под одноимённым названием.

Входит в состав холдинга производственных и торговых фирм Шериф.

Свою историю Тираспольский винно-коньячный завод «KVINT» начал с 1897 года, но производство дивинов (коньяков) началось здесь лишь спустя четыре десятилетия после открытия - первые коньячные спирты были заложены на выдержку в 1938-м году.

Сегодня предприятие с более чем 117-летней историей является лидером в производстве алкогольной продукции в молдавском регионе. Уникальный климат, богатство почвы, сложность рельефа и близость реки Днестр создают благоприятные условия для получения экологически чистого натурального сырья; современное оборудование, передовые технологии, неповторимость рецептур, верность вековым традициям и вдохновенная работа мастеров «KVINT» позволяют приготовить превосходные напитки, успешно конкурирующие с продукцией престижных мировых производителей.

Завод обладает собственной сырьевой базой, площадь плодоносящих виноградников предприятия достигает 2000 га, на этих землях возделывается более 20 сортов виноградной лозы.

В хранилищах «KVINT» около 10 миллионов литров абсолютного алкоголя коньячных спиртов с выдержкой от 1 до 60 лет. Наличие коньячных спиртов в столь широком возрастном диапазоне позволяет специалистам коньячного производства разрабатывать новые коньячные бренды.

Ежегодно предприятием выпускается около 20 миллионов бутылок винно-коньячной и ликёроводочной продукции, среди них более 30 наименований дивинов (коньяков) с выдержкой от 3 до 50 лет, а также ординарные и выдержанные вина, водки, джин, бренди, кальвадосы. Начиная с 2000 года, Тираспольский винно-коньячный завод работает по международной системе качества ISO:9001 (BVQI). С 2003 года вся продукция, выпускаемая на заводе, соответствует сертификату качества ISO 9001-2000. В год производится около миллиона декалитров винно-коньячной и ликёроводочной продукции. Завод имеет филиал по спиртованию фруктов и производству смешанных вин, виноградники в селе Дойбаны Дубоссарского района ПМР.

Выпускает:

· молдавские дивины (коньяки) выдержкой от 3 до 50 лет: «KVINT», «Тирас», «Нистру», «Дойна», «Сюрпризный», «Тирасполь», «Солнечный», «Виктория», «Юбилейный», «Чернецкий», «Суворов», «Князь Витгенштейн»,

· молдавские вина: «Мерло», «Кабарне Совиньон», «Шардоне», «Рислинг», «Алиготе»,

· водку: «Покровская», «Вьюга», три марки водки «5 Соток», «Задоринка», «Волк», «Волчица», (с 2013 года так же три новых вида водки под торговой маркой «KVINTOFF»),

· крепкие национальные напитки (бренди): «Алексеич», три марки бренди «КВИНТ», «Мустанг»,

· кальвадос и джин: пять марок кальвадоса и джина «КВИНТ», две марки кальвадоса «Сан-Сальвадор».

На международном конкурсе крепких напитков "San Francisco World Spirits Competition " в Сан-Франциско (США) 22 марта 2015 года (приняло участие более 1500 напитков со всего мира) Коньяк «KVINT» (возраст 3 года) награждён Серебряной медалью.

Качество продукции «KVINT» подтверждено многочисленными наградами, завоёванными на международных и межрегиональных дегустациях и конкурсах: 3 Супер Гран-При, более 20 Гран-При и около 230 золотых и серебряных медалей.

ЗАО ТВКЗ «КВИНТ» входит в десятку самых крупных налогоплательщиков Приднестровья. Основные рынки сбыта: Приднестровская Молдавская Республика, Италия, Украина, Турция, Польша, Россия, Германия, Молдова, Словакия, Чехия, Болгария.

2.2 Анализ состава и структуры оборотных средств

Анализ оборотных активов по данным бухгалтерской отчетности (Приложение 2 и Приложение 3) направлен на изучение их состава и структуры.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств. На структуру оборотных активов оказывают влияние особенности конкретного производства, снабжения, принятый порядок расчетов с покупателями и заказчиками. Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств.

Для анализа структуры оборотных средств определяют долю составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального анализа.

Данный метод позволяет определить долю элементов оборотных средств, используя следующую формулу (8):

где - доля составляющей оборотных средств, - значение составляющей оборотных средств, Обс - итог оборотных средств предприятия.

Зная долю каждой основной составляющей в оборотных активах можно сделать определенные выводы о качестве управления ресурсами в компании.

Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод, который позволяет определить:

1) Абсолютное изменение структуры по формуле (9):

2) Относительное изменение по формуле (10):

Для анализа состава и структуры оборотных активов ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также их динамики используем данные, приведенные в таблице 1.

На основе расчетных данных следует, что наибольшую долю в оборотных активах составляют запасы. В прошедшем периоде их доля была равна 89,95%, а в отчетном периоде она увеличилась на 0,34% и составила 90,29%. Следует сказать, что основная доля в запасах отводится продукции, в том числе и полуфабрикатам собственного производства. В 2010 году они составили 72,37% и равнялись 126 026 846 рублям ПМР, а в отчетном 2011 году - 79,28%, что составило 132 676 222 рубля ПМР.

Для анализа структуры запасов и их динамики используем данные, представленные в таблице 2.

Таблица 1. Динамика изменения структуры оборотных активов

ЗАО ТВКЗ «KVINT»

Таблица 2. Динамика изменения структуры запасов

Доля запасов в текущих активах ЗАО ТВКЗ «KVINT» во многом определяется спецификой производственной деятельности. Достаточно большой запас может спасти предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей. Но в тоже время необоснованное увеличение доли запасов может привести к значительному увеличению затрат, связанных с их хранением.

Доля дебиторской задолженности в отчетном году незначительна - 6,53%, и меньше на 2,25%, чем в прошлом году, что является положительным фактором. Поскольку уменьшение дебиторской задолженности приведет к увеличению реального притока денежных средств, то данная ситуация положительно скажется на оборачиваемости капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовом состоянии предприятия.

Незначительным ростом отличалась статья краткосрочных финансовых активов, удельный вес которых в общей величине оборотных активов вырос с 0,98% до 1,06%. Это свидетельствует о том, что анализируемое предприятие в течение отчетного периода располагало небольшим объемом временно свободных денежных средств, которые оно размещала на краткосрочной основе.

Значительно возросла доля денежных средств: в 2010 году она составляла 0,28% и равнялась 543 127 рублям ПМР; в 2011 году она возросла на 1,84% и составила 3 920 965 рублей ПМР, что положительно сказывается на возможностях предприятия своевременно покрывать свои текущие обязательства.

Поскольку оборотные активы являются наиболее мобильной частью капитала, то одним из наиболее важных элементов их анализа является анализ изменения состава и структуры. Ведь от состояния оборотных активов в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия в целом. Стабильность структуры оборотных активов, как на примере ЗАО ТВКЗ «KVINT», свидетельствует об устойчивом, хорошо налаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.

2.3 Оценка деловой активности

Деловая активность (или «оборачиваемость») - спектр действий, направленных на продвижение предприятия: на рынке сбыта продукции, в финансовой деятельности, рынке труда и т.д. Расширение рынка сбыта, ассортимента товаров и услуг, увеличение их продаж, эффективное использование всей базы ресурсов (финансы, персонал, сырье) - это те факторы, от которых зависит повышение деловой активности любого предприятия.

