Эмиссионная деятельность коммерческих банков. Выпуск ценных бумаг коммерческими банками

Банки имеют право выпускать различные виды ценных бумаг: акции (только акционерные банки); облигации; векселя; сберегательные и депозитные сертификаты; ипотечные и иные ценные бумаги.

Основными целями эмиссии ценных бумаг банка являются:

• формирование собственного капитала при создании банка (если банк создастся в форме акционерного общества);
• привлечение заемного капитала через выпуск долговых ценных бумаг;
• управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);
• мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнение его оборотных средств;
• изменение структуры акционерного капитала банка (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении.

Порядок эмиссии ценных бумаг достаточно жестко регламентируется и зависит от формы выпуска ценных бумаг. В России этот порядок регулируется Законом о рынке ценных бумаг, приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. № 07-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" и другими законодательными актами. Для установления процедуры государственной регистрации выпуска акций коммерческих банков, созданных в виде акционерных обществ, и облигаций банков Банк России разработал Инструкцию от 10 марта 2006 г. № 128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации".

Эмиссия ценных бумаг это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии (выпуска) эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

• принятие банком-эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
• государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и проспекта эмиссии;
• размещение эмиссионных ценных бумаг;
• государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

В случае, если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации.

Первый этап заключается в принятии эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг – это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, т.е. документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Второй этап – утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Решение утверждается Советом директоров банка или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, и оформляется отдельным протоколом. Документ в трех экземплярах представляется в орган государственной регистрации ценных бумаг. Один экземпляр остается в регистрационном органе, второй предоставляется реестродержателю, третий должен храниться у эмитента.

Третий этап – подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг. Проспект эмиссии должен содержать информацию об эмитенте, данные о его финансовом положении (при осуществлении дополнительных выпусков акций), сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Он готовится Правлением банка, подписывается Председателем Правления, главным бухгалтером, сшивается, его страницы нумеруются, прошнуровываются и скрепляются печатью банка. Проспект эмиссии ценных бумаг должен быть обязательно заверен независимой аудиторской фирмой в следующих случаях: а) при последующем выпуске акций; б) при первом выпуске акций, осуществляемом в процессе преобразования ранее созданного банка.

Проспект эмиссии позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключение о правомерности выпуска ценных бумаг, он защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о деятельности банка.

Четвертый этап – государственная регистрация выпуска и проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг – это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Регистрация ценных бумаг, выпущенных банками, осуществляется главными территориальными управлениями Банка России.

Государственный регистрационный номер состоит из девяти значащих разрядов: XI Х2 ХЗ Х4 Х5 Х6 Х7 Х8 Х9.

Первый разряд государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг (XI) указывает на вид (категорию) эмиссионной ценной бумаги. Например, значение разряда 1 показывает, что осуществляется выпуск обыкновенных акций, 2 – привилегированных акций, 3 – опционов эмитента, 4 – облигаций.

Второй и третий разряды (Х2 Х3) государственного регистрационного номера указывают на порядковый номер выпуска данного вида ценной бумаги для эмитента, осуществляющего эмиссию.

Четвертый, пятый, шестой, седьмой, восьмой и девятый разряды (Х4 Х5 Х6 Х7 Х8 Х9) государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг указывают на уникальный код эмитента, где девятый разряд (Х9) – это буква, указывающая на эмитента. Для кредитной организации четвертый разряд (Х4) государственного регистрационного номера имеет нулевое значение, пятый, шестой, седьмой и восьмой разряды (Х5, Х6, Х7, Х8) дублируют номер лицензии кредитной организации-эмитента на осуществление банковских операций. Девятый разряд (Х9) – это буква "В" – означает, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется банком (независимо от организационно-правовой формы эмитента).

Пятый этап – раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии. В случае эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам в печатном органе массовой информации: в случае открытой подписки – распространяемом тиражом не менее 10 тыс. экз.; в случае закрытой подписки – не менее 1 тыс. экз.

Шестой этап – размещение ценных бумаг. Размещение эмиссионных ценных бумаг – это отчуждение эмиссионных цепных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Банк, созданный в форме открытого АО, вправе размещать свои акции путем открытой и закрытой подписки на них. При этом решение о размещении акций посредством закрытой подписки может быть принято только общим собранием акционеров в 2/3 голосов, если необходимость большего числа голосов для принятия такого решения не предусмотрена в уставе банка. Данное требование не распространяется на случай, когда акции размещаются посредством закрытой подписки только среди прежних акционеров, если они имеют возможность приобрести размещаемые акции пропорционально количеству уже принадлежащих им акций.

Банк, созданный в форме ЗАО, не может размещать свои акции путем открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

Размещение акций должно быть закончено:

• – при учреждении банка в форме АО или преобразовании банка из ООО в АО – не позднее чем через 30 дней после регистрации банка;
• – при реорганизации банка (кроме реорганизации путем преобразования) – в день регистрации выпуска акций;
• – в остальных случаях – по истечении одного года с начала эмиссии.