Анализ деловой активности предприятия, или показатели оборачиваемости, позволяют оценить, насколько эффективно предприятие использует свои (или привлеченные) средства в процессе хозяйственной деятельности, и заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов оборачиваемости.

Выделяют следующие коэффициенты оборачиваемости (деловой активности):

· Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

· Продолжительность оборота оборотных средств

· Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей

· Коэффициент оборачиваемости запасов

· Оборачиваемость денежных средств

Расчет коэффициентов проведем с использованием данных таблицы 3 (Приложение 1).

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств - это отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой сумме оборотных средств предприятия:

Значение коэффициента за год увеличилось. Можно сделать вывод, что у ЗАО ТВКЗ «KVINT» повысилась эффективность деятельности, связанная в большей степени с тем, что выручка увеличилась. Именно увеличение выручки дало увеличение значению коэффициента.

Значение коэффициента меньше 1, следовательно, предприятие работает недостаточно рентабельно, и задача менеджмента заключается в повышении оборачиваемости оборотных средств.

Продолжительность оборота оборотных средств определяется как отношение средней суммы оборотных средств за год к среднесуточной выручке от реализации продукции:

Длительность оборачиваемости оборотных средств в 2011 году меньше, чем в 2010 году на 129 дней. Следовательно, ЗАО ТВКЗ «KVINT» стало работать эффективнее в 2011 году, поскольку, чем короче продолжительность оборота, тем эффективнее работает финансовая система данного предприятия:

· от скорости оборота зависит объем продаж за конкретный период, а значит, повышается абсолютное значение показателя прибыли;

· чем выше оборачиваемость, тем меньше приходится условно-постоянных расходов на каждом производственном этапе, что повышает рентабельность деятельности предприятия;

· ускорение оборота активов на любой стадии их превращения влечет за собой ускорение оборота на последующих стадиях;

· скорость оборота ресурсов - это скорость превращения их в денежную форму, что влияет на платежеспособность предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - это выручка от реализации продукции, отнесенная к среднегодовой сумме дебиторской задолженности:

Этот показатель характеризует способность компании своевременно взыскивать дебиторскую задолженность и определяет, сколько раз в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показатель, связывающий сумму текущей задолженности предприятия поставщикам и текущую величину приобретенных у кредиторов товаров/услуг. Рассчитывается как деление себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности демонстрирует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит. Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности тесно связаны между собой. Если среднее время взыскания дебиторской задолженности меньше, чем время погашения кредиторской, то теоретически предприятие может обходиться без собственных оборотных средств, используя средства кредиторов.

Данный коэффициент отражает скорость потребления (расходования, использования) этих запасов за анализируемый период.

Переизбыток запасов на складе - это лишние траты на хранение продукции, «замораживание» денег, но нехватка запасов - это недополучение прибыли вследствие невозможности удовлетворить спрос покупателей. Поэтому следует избегать больших запасов с низкой оборачиваемостью.

Показатель рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости материально-производственных запасов:

Увеличение данного показателя свидетельствует о повышении ликвидности оборотных активов ЗАО ТВЗК «KVINT» и, следовательно, об устойчивости финансового положения предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов или о снижении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой сумме денежных средств:

Данный коэффициент показывает скорость оборота денежной наличности ЗАО ТВЗК «KVINT» и отражает интенсивность использования денежных средств предприятия, которая значительно повысилась в 2011 году по сравнению с 2010 годом.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов также является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами.

Операционный цикл - это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции. Операционный цикл определяется как сумма периодов оборота денежных средств, материальных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности:

Продолжительность оборота операционного цикла снизилась, что является положительным фактором, приводит к уменьшению потребности в оборотных средствах для финансирования текущей деятельности.

Производственный цикл - это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции. Производственный цикл рассчитывается как сумма периодов оборота материальных запасов, затрат незавершенного производства и готовой продукции:

Продолжительность оборота производственного цикла снизилась, что также является положительным фактором, приводит к уменьшению потребности в оборотных средствах для финансирования производства.

Финансовый цикл - это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяется как сумма производственного цикла и периодов оборота дебиторской задолженности за вычетом периодов оборота кредиторской:

Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.

Анализ выше перечисленных показателей позволяет оценивать, насколько эффективен бизнес-процесс ЗАО ТВКЗ «KVINT», и, что немаловажно, позволяет экономически обосновать целесообразность привлечения заемного капитала или других источников финансирования, а также принять необходимые управленческие решения.

В заключение данной главы можно сделать вывод о том, что ЗАО ТВКЗ «KVINT» - одно из крупнейших предприятий Приднестровья. Анализ состава и структуры его оборотных активов, оценка деловой активности свидетельствуют о стабильности и устойчивом финансовом положении предприятия, хорошо налаженном процессе производства и сбыта продукции.

Глава 3. Пути повышения эффективности использования оборотных средств

3.1 Управление кредиторской задолженностью

В процессе реализации хозяйственной деятельности ни одна организация не может обойтись без кредиторской задолженности.

Кредиторскую задолженность можно определить как задолженность одной организации другой организации, индивидуальному предпринимателю или физическому лицу образовавшуюся при расчетах по оплате труда, за приобретаемые МПЗ, при расчетах с бюджетом, работы и услуги. Подобная задолженность должна числиться в учете до даты ее списания с учета организации, либо до даты ее погашения организацией или взыскания контрагентом.

Управление кредиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, которая направлена на расширение объема реализации продукции с целью оптимизации общего размера этой задолженности. Любая задолженность, возникающая при ведении финансово-хозяйственной деятельности предприятия, образует текущее и долгосрочное отвлечение или привлечение средств, привычных нам как дебиторская и кредиторская задолженности, они влияют, прежде всего, на платежеспособность организации.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия -- явление, которое способствует скоротечному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и вовремя возвращаются. В ином случае может образоваться просроченная кредиторская задолженность, что приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового состояния. Поэтому необходимо тщательнее изучать состав, сроки давности появления кредиторской задолженности, частоту и причины образования.

Кредиторская задолженность, как форма заёмного капитала, характеризуется следующими основными особенностями:

Во-первых, это свободный источник используемых заёмных средств. Как свободный источник формирования капитала она обеспечивает снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия.

Во-вторых, размер оказывает влияние на длительность финансового цикла предприятия. Он влияет в некоторой степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер кредиторской задолженности, тем меньший объем средств предприятию необходимо привлечь для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности.

В-третьих, сумма кредиторской задолженности находится в прямой зависимости -- от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции увеличиваются расходы предприятия, начисляемые в составе кредиторской задолженности, а соответственно возрастает ее общая сумма, и наоборот.

Основные задолженности можно выделить по следующим видам:

1. перечисления взносов на страхование имущества предприятия;

2. перечисление взносов на личное страхование персонала;

3. поставщикам и подрядчикам;

4. векселям к уплате;

5. дочерними или зависимыми обществами и персоналом организации;

6. перечислениям налогов в бюджеты разных уровней;

7. учредителям по выплате доходов;

8. полученным авансам;

9. отчислениям во внебюджетные фонды социального страхования, медицинского страхования и пенсионный фонд и т.д.