Банк может разместить меньшее количество акций, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию.

Седьмой этап – регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. Не позднее 30 дней после завершения размещения ценных бумаг банк обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган (в соответствующее подразделение Банка России). Отчет о первом выпуске акций при учреждении банка-эмитента представляется одновременно с документами на получение лицензии.

Регистрирующий орган рассматривает указанный отчет в срок, не превышающий двух недель, и при отсутствии замечаний регистрирует его. Банку он выдает копию зарегистрированного отчета и соответствующее письмо-свидетельство, в котором указываются фактический объем зарегистрированного выпуска, количество и характеристики зарегистрированных бумаг, присвоенный им регистрационный номер и дата регистрации, другие сведения. Кроме того, выдастся письмо для РКЦ, ведущего корреспондентский счет банка, с разрешением перечислить средства, находящиеся на накопительном счете, на корреспондентский счет банка с тем, чтобы последний получил возможность пользоваться ими.

Восьмой этап – раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. После регистрации отчета об итогах выпуска эмитент:

• – публикует сообщение об итогах выпуска в печатном органе, где была дана предварительная информация о выпуске, указывая в нем данные, которые он считает целесообразным довести до сведения общественности, а также сведения о том, где и как желающие могут ознакомиться с полным отчетом об итогах выпуска;
• – раскрывает информацию, содержащуюся в отчете, в соответствии с нормами приказа ФСФР России от 16 марта 2005 г. № 05-5/пз-н "Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг".

Рассмотренная нами процедура эмиссии характерна для таких эмиссионных ценных бумаг, как акция и облигация. Неэмиссионные ценные бумаги не требуют государственной регистрации. Коммерческий банк выпускает такие неэмиссионные ценные бумаги, как депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки и др. Каждый вид неэмиссионных ценных бумаг имеет свои особенности выпуска. На них мы остановимся при рассмотрении конкретных видов ценных бумаг.

Рассмотрим самые распространенные виды ценных бумаг, используемые банками.

1. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли акционерного общества, выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

Акция дает акционеру:

• – право голоса. В обмен на вложенный капитал акционер получает возможность принимать участие в управлении акционерным обществом через собрание акционеров;
• – право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли в форме дивидендов, пропорционально доле его вклада в уставный капитал;
• – право на прирост капитала, который связан с ростом цены акций на рынке;
• – право преимущественного приобретения новых выпусков акций;
• – право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми кредиторами;
• – право на дополнительные льготы, предоставляемые акционерным обществом своим акционерам.

Акции используются для создания банка. Первая эмиссия акций направлена на создание собственного капитала, последующие эмиссии – на его увеличение путем размещения акций по закрытой или открытой подписке. Увеличение уставного капитала кредитной организации может осуществляться как путем увеличения номинальной стоимости уже размещенных акций, так и путем размещения дополнительных акций. В силу жесткой регламентации Банком России условий выпуска и обращения ценных бумаг акции банков по надежности (статусу) могут претендовать на второе место после государственных ценных бумаг.

К важнейшим нормам, регламентирующим процесс эмиссии акций банками, относятся следующие.

• 1. Банк может выпускать обыкновенные и привилегированные акции. При этом первые должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав; номинальная стоимость вторых по итогам размещения не должна превышать 25% уставного капитала банка. В уставе должны быть определены количество, номинальная стоимость и права, предоставляемые акциями банка каждой категории (типа).
• 2. В уставе банка должны быть определены категория, количество и номинальная стоимость его акций (выраженные только в рублях), уже приобретенных акционерами (размещенные акции), а также количество и номинальная стоимость акций, которые банк будет вправе разместить дополнительно к уже размещенным акциям (объявленные акции).
• 3. Банк может приступать к новой эмиссии своих акций лишь после того, как акционеры полностью оплатили все ранее предъявленные к размещению акции. При этом решение о повой эмиссии акций может быть принято только после того, как Банк России зарегистрирует изменения в уставе банка, вызванные завершившейся предыдущей эмиссией (новый размер уставного капитала и другие изменения).
• 4. Банк вправе начать размещение выпускаемых им ценных бумаг только после регистрации выпуска ценных бумаг, а при публичном размещении – также после надлежащего раскрытия необходимой информации об эмитенте и эмитируемых ценных бумагах.

Акции различаются в зависимости от способа регистрации прав акционера, формы выпуска, инвестиционных качеств и др. (табл. 9.4).

Таблица 9.4

Классификация акций

Согласно Закону о рынке ценных бумаг и Закону об АО акции являются именными ценными бумагами, имена владельцев которых указываются в реестре собственников. Акция может быть передана другому лицу посредством цессии только через нотариальное оформление или брокерские конторы, банки. Владельцы именных акций регистрируются в реестре акционеров.