Кредиторская задолженность ЗАО ТВКЗ «KVINT», а именно прочая краткосрочная кредиторская задолженность, за рассматриваемый период (2010-2011 года) увеличилась на 1 974 819 руб. ПМР, что в свою очередь ведет к снижению оборачиваемости кредиторской задолженности. Такая тенденция в долгосрочной перспективе может привести к потере финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Рассматривая прочую краткосрочную кредиторскую задолженность ЗАО ТВКЗ «KVINT» можно отметить, что:

· значительно увеличились обязательства персоналу по оплате труда, которые в 2010 году составляли 1 302 564 руб. ПМР, а уже в 2011 году составили 2 010 494 руб. ПМР;

· возросли обязательства предприятия по единому социальному налогу: в 2010 году они составляли 380 728 руб. ПМР, в 2011 году - 608 372 руб. ПМР;

· значительно выросли обязательства ЗАО ТВКЗ «KVINT» по расчетам с бюджетом: данные на 2010 год составили 228 113 руб. ПМР, а на 2011 год - 1 279 119 руб. ПМР.

Следует отметить, что краткосрочная торговая кредиторская задолженность имеет тенденцию к снижению: в 2010 году она составила 9 881 627 руб. ПМР, в 2011 году - 3 201 316 руб. ПМР. Следовательно, предприятие осуществляет достаточно эффективные меры по обеспечению своевременности платежей и расчетов по торговым счетам и связанным сторонам.

Однако, как показывает практика, ни один экономический субъект не может обойтись без, хотя бы минимальной, кредиторской задолженности, которая всегда присутствует в связи с необходимостью, арендных, бюджетных и прочих периодических платежей. Этот вид кредиторской задолженности нужно рассматривать, как «неизбежный». Она хотя и позволяет временно использовать «чужие» средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если такие платежи будут осуществлены в установленные сроки.

В целом, для того чтобы снизить объемы кредиторской задолженности, можно порекомендовать использовать механизм взаимовычетов, что в свою очередь позволит увеличить оборот ресурсов предприятия.

Одним из важнейших подходов управления кредиторской задолженностью является отслеживание сроков оплаты. Это связано не только с тем, что в случае просрочек применяется повышенный процент платежей по договору. Если первое нарушение срока оплаты не влияет на отгрузку товара, то после второго отгрузка может быть прекращена. Пропуск срока платежа влияет и на бонусы, предоставляемые поставщиком.

Одним из важных этапов является соблюдение сроков оплаты по договорам, которые несут подразделения логистики, они входят в отделы продаж каждого из центров.

Финансовая служба тоже отслеживает оплату поставщикам в соответствии с предоставленным графиком и отвечает за то, чтобы предприятие имело в наличии денежные средства в дни проведения платежей. Данная двойная система помогает предприятию не зависеть только от одного сотрудника организации, а иметь налаженную систему по проведению оплаты в срок без просрочек.

Важнейшим направлением сокращения расходов является определение оптимальной структуры оплаты товаров и услуг для каждого конкретного случая, включающее в себя: составление бюджета и схемы кредиторской задолженности; оценку финансовых возможностей, вероятных рисков и степени доверия в отношениях с кредиторами.

Таким образом, система управления кредиторской задолженности должна в любом экономическом субъекте включать следующие обязательные элементы: планирование кредиторской задолженности, ее нормирование, организацию контроля, анализ и регулирование этих процессов. Только комплексный подход позволит обеспечить эффективное управление кредиторской задолженностью.

3.2 Пути повышения оборачиваемости оборотных средств

Ускорение оборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей предприятий.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнесли такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии.

На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть:

· внедрение экономически обоснованных норм запаса;

· приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и др. к потребителям;

· широкое использование прямых длительных связей;

· расширение складской системы, материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием;

· комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства:

· ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизация производства);

· развитие стандартизации, унификации, типизации;

· совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;

· совершенствование системы экономического стимулирования, экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;

· увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

На стадии обращения:

· совершенствование системы расчетов;

· увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции и сэкономленных материалов;

· тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Если говорить об улучшении использования оборотных средств, нельзя не сказать и об экономическом значении экономии оборотных фондов, которая выражается в следующем:

· Снижение удельных расходов сырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономические выгоды. Оно, прежде всего, дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.

· Стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники и совершенствованию технологических процессов.

· Экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда.

· Экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции.

· Существенно влияя на снижение себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Все это обусловливает необходимость разработки научно обоснованных путей ускорения оборачиваемости оборотных средств. Изыскание резервов ускорения оборачиваемости оборотных средств должно основываться на знании факторов, влияющих на скорость их оборота. При этом следует всесторонне учитывать поэлементный состав и структуру оборотных фондов. Первоочередное внимание при изыскании резервов повышения эффективности использования оборотных средств необходимо обратить на те их элементы, которые в общей их сумме составляют большой процент. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств ЗАО ТВКЗ «KVINT» необходимо искать как в сфере производства, так и в сфере обращения и на всех стадиях кругооборота оборотных средств.

Заключение

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств.

Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств -- организаций их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Подобные документы

Экономическое содержание управления оборотными активами. Основные источники их формирования. Анализ состава и структуры оборотных активов СПК колхоз "Урал". Оценка эффективности их использования. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств колхоза.

курсовая работа , добавлен 09.03.2012


Характеристика оборотных средств предприятия, их экономическая сущность. Классификация, структура, назначение оборотных средств, методы определения потребности в них. Оценка использования оборотных средств на примере ОАО "Трест Сантехэлектромонтаж".

курсовая работа , добавлен 09.12.2014


Теоретические основы анализа оборачиваемости оборотных активов, методы его проведения на примере СПК "Яковлевское". Динамика и структура оборотных активов предприятия, источники их формирования. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных активов.

курсовая работа , добавлен 06.04.2015


Исследование понятия, состава и структуры оборотных средств предприятия. Обзор показателей оборачиваемости оборотных средств и путей их ускорения. Характеристика рекомендаций по управлению дебиторской задолженностью, основных стадий круговорота средств.

курсовая работа , добавлен 05.03.2012


Общая характеристика оборотных средств предприятия, их классификация, значение, нормирование, особенности состава и структуры. Специфика кругооборота и оборачиваемости оборотных средств. Оценка эффективности использования оборотных средств организации.

курсовая работа , добавлен 17.06.2011


Понятие оборотного капитала. Классификация оборотных активов. Состав и структура оборотного капитала. Модели формирования оборотных средств. Анализ управления оборотными активами ОАО ВПО "Точмаш". Выявление финансовых проблем на предприятии и их решение.

курсовая работа , добавлен 08.09.2014


Состав оборотных средств предприятия, оценка из использования в производстве. Экономия элементов оборотных фондов. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств. Показатели оценки оборотных средств и определение потребности в оборотном капитале.

курсовая работа , добавлен 07.09.2014


Экономическая сущность оборотных средств. Классификация оборотных фондов, управление активами, методы нормирования оборотных средств. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия, комплексный анализ эффективности использования оборотных средств.