В зависимости от способа реализации прав акционера акции бывают обыкновенными и привилегированными.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом. Дивиденды по этим акциям выплачиваются после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров (исключением являются решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества). Зато они приносят постоянный (фиксированный) доход, размер которого устанавливается при выпуске акций. Эти акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, в то время как по обыкновенным акциям они не выплачиваются. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т.е. акций, которые могут быть обменены по желанию владельца на обыкновенные акции того же эмитента. Согласно Закону об АО номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов на следующие виды:

• – с фиксированным доходом;
• – с плавающим доходом;
• – с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• – гарантированные;
• – кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен, накапливается и выплачивается впоследствии).

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды акций: объявленные, размещенные и оплаченные.

Объявленные акции – это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным акциям. Количество объявленных акций не связано с размером уставного капитала и может быть больше или меньше его величины. Это количество фиксируется в уставе акционерного общества или принимается решением общего собрания акционеров большинством голосов.

Размещенные акции – это акции, которые приобретены акционерами.

Оплаченные акции – это акции, по которым их владелец произвел 100%-ную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества. Не все размещенные акции являются оплаченными, так как может быть предусмотрена оплата акций в рассрочку. Нс менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть – в течение года со дня регистрации.

В зависимости от возможности конвертации акции бывают конвертируемыми и неконвертируемыми.

Конвертируемые акции обмениваются в соответствующих пропорциях на другие ценные бумаги. Неконвертируемые акции такой возможности не имеют. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций. Согласно Закону об АО конвертация привилегированных акций в обыкновенные и привилегированные акции других типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества или при его реорганизации. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.

По возможности обращения на бирже акции делят на зарегистрированные и незарегистрированные.

Зарегистрированные акции – это акции, котирующиеся на бирже. Все акции, торгуемые на бирже, проходят процедуру допуска к торгам (процедуру листинга), цель которой – включение акций в котировальный список биржи. Незарегистрированные акции – это акции, не допущенные к обращению на бирже.

По характеру обращения акции делятся на свободно обращающиеся и ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся относят ванкулированные акции – акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента.

2. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.

Облигации выпускаются на определенный срок, для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В отличие от акций облигации не дают права на участие в управлении акционерным обществом их владельцам.

Облигация – это цепная бумага, которая:

• 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
• 2) приносит гарантированный доход;
• 3) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;
• 4) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами;
• 5) имеет приоритет по сравнению с акцией в получении дохода, выплата дохода по облигациям производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;
• 6) дает право владельцу на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия.

Эмиссия облигаций проводится при определенных условиях и регулируется нормами Инструкции Банка России от 10 марта 2006 г. № 128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации".

В соответствии с законом и своим уставом банк может выпускать облигации для привлечения заемных средств. Выпуск банком облигаций допускается только после полной оплаты им своего уставного капитала.

Банк может выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года своего существования при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер его уставного капитала.

Обеспечение выпуска облигаций банка третьими лицами требуется в случаях: существования банка менее двух лет (на всю сумму выпуска); существования банка более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала).

Все выпуски банковских облигаций подлежат регистрации в Банке России. Реализация облигаций может проходить либо путем их продажи на основе соответствующих договоров с покупателями, либо путем обмена на ранее выпущенные облигации и другие ценные бумаги банка.

Коммерческий банк может выпускать различные облигации: именные и на предъявителя; обеспеченные и без обеспечения; процентные и дисконтные; конвертируемые в акции или неконвертируемые и т.д. (табл. 9.5).

Таблица 95

Классификация облигаций

В зависимости от реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя. Именные облигации – права владения ими подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент. Облигации на предьявителя – права владения ими подтверждаются простым предъявлением облигации.

В зависимости от способа обеспечения облигации бывают обеспеченными и необеспеченными. Обеспеченные облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту. Необеспеченные облигации – это долговые обязательства, которые не обеспечиваются никаким залогом.

По наличию конверсионной привилегии выделяют конвертируемые и неконвертируемые облигации. Конвертируемые облигации дают владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции того же эмитента. Неконвертируемые облигации такого права не дают.

По виду доходности различают облигации дисконтные и процентные. Дисконтные облигации продаются с дисконтом по цене ниже номинала. По процентным облигациям доход выплачивается в форме купонов. Купон – это часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне. Выплачиваемый процент бывает фиксированным и плавающим.

В зависимости от срока действия облигации могут быть с оговоренной датой погашения и без фиксированного срока погашения. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на краткосрочные (срок действия до 1 года), среднесрочные (срок действия до 5 лет), долгосрочные (срок действия от 5 до 30 лет).

Облигации без фиксированной даты погашения делятся следующим образом:

• – возвратные – облигации, выпущенные эмитентом до окончания срока, с выплатой держателю премии за упущенные материальные возможности;
• – облигации с расширением срока действия – держатель имеет право по окончании срока действия обменять их на более долгосрочные облигации той же стоимости и с более высоким процентом выплат;
• – облигации с сужением срока действия – держатель имеет право предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости до окончания срока займа.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов: периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода); изменения стоимости облигации за соответствующий период; дохода от реинвестиции полученных процентов.

3. Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу

векселя (векселедержателю). В соответствии с Федеральным законом от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" (далее – Закон о переводном и простом векселе) вексель бывает простым и переводным.

Вексель имеет ряд существенных особенностей:

• абстрактность – отсутствие каких-либо объяснений по поводу возникновения денежного долга. Возникнув как результат определенной сделки, вексель от нее обособляется и существует как самостоятельный документ, а обещание заплатить дается векселедателем не одному единственному определенному лицу, но всем его законным владельцам;
• бесспорность – обязательность оплаты в точном соответствии с требованиями;
• безусловность – любое условие исполнения платежа ("подписание акта приемки", "наступление такого-то события" и т.п.) не имеет юридической силы;
• документарность – в соответствии с требованиями ст. 4 Закона о переводном и простом векселе векселя должны быть составлены только на бумаге (бумажном носителе) и иметь строго определенный перечень обязательных реквизитов;
• обращаемость – вексель посредством передаточной надписи может обращаться среди неограниченного количества клиентов;
• монетарность – предметом вексельного обязательства могут быть только деньги;
• право протеста, позволяющее векселедержателю в случае не осуществления должником платежа по векселю совершить протест, т.е. на следующий день после истечения даты платежа официально удостоверить факт отказа от оплаты в нотариальной конторе по месту нахождения плательщика. Затем вексель представляется в арбитражный суд;
• солидарная ответственность, состоящая в том, что при своевременном совершении протеста векселедержатель имеет право предъявить иск ко всем лицам, связанным с обращением этого векселя, и к каждому из них в отдельности.

Выпуск банковских векселей относительно прост, так как их не нужно регистрировать в Банке России. Эмитируя и обслуживая векселя, коммерческие банки обеспечивают денежный оборот и аккумулируют свободные денежные средства.

Векселя различаются в зависимости от формы доходов, срока платежа, порядка владения и т.п. (табл. 9.6).

Таблица 9.6

Классификация векселей

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, векселя делят на простые и переводные.

Простой (соло-вексель ) – обязательство должника уплатить определенную сумму денег в установленный срок получателю денег или по его приказу любому другому лицу, предъявившему вексель к оплате. Простой вексель выписывает сам плательщик (должник). Это наиболее распространенный вид векселя, используемый в российской практике, так как структура отношений при применении простого векселя проще, чем при использовании переводного.

Переводной вексель (тратта ) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) уплатить в указанный срок определенную сумму денег третьему лицу (ремитенту – первому держателю векселя) или предъявителю. Согласие на оплату по переводному векселю трассат выражает в форме акцепта и, таким образом, становится акцептантом.

В зависимости от получаемого дохода векселя делятся на: дисконтные – предполагают дисконт (разницу между ценой приобретения и ценой погашения (номиналом) векселя) и процентные – предполагают получение процента, который начисляется на вексельную сумму.

По гарантированности оплаты векселя делят на авалированные (гарантированные) и неавалированные (негарантированные). Гарантированные векселя снабжены отметкой о вексельном поручительстве, гарантией банков и кредитных учреждений – авалем. Суть аваля состоит в том, что третье лицо даст гарантию платежа по векселю. Аваль может быть дан за любого должника по векселю. Аваль может быть дан на всю сумму векселя или на ее часть. Оплатив вексель, авалист приобретает вес права, вытекающие из векселя, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу векселя обязаны перед последним.

По возможности передачи другому лицу принято выделять индоссируемые и неиндоссируемые векселя. Вексель может быть передан из одних рук в другие при помощи передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент бывает: специальный и бланковый. На специальном указывается конкретное лицо, которому передастся вексель. Бланковый индоссамент (на предъявителя) оформляется подписью векселедержателя. К векселю может прикрепляться добавочный лист для передаточных записей – аллонж. Вексель – это ордерная ценная бумага, которая может в зависимости от индоссамента превращаться в именную и предъявительскую ценную бумагу.

В зависимости от того, является ли вексель предметом какой-либо сделки, выделяют обеспечительные, учетные, переучетные векселя. Обеспечительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по каким-либо сделкам (например, по ссудам). Обеспечительный вексель не предназначен для дальнейшего оборота, он хранится на депонированном счете заемщика и, если платеж совершается в срок, немедленно погашается, если нет – то банк получает право собственности на вексель и предъявляет его должнику к оплате. Учетный вексель – это вексель, купленный коммерческим банком у векселедержателя до срока его погашения. Переучетный (пансионированный ) вексель – эго вексель, купленный центральным банком у коммерческих банков.

В зависимости от стадии обращения различают живые, преюдицированные, опротестованные, погашенные векселя. Живой вексель – это вексель в период между днем составления и предъявления к оплате. Преюдицированный вексель – это вексель, по которому векселедержатель упустил какой-либо срок (срок протеста). Опротестованный вексель – вексель, по которому векселедержатель в случае неплатежа совершает у нотариуса протест. Нотариальная запись протеста (акт протеста) имеет силу судебного решения, и векселедержатель может обращаться в службу исполнения судебных решений для принудительного исполнения обязательства.

Банк осуществляет различные операции с векселями: домициляцию, инкассирование, учет векселей, форфетирование и др.

Домициляция – это операция, посредством которой банк по поручению клиента оплачивает вексельную сумму, которую клиент должен векселедержателю. Банк будет оплачивать вексель только в том случае, если у клиента достаточно денежных средств на расчетном счете в банке или эта сумма задепонирована. Если денежных средств нет, банк оплачивать вексель не будет.

Инкассирование векселей – это операция, посредством которой банк по поручению своего клиента получает на основании векселя причитающиеся ему денежные средства от векселедателя и зачисляет их на счет клиента в банке.

Наиболее распространенная операция – учет векселей. Юридически учет векселя представляет собой передачу (индоссамент) векселя банку. Учитывая вексель, клиент банка приобретает ликвидные средства, а банк становится кредитором (векселедержателем), получающим платеж. Для совершения учета банку необходимо осуществить проверку кредитоспособности клиента и правильности оформления векселей. Объяснений по поводу отказа в приеме векселей к учету банк не дает. Коммерческий банк может быть заинтересован в учете векселей своих акционеров и клиентов, которым ранее были выданы ссуды.

Форфетирование представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям. Как правило, применяется при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой (до семи лет).

Вексель, являясь ценной бумагой, используется как способ оформления кредита, средство платежа, а также как объект различных сделок.

4. Депозитные и сберегательные сертификаты. Руководствуясь письмом Банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 "Положение о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций" (далее – Положение № 14-3-20), банк осуществляет привлечение дополнительных ресурсов посредством продажи собственных сертификатов.

Депозитный (сберегательный) сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по вкладу (ст. 844 ГК РФ). Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат , если физическое лицо – сертификат сберегательный.

Можно выделить общие черты депозитных и сберегательных сертификатов: они являются ценными бумагами; выпускаются исключительно банками; регулируются банковским законодательством; всегда выпускаются в документарной форме; это обращающиеся ценные бумаги (право требования по ним может уступаться другим лицам); не могут служить расчетным и платежным средством за товары и услуги; сертификаты выпускаются в валюте РФ.

Депозитные и сберегательные сертификаты различаются в зависимости от вкладчиков, форм расчетов, номинала, срока погашения (табл. 9.7).

Таблица 9.7

Сравнительная характеристика депозитных и сберегательных сертификатов

Право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты предоставлено только банкам. Привлечение банками средств с помощью сертификатов регламентируется Положением № 14-3-20.

Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при условии:

• – осуществления банковской деятельности не менее двух лет;
• – публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;
• – соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;
• – выполнения обязательных экономических нормативов;
• – наличия резервного фонда в размере не менее 15% фактически оплаченного уставного капитала;
• – выполнения обязательных резервных требований.

Кредитная организация вправе размещать сберегательные (депозитные) сертификаты только после регистрации условий выпуска и обращения сертификатов в территориальном учреждении Банка России. Для регистрации условий выпуска кредитная организация должна представить в регистрирующий орган следующие документы:

• – условия выпуска и обращения сертификатов;
• – макет бланка сертификата;
• – нотариально заверенную копию лицензии кредитной организации на осуществление банковских операций;
• – свидетельство о государственной регистрации кредитной организации (при выпуске сберегательных сертификатов);
• – баланс и расчет обязательных экономических нормативов на последнюю отчетную дату перед принятием решения о выпуске сертификатов.

Для каждого типа сертификатов утверждаются свои условия выпуска. С момента регистрации новых условий выпуска сертификатов банк не может размещать сертификаты на основе ранее зарегистрированных условий.

Продажа сертификатов осуществляется путем заключения договора между банком и приобретателем этих ценных бумаг. Сертификат регистрируется и выдается инвестору после поступления на счет банка суммы, указанной в договоре. По истечении срока обращения сертификатов коммерческий банк погашает их. Депозитный договор может быть пролонгирован, что должно быть зафиксировано в дополнительном соглашении, на основании которого будет выдан новый сертификат на ту же сумму.

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются в документарной форме. Сертификаты должны печататься на бланках установленной формы и содержать все основные условия выпуска, оплаты и обращения.

Минимальная величина номинала для сертификатов нс установлена. Традиционным в международной практике является деление сертификатов на крупнономинальные и мелкономинальные.

Депозитные и сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами, т.е. на них указан срок изъятия вклада. Срок обращения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, сберегательных – не может превышать трех лет. Если сроки их погашения пропущены, то они считаются документами до востребования и банк обязан их погасить по первому требованию держателя.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Именной сертификат содержит информацию о своем владельце; имя владельца зафиксировано на ее бланке и (или) в реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах. Сертификат на предъявителя – это ценная бумага, на которой не фиксируется имя владельца. Переход прав на нее и осуществление закрепленных ею прав не требуют идентификации владельца; права, закрепленные данной бумагой, принадлежат лицу, который представляет ее.