дипломная работа , добавлен 30.11.2011


Изучение понятия, содержания оборотных активов и источников их формирования. Рассмотрение порядка разработки политики управления оборотными активами. Анализ и основные пути повышения эффективности использования средств предприятия ОАО "Бурятзолото".

курсовая работа , добавлен 13.12.2014


Сущность, структура оборотных активов предприятия, методы их планирования. Организационная и экономическая характеристика деятельности ЗАО "Макеевкокс". Анализ ликвидности и платежеспособности как показателей эффективного использования оборотных активов.

Оборотные активы это фонд денежных средств и сформированные за его счет оборотные активы предприятия, предназначенные для обеспечения планомерного, непрерывного и расширенного производства и обращения, и авансируемый, с одной стороны, в сферу производства и сферу обращения, а с другой - оборотные активы.

Уильям Коллинз определяет сущность оборотных активов как «краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного периода» (25, С.57).

Подобное определение оборотным активам дает доктор экономических наук, профессор И.А. Бланк: это активы, характеризующие «совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла» (7, С.89).

Г. Шмален более точно описывает процесс, который обеспечивают оборотные активы, по его мнению «оборотные активы служат для создания фондов, которые рассчитаны не на определенный срок, а они непосредственно обеспечивают процесс обработки и переработки, реализации продукции, а также формирования денежных ресурсов и их расходования» (41, С.137).

Черкасов В.Е. в учебно-методическом пособии по финансовому менеджменту уточняет, что «оборотные активы - это текущие активы компании, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла» (39, С.28).

Оборотные активы предприятия -- это раздел II актива баланса «Оборотные активы», отражающий относящуюся к ним часть имущества предприятия, а также источники формирования этого имущества, отражаемые в пассиве баланса. Управление оборотными средствами предприятия представляет управление их кругооборотом, в процессе которого эти средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную (см.рис. 1.1.1).

Рис.1.1.1. Кругооборот оборотных активов предприятия

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. считают, что оборотные активы предприятия начинают свой кругооборот с денежной формы (40, С.93).

На имеющиеся денежные средства предприятие создает производственные запасы, незавершенное производство и осуществляет производственный процесс. В этот момент оборотные средства находятся в производственной стадии, т.е. в сфере производства. Выпущенная готовая продукция может временно находиться на складе предприятия, а часть ее отгружается или отпускается покупателям. В результате оборотные средства предприятия выступают в виде товаров (авансированы в готовую продукцию) и переходят в денежную форму после реализации готовой продукции. Затем начинается их следующий оборот.

Для обеспечения непрерывности процесса производства на любом предприятии оборотные средства должны находиться в любой момент в каждой из трех стадий кругооборота. Оборотные активы можно определить как часть оборотных средств предприятия, авансированных в сферу производства, а фонды обращения -- как часть оборотных средств, авансированных в сферу обращения. На основе всего вышеизложенного можно полностью определить организацию оборотных средств предприятия (см.рис.1.1.2).

Рис.1.1.2. Организация оборотных активов предприятия

В бухгалтерском балансе и современной практике используется понятие «оборотные активы», которое в отличие от оборотных средств означает, как уже отмечалось, часть имущества предприятия. Другая часть -- «внеоборотые активы», большую часть которых составляют основные средства. Отличие основных средств от оборотных заключается в том, что основные средства в процессе производства сохраняют свою потребительную стоимость и натуральную форму и постепенно частями переносят свою стоимость на готовый продукт, в результате чего их стоимость поступает в обращение частями и частями возмещается в готовом продукте.

• 1. Каждое предприятие должно иметь собственные оборотные активы. Этот принцип стоит на первом месте из-за своей важности, так как практически невозможно работать эффективно без собственных активов длительное время и в обычных условиях.
• 2. Собственные оборотные средства используются для формирования запасов, т.е. материальных оборотных активов.
• 3. Источниками формирования оборотных активов наряду с собственными являются и заемные средства, т.е. кредиты и займы, кредиторская задолженность и другие источники. Использование заемных средств является объективной необходимостью, так как кредиты и займы предприятие в большинстве случаев использует при недостатке собственных средств или в качестве финансового рычага.
• 4. Основным фактором ликвидности и платежеспособности предприятия является организация, состояние и степень эффективности использования оборотных активов.
• 5. Главными показателями эффективности использования оборотных активов являются показатели оборачиваемости. На их основе осуществляются расчеты финансового цикла и управление им.
• 6. Главным количественным показателем собственных оборотных активов является их сохранность. На этой основе определяется один из четырех типов финансового состояния предприятия.
• 7. Плановая потребность в собственных оборотных активах определяется путем их нормирования на уровне минимальных запасов.
• 8. Финансовый анализ состояния, организации и эффективности использования оборотных активов является частью финансового анализа предприятия в целом -- это основа финансовых, управленческих решений.
• 9. Эффективное управление оборотными средствами -- один из главных путей обеспечения ликвидности, платежеспособности и увеличения финансовых результатов деятельности предприятий, рентабельности оборотных активов.

Управление оборотными активами предприятия включает два направления: использования и формирования (см.рис.1.1.3).

Рис.1.1.3. Механизм управления оборотными активами предприятия

Стоянова Е.С. в учебно-методическом пособии по финансовому менеджменту уточняет, что собственные средства предприятия используют, как правило, для формирования запасов (28, С.145).

Как известно, свои собственные средства, сосредоточенные в разделе III пассива баланса «Капитал и резервы» предприятия используют для формирования как внеоборотных, так и оборотных активов. Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборотным капиталом, или собственными оборотными средствами, и определяется следующим образом:

ЧОК = ПIII + ПIV-А1, (1.1.1)

Где ЧОК -чистый оборотный капитал;

П III - «Капитал и резервы», т.е. собственные средства предприятий;

П IV - «Долгосрочные обязательства»;

А 1 - «Внеоборотные активы».

Долгосрочный кредит, которым пользуется предприятие, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы. Сумма собственных средств и долгосрочного кредита является постоянным капиталом, находящимся в обороте предприятия. Чистый оборотный капитал можно определить и другим путем:

ЧОК = А II -П V (1.1.2)

Смысл этой формулы заключается в том, что из суммы всех оборотных активов (А II) исключается та часть, которая покрывается краткосрочными обязательствами предприятия, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.

Тихонов Е. в своей статье «Управление оборотными средствами предприятия» считает, что роль чистого оборотного капитала для предприятия очевидна: без собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) ни одно предприятие работать не может ни фактически, ни юридически (29, С.15).

Взаимосвязь между чистым оборотным капиталом и риском ликвидности и платежеспособности предприятия можно увидеть на рисунке 1.1.4.

Рис. 1.1.4. Взаимосвязь платежеспособности предприятия и чистого оборотного капитала

Ряд авторов (18, 24, 35, 41) считают, что размер чистого оборотного капитала определяется величиной запасов предприятия. Наряду с чистым оборотным капиталом при формировании оборотных средств предприятие использует и другие источники.

Оптимизация структуры источников оборотных средств способствует повышению эффективности их использования, росту финансовых результатов предприятия.

Кредит как источник оборотных средств, может быть:

• -дополнительным источником при недостатке собственных средств;
• -источником покрытия непостоянной части оборотных активов;
• -финансовым рычагом, повышающим рентабельность собственных средств (25, С.86).

Кредиторская задолженность является источником оборотных активов, поскольку деньги, не уплаченные кредиторам, остаются в обороте предприятия и являются источником его текущей деятельности. Но кредиторская задолженность неоднородна, и соответственно каждая часть выполняет свою роль.

Ковалев В.В. считает, что важная часть проблемы управления оборотными активами - это направления использования (11, С.27). Размещение оборотных активов в материальные и нематериальные активы связано с постоянными переливами средств между ними. При этом решается ряд задач:

• 1)покрытие материальных оборотных активов за счет собственных средств, а при благоприятных условиях и за счет кредита, используемого в качестве финансового рычага, в том числе и для покрытия дополнительной потребности в этих активах;
• 2)определение объема дебиторской задолженности, сроки и сумма ее поступлений, сумма покрывающей ее кредиторской задолженности;
• 3)расчет суммы денежных средств, необходимых для нормальной плановой деятельности, включая резерв, а также на случай выполнения дополнительных заказов;
• 4)установление размера и виды краткосрочных финансовых вложений;
• 5)определение размеров и периодичности перелива денежных средств между материальными и нематериальными оборотными активами.

Таким образом, оборотные активы предприятия авансируются как в сферу производства (производственная стадия), так и в сферу обращения (денежная и товарная стадии). В действительности же денежный капитал и товарный капитал представляют собой капитал обращения в противоположность производительному капиталу, а не оборотный капитал в противоположность основному.

Особенность источников формирования внеоборотных активов предприятия в том, что они постоянны и, следовательно, включают собственные и долгосрочные заемные средства.

Политика управления оборотным капиталом представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Это сводится к решению двух важных задач.

• 1) Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства.
• 2) Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Каждое решение, связанное с производственными запасами, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной величины структуры оборотных средств в целом.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска. (19, стр.516)

Политика управления оборотными активами получает свое отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из таких нормативов являются:

норматив собственных оборотных активов предприятия;

система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная краткосрочная политика управления отдельными их видами:

• 1) запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);
• 2) дебиторской задолженности;
• 3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей краткосрочной политике управления оборотными активами предприятия. (12, стр.131)

2 .1. Управление запасами

Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели - обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его незавершенности по отдельным видам продукции и в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов. (12, стр.118)

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия. Так как предприятие вкладывает свои средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, то есть с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия. (19, стр.510-511)

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида оборотных активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида актива характер. Например, большой запас готовой продукции (связанный с предполагаемым объемом продаж) сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Подобным образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на запасы, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от своих поставщиков снижение цен (так как большой размер заказа обычно предусматривает некоторую льготу, предоставляемую поставщиком в виде скидки). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет более экономично управлять производством. В результате этого уже предприятие, как правило, предоставляет скидки клиентам. Задача финансового менеджера - выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс. (19, стр.511)

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами. (12, стр.131)

При управлении запасами основным индикатором эффективности управления является соотношение темпов изменения запасов и затрат и реализации продукции

Сравнивают следующим образом: если темп по выручки от реализации больше темпа по запасам и затратам, то управление эффективное. Иначе, качество управления запасами низкое и необходим поиск резервов.

Сумма срока хранения запасов и период погашения дебиторских счетов определяет производственно - коммерческий цикл. Производственно-коммерческий цикл (или период оборачиваемости текущих активов) - это время между приобретением сырья и материалов и поступлением денег от дебиторов. Длительность производственно-коммерческого цикла определяется влиянием факторов внешнего и внутреннего характера. Внешние: сфера деятельности, масштабы предприятия, инфляция, наличие хозяйственных связей и т.п. Внутренние: ценовая политика, структура активов, методика оценки запасов (FIFO, LIFO, по средней арифметической).

Высокий показатель оборачиваемости может указывать на недостаточность товарно-материальных ценностей, что в дальнейшем может тормозить развитию. Иногда, низкий уровень показателя оправдан, например, когда ожидается повышение цен на сырье и полуфабрикаты.

Высокая степень риска при реализации запасов существует тогда, когда товар подвержен воздействию изменения цен. Низко рискованные - это товары первой необходимости. Причем сырье обычно имеет меньший риск реализации, чем готовый товар.

В оценке качества управления запасами отдельно оцениваются расходы будущих периодов, так как они относятся к сомнительным активам с высоким риском, и зависят в большей степени от оценки вероятности событий в будущем, чем другие активы.

При оценки риска по расходам будущего периода определяются следующие показатели:

• 1) Отношение расходов будущего периода к объему реализации продукции.
• 2) Отношение расходов будущего периода к прибыли после уплаты налогов.
• 3) Отношение расходов будущего периода к общему объему расходов.
• 4) Отношение расходов будущего периода к общей сумме активов.

При этом следует отметить, что увеличение данных показателей указывает на увеличение риска.

Таким образом, существует три цели управления запасами:

• 1) обслуживание потребителей;
• 2) минимальные вложения в запасы;
• 3) максимальная эффективность работы организации.

Данные три цели взаимно противоречивы, поэтому нельзя добиться 100% выполнения всех трёх целей, не поступившись друг другом.

Суть финансовой политики управления запасами заключается в обеспечении бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.

2 .2. Управление дебиторской задолжностью

Дебиторская задолженность характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п. (12, Стр.119)

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга. (12, стр.139)

Дебиторская задолженность - ещё один важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому или оказывает услуги, это вовсе не означает, что товары или услуги будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности.

С целью решения данной проблем необходимо более строго подходить к к выбору деловых партнеров, а также более продуманно составлять договора поставок.

Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Одним из ресурсов снижения дебиторской задолженности - это с целью снижения риска неплатежеспособности покупателей принимать векселя в такой форме, как конвертируемые ценные бумаги, которые более ликвидны, чем обычные векселя.

В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам:

дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил;

дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок;

дебиторская задолженность по векселям полученным;

дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;

прочие виды дебиторской задолженности.

Среди перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию (первые три вида дебиторской задолженности). В общей сумме дебиторской задолженности на расчете с покупателями приходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связанно в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая краткосрочная финансовая политика по управлению дебиторской задолженностью (или его кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Формирование краткосрочной политики управления дебиторской задолженностью предприятия (или его кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам: контроль и анализ уровня дебиторской задолженности по срокам, контроль за безнадежными долгами (для создания резервов) и т.п. (12, стр.141)

Управление дебиторской задолженности предполагает контроль и анализ уровня дебиторской задолженности. Контроль включает в себя такие процедуры как ранжирование дебиторской задолженности по срокам, контроль за безнадежными долгами (для создания резервов) и т.п.

Качество дебиторской задолженности определяется тем, насколько быстро она обращается в деньги. При оценки качества дебиторской задолженности разумно считать показатели риска (надежности), к которым можно отнести:

оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение доходов к средней дебиторской задолженности по счетам);

период погашения дебиторской задолженности (360 делится на оборачиваемость);

омертвление текущих активов в дебиторской задолженности (отношение дебиторской задолженности к сумме текущих активов);

доля авансированного капитала (отношение дебиторской задолженности к валюте баланса);

доля сомнительной задолженности (отношение сомнительной задолженности к дебиторской задолженности). К сомнительной дебиторской задолженности относят безнадежные долги и потери от хищений и порчи товарно-материальных ценностей.