Именные депозитные и сберегательные сертификаты обращаются путем уступки прав требования (цессии). Право требования по сертификату может быть уступлено только в течение срока его обращения. Цессия оформляется на оборотной стороне сертификата либо на дополнительных листах. Уступка прав требования сертификатов на предъявителя осуществляется простым вручением новому владельцу.

В случае утраты сертификата права по нему восстанавливаются в судебном порядке (если сертификат на предъявителя), а по сертификату именному это может сделать сам банк-эмитент по письменному заявлению владельца сертификата о выдаче ему дубликата.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть дисконтными или процентными. Первичное размещение дисконтных сертификатов осуществляется по ценам ниже номинала, доход выплачивается в виде разницы между номинальной и ценой покупки. В процентных сертификатах указывается размер причитающихся процентов по вкладу. По процентным сертификатам могут устанавливаться следующие методы выплаты процентов: фиксированная ставка процента, колеблющаяся ставка процента, величина которой привязана к какому-то финансовому показателю (ставка рефинансирования, оценка доходности ГКО). При наступлении даты востребования вклада (депозита) банк при предъявлении сертификата выплачивает одновременно сумму вклада и проценты по нему.

Могут выпускаться сертификаты с правом досрочного изъятия средств, с выплатой и без выплаты штрафов за досрочной изъятие. Если держатель сертификата требует возврата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленного срока, то ему выплачивают пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение, либо, если в условиях сертификата не указан иной размер процентов, – проценты такие же, как по вкладам до востребования.

Депозитные сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и сериями.

Платежи по сделке купли-продажи депозитных сертификатов ведутся только в безналичном порядке, а в случае со сберегательными – как безналичными, так и наличными деньгами. Средства от погашения депозитного сертификата могут направляться по заявлению владельца только на его банковский (корреспондентский, расчетный или текущий) счет; гражданин может получить причитающиеся ему средства как путем перевода суммы на банковский счет, так и наличными.

Банковские сертификаты – это краткосрочных долговые инструменты, инвестиционные свойства которых характеризуются высокой ликвидностью, низким риском и многофункциональностью в решении тех или иных финансовых задач.

5. Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Порядок и условия использования чеков в платежном обороте регулируются ст. 877–885 ГК РФ, а также другими актами и устанавливаемыми в соответствии с ними банковскими правилами. К таковым относятся постановление ЦИК СССР, СНК СССР от 6 ноября 1929 г. "Об утверждении Положения о чеках" и др.

В чековых отношениях участвуют три лица – чекодатель, плательщик и чекодержатель (ремитент). Круг этих лиц может быть расширен в результате передачи чека по индоссаменту или предоставления гарантии платежа по чеку (аваль).

Чекодатель – это юридическое или физическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Чекодатель нс может быть плательщиком по чеку. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Чекодержатель – это кредитор, перед которым обязан плательщик, а в случае неоплаты чека – и чекодатель.

Основанием для выдачи чека является соглашение между чекодателем и плательщиком (чековый договор), согласно которому последний обязуется оплачивать чеки при наличии у него средств, находящихся на счете. Во исполнение договора плательщик выдает чекодателю чековую книжку. Чек – это документарная ценная бумага, которая должна содержать все обязательные реквизиты, установленные ГК РФ, а также может содержать и дополнительные реквизиты, определяемые банками.

Чеки различаются в зависимости от срока платежа, порядка владения и т.п. (табл. 9.8).

Чек может быть выдан или на предъявителя (предъявительский чек ), или приказу определенного лица (ордерный чек ), или на имя определенного лица (именной чек ). Если в чеке не указано, что он выдан приказу или на имя определенного лица, чек считается выданным на предъявителя.

Таблица 9.8

Классификация чеков

По возможности передачи чека другому лицу выделяют индоссируемые и неиндоссируемые чеки. Передача нрав по чеку производится в порядке, установленном ст. 146 ГК РФ. Передача ордерного чека совершается посредством передаточной надписи на обороте чека – индоссамента.

Индоссамент бывает именной, бланковый, целевой и безоборотный. На именном индоссаменте указываются конкретное лицо, которому передается чек, и подпись передающего лица. Бланковый индоссамент – на предьявителя оформляется подписью чекодержателя. Если последняя надпись на обороте бланковая, чекодержатель может: превратить бланковую надпись в именую на свое имя или на имя другого лица; передать чек другому лицу посредством новой передаточной именной или бланковой надписи; передать чек другому лицу посредством простого вручения. Целевой индоссамент – держатель чека указывает на обороте цель передачи чека другому лицу и ограничивает возможность получения денег по чеку. Безоборотный индоссамент – индоссамент, ограничивающий или исключающий возможность предъявления претензий по чеку в случае его неоплаты, держатель чека использует слова "без оборота" в тексте индоссамента.

Индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Лицо, владеющее переводным чеком, полученным по индоссаменту, считается его законным владельцем, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

В зависимости от территории, на которой выписаны чеки, их можно разделить на национальные , которые выписаны на территории государства; стран СНГ, которые выписаны на территории стран СНГ; международные, которые выписаны на территории другого государства.

Чек оплачивается по предъявлении за счет средств чекодателя. Чек должен быть предъявлен к оплате в установленные сроки: в течение 10 дней со дня его выдачи, если чек выписан на территории РФ; в течение 20 дней, если чек выписан на территории стран СНГ; 70 дней, если чек выписан на территории другого государства. Отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается.

Платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично посредством аваля. По гарантированности оплаты чеки делят на авалированные (гарантированные ), частично авалированные и неавалированные (негарантированные ). Гарантированные чеки снабжены отметкой о поручительстве – авалем. Авалист (им может быть любое лицо, за исключением плательщика) должен указать, за кого он поручается. Аваль подписывается авалистом с указанием места его жительства и даты совершения надписи, а если авалистом является юридическое лицо, – места его нахождения и даты совершения надписи.

Чеки бывают расчетными и кассовыми. Расчетный чек – это чек, который применяется для осуществления безналичных расчетов. На лицевой стороне чека чекодатель и каждый чекодержатель, может сделать пометку "расчетный". В этом случае плательщик не вправе платить по чеку наличные деньги, а может лишь переписать сумму чека со счета на счет. Если к этой пометке добавлено указание счета, то плательщик может переписать сумму чека лишь на указанный счет. Указание счета может быть сделано как лицом, сделавшим пометку "расчетный", так и каждым последующим чекодержателем. Кассовый чек – это чек, который применяется для получения наличных денежных средств.

Чек может быть кроссированным. Это чек, лицевая сторона которого перечеркнута двумя параллельными линиями. Кроссирование бывает специальным и общим. Если между двумя параллельными линиями вписано наименование банка (специальное перечеркивание), то это специальное кроссирование и чек может быть оплачен лишь названным банком. Чек, на лицевой стороне которого проведены две параллельные линии (общее перечеркивание), независимо от того, проведены ли они чекодателем или кем-либо из чекодержателей, может быть оплачен только кредитному учреждению. Такое кроссирование является общим. Проведение линий, а также вписание наименования кредитного учреждения может быть сделано как чекодателем, так и каждым чекодержателем. Кредитное учреждение, означенное между параллельными линиями, может заменить себя другим кредитным учреждением посредством нового специального перечеркивания. В этом случае между параллельными линиями, кроме наименования заместителя, должна быть помещена также и подпись замещаемого.

Выделяют также чеки оплаченные и неоплаченные, опротестованные и неопротестованные, рублевые и валютные.

Платеж по чеку, своевременно предъявленному к оплате, должен быть совершен немедленно и в полном объеме. Оплата чека производится в порядке, предусмотренном для инкассового поручения (ст. 875 ГК РФ).

Отказ от оплаты чека должен быть удостоверен одним из следующих способов:

• 1) совершением нотариусом протеста либо составлением равнозначного акта в порядке, установленном законом;
• 2) отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате с указанием даты представления чека к оплате;
• 3) отметкой инкассирующего банка с указанием даты о том, что чек своевременно выставлен и не оплачен.

Протест или равнозначный акт должен быть совершен до истечения срока для предъявления чека.

Чекодержатель в случае отказа плательщика от оплаты чека вправе по своему выбору предъявить иск к чековым должникам (чекодателю, авалистам, индоссантам), несущим перед ним солидарную ответственность, и потребовать от них оплаты суммы чека, своих издержек на получение оплаты и процентов в соответствии с п. 1 ст. 395 ГК РФ.

Чеки в основном выполняют функции средств платежа и расчета.

6. Ипотечные ценные бумаги. Развитие законодательства по ипотеке и принятие Закона № 152-ФЗ открыли возможности по расширению новой сферы деятельности для банков, которые приобрели возможность выпускать новые виды ценных бумаг – ипотечные ценные бумаги.

Ипотечные ценные бумаги для банковского сектора служат инструментом:

• – повышения ликвидности – превращая часть неликвидных активов в ценные бумаги, банк имеет возможность путем их продажи на рынке привлечь средства и вложить их в менее рисковые или более ликвидные активы;
• – соблюдения требований достаточности капитала – в результате переоформления активов в ценные бумаги уменьшается объем рисковых активов;
• – получения дополнительной прибыли – продавая ссуды, банки приобретают дополнительную возможность разместить полученные денежные средства в новые активы и получить дополнительный доход, помимо этого банки получат вознаграждение за обслуживание, инкассацию процента и платежей по основному долгу, а также за экспертизу и надежность условий;
• – диверсификации риска – под обеспечение средне- или долгосрочными кредитами можно осуществить несколько выпусков краткосрочных ценных бумаг, получая ресурсы от продажи краткосрочных бумаг, банк может использовать их для более надежного размещения, что позволит покрыть кредитный риск от низких процентных ставок и от непогашения кредита;
• – диверсификации своих портфелей – банки имеют возможность выдавать одну и ту же ссуду разным клиентам на разные сроки, цели, под различное обеспечение и по разной процентной ставке.