Для уменьшения риска дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на управление счетами дебиторов. Управлять счетами дебиторов нужно для того, чтобы увеличить размер прибыли и уменьшить риск. В связи с этим управляющие предприятием должны принимать конкретные меры:

определить срок просроченных остатков на счетах дебиторов, сравнивания их с нормами в отрасли и с прошлым;

пересматривать сумму кредита, исходя из оценки финансового положения клиентов;

когда возникают проблемы с получением денег, получать залог на сумму, не меньшую, чем сумма на счете дебитора;

продавать счета дебиторов, если при этом получается экономия;

избегать дебиторов с высоким риском. (11, стр. 11-12)

Таким образом, суть финансовой политики управления дебиторской задолженности заключается в: определение степени риска неплатежеспособности покупателя с целью выбора более надежных деловых партнеров, разработка рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями; поиск более надежных покупателей; постоянный контроль и анализ уровня дебиторской задолженности.

Проблема управления оборотными активами является одной из самых обсуждаемых в рамках современного финансового анализа и уходит корнями в анализ эффективности использования оборотных средств на основе соотношения «доходность – риск». Основной научно-практической проблемой исследования является недоиспользование предприятиями потенциала роста за счет управления оборотными средствами. Целью исследования является изучение принципов и направлений современной политики управления оборотными активами как части общей финансовой политики предприятия. Авторы определяют важность обозначенной проблемы, раскрывают сущность политики управления оборотными активами, выявляют факторы, влияющие на оборотные активы и финансовые результаты, исследуют направления и подходы к управлению оборотными активами, обосновывают целесообразность оценки потребности в них и оценки эффективности их использования.

оборотные активы

финансовая политика предприятия

управление оборотными активами

структура активов

товарные запасы

дебиторская задолженность

денежная наличность предприятия

1. Барчук А.В. Политика управления оборотным капиталом в холдинге // Финансовый менеджмент. – 2011. – № 5. – С. 23–24.

2. Веретенникова О.Б., Лаенко О.А. Оценка эффективности использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов // Управленец. – 2011. – № 11–12. – С. 52–55.

3. Данилин В.Н., Данилина Е.В. О новой концепции воспроизводства оборотного капитала в современных условиях хозяйствования // Проблемы современной экономики. – 2012. – № 1. – С. 43–46.

4. Зобова Е.В. Источники финансирования оборотного капитала предприятия // Социально-экономические явления и процессы. – 2011. – № 11 (33). – С. 83–87.

5. Калинина А.П. Модели управления оборотным капиталом // Менеджмент. – 2014. – № 2. – С. 14–16.

6. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): учебник. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 575 с.

7. Липчиу Н.В. Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях // Научный журнал КубГАУ. – 2014. – № 76 (02). – С. 12–19.

8. Лукьяненко А.В., Кузьмичева И.А. Управление финансовыми рисками предприятия // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2015. – № 8–1. – С. 129–131.

9. Рябец П.С., Бондаренко Т.Н. Анализ факторов, влияющих на финансовые результаты деятельности предприятия // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2016. – № 6–4. – С. 761–764.

10. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финан­сы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие для вузов. – М.: Инфра-М, 2010. – 480 с.

В целях обеспечения конкурентоспособности предприятия необходимо грамотно управлять ресурсами, находящимися в его расположении, в том числе и оборотным капиталом. На сегодняшний день большинство российских предприятий испытывают нехватку оборотного капитала, связанную со снижением объемов потребительского спроса и недополучением ликвидных средств, а сокращение текущих активов просто приводит их к банкротству. В условиях углубления рыночных отношений и экономической нестабильности рост экономики требует постоянного поиска финансовых ресурсов. В такой ситуации повышается актуальность исследования вопросов совершенствования управления оборотным капиталом отдельного предприятия.

Проблема управления оборотными активами - одна из самых обсуждаемых в рамках современного финансового анализа и уходит корнями как в источники формирования оборотного капитала, так и в оценку эффективности его использования на основе соотношения «доходность - риски».

По мнению О.Б. Веретенниковой и О.А. Лаенко, «источники формирования оборотного капитала можно разделить по срокам использования на среднесрочные и краткосрочные. К среднесрочным относятся среднесрочные банковские кредиты, а к краткосрочным - краткосрочные банковские кредиты и устойчивые пассивы» . По мнению известных ученых в данной области А.Д. Шеремета и М.Г. Лапусты, «к собственным источникам относится часть чистой прибыли предприятия, к заемным - кредиты банка, к привлеченным - устойчивые пассивы, средства других предприятий, используемые на условиях совместной деятельности» . Как указывает Е.В. Зобова, «для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала» .

В.Н. Данилин, Е.В. Данилина полагают, что «конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно. Основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств» .

А.В. Барчук отмечает, что «с позиции стратегии развития предприятия долгосрочное финансирование имеет существенное значение, что же касается повседневной деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления оборотными активами и краткосрочными пассивами» .

Таким образом, правильное соотношение между источниками финансирования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

Особенности взглядов на сущность и значение оборотного капитала в современной науке определяют модернизацию элементов политики управления оборотным капиталом предприятия. Чтобы достичь высоких результатов финансово-хозяйственной деятельности, требуется четко выстроенная, обоснованная и эффективная финансовая политика, важнейшей частью которой выступает механизм управления оборотными активами. Выработка и внедрение в практику оптимального механизма управления оборотными активами предприятий - актуальная проблема, поскольку эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов способствует поддержанию оптимального уровня ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость предприятий .

Политика управления оборотными активами состоит в формировании необходимого объема и состава активов, оптимизации процесса их обращения. Разработка политики управления оборотными активами, так же, как и общая политика управления предприятием, включает изучение комплекса воздействующих на предприятие факторов и детальный анализ каждого элемента структуры оборотных активов в отдельности. Целью такого изучения и анализа является разработка системы мер по улучшению показателей эффективности использования оборотных активов и, в целом, улучшению финансово-экономических показателей предприятия. В результате разработки мер предприятие составляет план по внедрению системы мер, прогнозируя при этом будущие результаты деятельности предприятия. Грамотная политика управления оборотными активами предприятия уже в краткосрочной перспективе приводит не просто к экономии, росту ликвидности и рентабельности активов предприятия, но и к упрочению положения предприятия на рынке, устойчивому росту прибыли (либо сокращению убытка).

Предприятию важно понимать гибкость, своевременность и тактическую скорость разработки и внедрения мер по совершенствованию управления оборотными активами: главное отличие между управлением оборотными и основными активами заключается в том, что основная часть управленческих решений реализуется в течение непродолжительного (как правило, краткосрочного) периода времени.

Разрабатывая политику управления оборотными активами, необходимо изучить важнейшие факторы, влияющие на структуру оборотных активов, эффективность их использования и, соответственно, качество их управления. К ним относятся:

Макроэкономические факторы: социально-экономическая ситуация в стране, условия хозяйствования (налоги, субсидии, дотации, поддержка отраслей, реальный уровень процентной ставки, уровень инфляции, уровень заработной платы, курс национальной валюты, возможность краткосрочных финансовых вложений и т.д.);

Мезоэкономические, т.е. региональные, отраслевые факторы: характер развития региона (предпринимательский, дотационный либо смешанный), динамика развития отрасли (подъем либо спад), тип рыночной структуры (совершенная либо несовершенная конкуренция), которые определяют особенности механизма ценообразования, ситуация на отраслевом рынке, цены на ресурсных рынках и т.д.;

Микроэкономические факторы: сфера, масштабы и динамика деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, особенности используемых технологий при производстве товаров и услуг, динамика и структура активов и пассивов, структура затрат, организационная структура, каналы сбыта и их эффективность, текущие показатели финансово-экономической деятельности, сезонность формирования прибыли и т.д.

Подходы к управлению оборотными активами

Другие исследователи в качестве важных факторов, оказывающих влияние на активы и финансовые результаты предприятия, называют, прежде всего, качество действующего законодательства, уровень развития сектора государственных услуг, природные условия, степень развития инфраструктуры, социально-экономические условия, уровень развития внешнеэкономических связей, цены на производственные ресурсы, инфляцию .

Зачастую предприятия, работающие на локальных рынках (особенно это касается малых и средних предприятий), пренебрегают важностью макроэкономических и мезоэкономических факторов, считая, что связь между их оборотными активами и общей экономической ситуацией в стране достаточно слабая. Однако, как показывает опыт, именно макроэкономические события оказывают наибольшее влияние на динамику активов предприятия. В качестве примера можно привести изменение курса рубля в 2015 г., в результате чего российские предприятия оказались в условиях, близких к условиям банкротства. С другой стороны, недооценка внутренних факторов и концентрация внимания на рынке ведет к недоиспользованию внутреннего потенциала развития, в результате чего повышаются внутренние транзакционные издержки, и эффективность активов, соответственно, снижается.

Традиционно управление оборотными активами предприятия осуществляется по двум направлениям: политика управления оборотными активами в целом и управление отдельными элементами оборотных активов . Основными подходами в управлении оборотными активами являются: консервативный, умеренный и агрессивный. Главным критерием разделения обозначенных подходов является соотношение доходности и риска (таблица).

Каждый из обозначенных подходов используется в зависимости от сложившихся условий хозяйствования, хотя предпочтительной в условиях развивающейся экономики является умеренная стратегия, сочетающая средний риск и средний доход.

После определения и обоснования подхода политики управления оборотными активами необходимо оценить потребность в них в виде количественных параметров. На практике потребность в оборотных активах, как правило, рассчитывается в виде процента от объема продаж либо от общих объемов активов. Оптимальный удельный вес оборотных активов и их составляющих устанавливается на основе аналогичных весов у наиболее успешных компаний на рынке либо в соответствии с целевыми финансовыми показателями предприятия и показателями эффективности оборотных активов, к которым стремится предприятие. Целевые индикаторы, в свою очередь, устанавливаются на базе рыночных целей предприятия и, как правило, включают в себя оценку будущих доходов и будущих рисков. Процесс управления финансовыми рисками - неотъемлемый процесс финансового планирования, так как помогает предприятию достичь целевых показателей прибыльности, рентабельности, а также предотвратить нерациональное использование ресурсов .

Далее нужно перейти к оценке эффективности запланированного объема оборотных активов, для чего используют такие показатели, как чистые оборотные активы и рентабельность активов. Требуется сопоставить оборотные активы предприятия и источники их финансирования, для чего рассчитывается показатель чистого оборотного капитала. Если рассчитываемый чистый оборотный капитал предприятия больше нуля, значит, для финансирования оборотных активов были использованы собственные средства предприятия, которые всегда значительно дороже привлеченных. Оптимальным можно считать вариант, когда чистый оборотный капитал равен нулю, то есть оборотные активы полностью финансируются за счет привлеченных краткосрочных средств .

Итогом работы по совершенствованию политики управления оборотными активами предприятия является нормативный документ, в котором обозначается:

Текущая ситуация с оборотными активами, существующие проблемы с эффективностью их использования;

Целевые индикаторы формирования и использования оборотных активов в разрезе их видов: объемы, структура, показатели эффективности, ликвидности и оборачиваемости;

Перечень мероприятий по достижению обозначенных индикаторов с указанием сроков и ответственных исполнителей.

Таким образом, политика управления оборотными активами - это комплекс мероприятий по улучшению целого ряда финансовых показателей, достижению более высоких результатов хозяйственной деятельности. Эффективность политики управления оборотными активами зависит от множества факторов, и задачей качественного менеджмента является грамотно использовать сложившуюся конъюнктуру для раскрытия внутреннего потенциала предприятия как органичной части действующего рынка.

Библиографическая ссылка

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не определяются. Однако это не означает, что формирование оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода, а недостаток оборотного капитала будет тормозить производственный процесс, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Кроме того, поскольку конъюнктура рынка постоянно меняется, удовлетворять потребности только за счёт собственных источников становится практически невозможным - в большинстве случаев эффективность использования заёмных средств оказывается более высокой. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заёмных средств.

Источники формирования оборотных средств в значительной степени определяют эффективность их использования. Установление оптимального соотношения между собственными и привлечёнными источниками обусловлено специфическими особенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующем субъекте, является важной задачей управления системы. Достаточный минимум собственных и заёмных средств должен обеспечить непрерывность движения оборотных средств на всех стадиях кругооборота, что удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные и полные расчёты с поставщиками, бюджетом, банками и другими.

По источникам формирования оборотные активы подразделяются на собственные и заёмные (займы и кредиты, кредиторская задолженность), а также дополнительно привлечённые (табл.1.1). Наличие собственных и заемных средств в обороте предприятия объясняется особенностями финансирования производственного процесса.

Таблица 1.1 - Состав и структура источников оборотных средств

Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе III пассива баланса предприятия и в форме №3 бухгалтерской отчётности; информация о заёмных средствах и дополнительно привлечённых источниках средств - в разделах IV, V пассива баланса.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счёт собственных источников: прибыли, уставного капитала, дополнительные потребности в оборотных средствах покрываются за счёт привлечения заёмных источников.

Собственные средства служат источником покрытия нормируемых оборотных средств. Первоначально формирование собственных оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создаётся его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная потребность предприятия в собственных оборотных средствах покрывается за счёт собственных источников: прибыли, резервного капитала.

Прибыль направляется на покрытие прироста норматива оборотных средств в процессе её распределения.

Однако в силу ряда объективных причин (инфляция, рост объёмов производства, задержки оплаты счетов клиентов и других негативных факторов, возникающих в процессе коммерческой деятельности) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заёмных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов и так называемых устойчивых пассивов. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредитов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (работу, услуги) и др.

Таким образом, наряду с собственными источниками формирования оборотных активов существуют также привлеченные и заемные источники. К привлеченным источникам относят задолженность фирмы по оплате счетов поставщиков и подрядчиков, так называемую кредиторскую задолженность. Возникает такая задолженность зачастую вполне закономерно, как результат действующего порядка расчетов между фирмой и ее партнерами. Но иногда возникновение кредиторской задолженности может явиться следствием нарушения фирмой платежной дисциплины.

Заемные средства, привлекаемые главным образом в виде банковских кредитов, покрывают дополнительную потребность предприятия в средствах. Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, других непредвиденных расходов. Краткосрочные займы могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.

Наряду с банковскими кредитами источником финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа. Отложенные налоговые обязательства (инвестиционный налоговый кредит) предоставляются предприятию органами государственной власти. Они представляют собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия.

Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счёт выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение собственных, заёмных и привлечённых источников образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. Целесообразность привлечения того или иного финансового источника определяется путём сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) этого источника капитала. Особенно актуальна эта проблема для заёмных средств.

Все предприятия в той или иной мере привлекают заемные средства для финансирования кругооборота оборотных средств. Проблема привлечения заемных средств - это соблюдение пропорций в структуре финансирования оборотных средств. Соотношение между объемами собственных, привлеченных и заемных средств должно быть оптимальным. Чем больше доля собственных средств, тем оно более финансово устойчиво. Предприятие теряет свою финансовую устойчивость (независимость), если менее 10% от всей суммы оборотных средств финансируется за счет собственных средств.

На основании всего вышесказанного можно сделать вывод, что управление, т.е. планирование и контроль, использования источников формирования оборотных активов является весьма актуальным и следует уделить внимание для его рассмотрения.

Политика управления источниками финансирования оборотного капитала включает в себя:

Анализ состояния активов организации в предшествующем периоде;

Обоснование и выбор политики финансирования оборотного капитала;

Определение оптимальной величины оборотного капитала;

Определение источников финансирования оборотного капитала.

Анализ состояния активов организации в предшествующем периоде необходим для правильной оценки величины активов с точки зрения их достаточности. По результатам анализа делаются выводы о формировании активов в планируемом периоде.

Выбор политики финансирования оборотных активов заключается в обосновании того, какой из её типов наиболее приемлем: консервативный, агрессивный или умеренный.

Политика финансирования оборотного капитала направлена на определение требуемого уровня оборотных средств и выбор способа их финансирования.

Известно три подхода к финансированию постоянных и переменных оборотных средств: умеренный, агрессивный и консервативный. Основное различие трёх возможных стратегий финансирования определяется величиной используемых краткосрочных кредитов. Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, консервативная - наименьшее, умеренная - среднее. Краткосрочное кредитование является более рисковым, чем долгосрочное, однако имеет ряд преимуществ.

При консервативной финансовой политике долгосрочные долговые обязательства покрывают не только часть постоянного оборотного капитала, но и часть переменного (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 ? Консервативная политика управления текущими активами и пассивами

Консервативная политика управления характеризуется следующими признаками состояния текущих активов и пассивов:

Низкий удельный вес текущих активов в составе всех активов организации;

Небольшой период оборачиваемости текущих активов;

Низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие.

Как видно на рисунке 1.2, удельный вес текущих активов относительно низок. Чем выше расположена линия долгосрочного финансирования, тем консервативнее политика организации и тем выше его издержки. Эту политику проводят организации либо в условиях достаточной определённости ситуации (объём продаж, сроки поступлений платежей, необходимый объём запасов и точное время их потребления и другие показатели известны заранее), либо при необходимости строгой экономии.

Консервативность означает не только традиционность поведения фирмы, но и осторожность характера руководителя компании. Политика консервативного или очень осторожного финансирования наиболее надёжна с точки зрения сохранения высокого уровня платёжеспособности по обязательствам компании. Однако обеспечением высокой надёжности при финансировании оборотных средств компания расплачивается повышенными затратами по обслуживанию более дорогого долгосрочного капитала. Кроме того, предоставление долгосрочных займов может сопровождаться особыми требованиями банка, которые нередко приводят к ограничению самостоятельности компании.

Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов. Между тем она сопровождается повышенным риском возникновения неплатёжеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции.

Альтернативой консервативной политике управления оборотными активами является агрессивная политика, при которой краткосрочные долговые обязательства покрывают не только часть переменного оборотного капитала, но и часть постоянного оборотного капитала (рисунок 1.3). При использовании агрессивной стратегии, весь объём основных и часть постоянных оборотных средств финансируются долгосрочным и акционерным капиталом. Оставшаяся часть постоянных и весь объём переменных оборотных средств финансируются краткосрочным кредитом. Агрессивная политика финансирования в значительной мере вызывается тем, что краткосрочные заёмные средства обходятся дешевле, чем долгосрочные. Поэтому некоторые компании, готовы пожертвовать безопасностью ради шанса получить более высокие прибыли.

Рисунок 1.3 ? Агрессивная политика управления текущими активами и пассивами

Агрессивная политика управления характеризуется следующими признаками состояния текущих активов и пассивов:

Высокая доля оборотных активов в составе всех активов организации;

Длительный период оборачиваемости оборотных активов;

Относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов.

Как видно на рисунке 1.3, доля оборотных активов значительно выше доли внеоборотных. Проводя агрессивную политику, организация наращивает текущие активы, располагает значительными денежными средствами, существенной дебиторской задолженностью, а также запасами сырья и готовой продукции. Удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить высокую экономическую рентабельность активов, но может исключить рост риска неплатёжеспособности. Ей соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. Затраты организации на выплату процентов по кредитам растут, что, в свою очередь, снижает рентабельность и создаёт риск потери ликвидности.

Умеренная политика управления оборотными активами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. Она предполагает такое состояние активов, при котором постоянные активы покрываются долгосрочными обязательствами, а переменные - краткосрочными долговыми обязательствами.

Рисунок 1.4 ? Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Умеренная модель управления характеризуется следующими признаками состояния текущих активов пассивов:

Текущие активы составляют половину всех активов организации;

Усреднённый период оборачиваемости оборотных средств;

Относительно усреднённый уровень краткосрочного кредита в составе пассивов.

При умеренной политике управления оборотными активами организация придерживается промежуточной, «центристской» позиции, при которой текущие активы составляют около половины всех активов организации, а период оборачиваемости оборотных средств имеет среднюю длительность. Тогда экономическая рентабельность активов и риск неплатёжеспособности находятся на среднем уровне. При использовании умеренной стратегии весь объём основных и постоянных оборотных средств финансируется с помощью долгосрочного капитала как заёмного, так и акционерного.

Этот подход требует идеального согласования сроков и размеров получения займа с соответствующим сроком и размером получения доходов по активу, который этот заем финансирует. Переменные же оборотные средства, сезонная потребность в которых возникает циклически, финансируются за счёт краткосрочных займов лишь в случаях повышения деловой активности компании. Политика умеренного подхода теоретически безупречна, но на практике она обладает высоким уровнем риска, поскольку добиться идеального согласования доходности активов по их срокам и обязательств по их объёмам и срокам получения весьма проблематично, скорее всего, невозможно.

В конечном счете, выбор эффективной модели управления оборотными активами организации заключается в выработке политики привлечения заёмных средств (банковского кредита, товарного или коммерческого кредита) и использования кредиторской задолженности.

Таким образом, умение управлять оборотными активами предприятия во многом зависит от качественного и количественного анализа показателей финансовой деятельности предприятия, а также выбранной финансовой политики предприятия.

В теоретической части курсовой работы были рассмотрены: понятие, сущность оборотных активов организации, источники их формирования. В следующих разделах работы будет произведена оценка состояния оборотного капитала и разработка рекомендаций по совершенствованию политики управления оборотным капиталом на примере предприятия ООО «Сибпласт».