Закон № 152-ФЗ устанавливает виды ипотечных ценных бумаг – это облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Закон также устанавливает права, удостоверяемые данными ценными бумагами, требования к их форме, порядок и процедуру их эмиссии, особенности обращения, а также особый способ обеспечения исполнения обязательств эмитента по ипотечным ценным бумагам. Правовые основы деятельности эмитентов ипотечных ценных бумаг устанавливаются данным Законом, а также законами о рынке ценных бумаг и об ипотеке.

Суть ипотечных ценных бумаг заключается в том, что организация, предоставившая кредит под залог объекта недвижимости, выпускает ценные бумаги, обеспеченные закладными, и затем продает их другим инвесторам.

Ипотечные ценные бумаги могут выпускаться только под обеспечение. Согласно ст. 3 Закона № 152-ФЗ в состав основного ипотечного покрытия могут входить только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте РФ или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги.

Требования по обеспеченным ипотекой обязательствам могут входить в состав ипотечного покрытия только в случае их соответствия следующим условиям:

• – основная сумма долга по обеспеченному ипотекой обязательству по каждому договору или закладной не должна превышать 70% определенной независимым оценщиком рыночной стоимости (денежной оценки) недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки;
• – договор об ипотеке, обеспечивающей соответствующие требования, не должен предусматривать возможность замены или отчуждения залогодателем заложенного недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки, без согласия залогодержателя;
• – недвижимое имущество, заложенное в обеспечение исполнения соответствующего обязательства, должно быть застраховано от риска утраты или повреждения в пользу кредитора по обеспеченному ипотекой обязательству в течение всего срока действия обязательства. При этом страховая сумма должна быть не менее чем размер (сумма) обеспеченного ипотекой требования;
• – в случае, если должником по обеспеченному ипотекой обязательству является физическое лицо, его жизнь и здоровье должны быть застрахованы в течение всего срока действия обязательства в пользу такого физического лица. При этом страховая сумма должна быть не менее чем размер (сумма) обеспеченного ипотекой требования;
• – предметом договора займа должны являться только денежные средства.

Учет и хранение имущества, составляющего ипотечное покрытие, а также контроль за распоряжением этим имуществом осуществляются специализированным депозитарием. Специализированным депозитарием должна быть коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и лицензию на осуществление депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг.

Облигация с ипотечным покрытием – это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием представлены в табл. 9.9.

Таблица 9.9

Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием

Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями, к которым предъявляются определенные требования гражданского законодательства. Так, кредитные организации, осуществляющие эмиссию таких облигаций, должны выполнять не только требования, установленные Банком России, но и следующие обязательные нормативы:

• – минимальное соотношение размера предоставленных кредитов с ипотечным покрытием и собственных средств (капитала);
• – минимальное соотношение размера ипотечного покрытия и объема эмиссии облигаций с ипотечным покрытием;
• – максимальное соотношение совокупной суммы обязательств кредитной организации перед кредиторами, которые в соответствии с федеральными законами имеют приоритетное право на удовлетворение своих требований перед владельцами облигаций с ипотечным покрытием, и собственных средств (капитала), а также:
• – норматив достаточности собственных средств (капитала);
• – нормативы ликвидности;
• – размер процентного и валютного риска.

Кредитная организация руководствуется Инструкцией Банка России от 31 марта 2004 г. № 112-И "Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием".

Дополнительно к вышеназванным требованиям к кредитным организациям устанавливаются требования к раскрытию информации о своей деятельности.

Кредитная организация не вправе осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, если она не выполняет хотя бы одно из вышеназванных требований.

Облигации с ипотечным покрытием закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться не реже чем один раз в год.

Облигации с ипотечным покрытием выпускаются в документарной и бездокументарной форме. При документарной форме облигаций с ипотечным покрытием обязательным реквизитом сертификата облигации с ипотечным покрытием является указание о порядке и об условиях выплаты дохода владельцам облигаций с ипотечным покрытием, а также о порядке и об условиях погашения таких облигаций.

Ипотечное покрытие данных облигаций может составлять помимо вышеназванного имущества также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество. Однако недвижимое имущество может составлять ипотечное покрытие облигаций только в результате его приобретения (оставления за собой) эмитентом в соответствии с гражданским законодательством РФ при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства, если такое приобретение не противоречит требованиям, установленным федеральными законами, и в течение не более чем двух лет с момента такого приобретения.

Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем 80% общей номинальной стоимости облигаций.

На момент представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций, должен быть не менее чем их общая номинальная стоимость и сумма процентов по этим облигациям.

Для обеспечения полноты исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием размер ипотечного покрытия данных облигаций на любую дату до их погашения должен быть не менее чем размер обязательств по этим облигациям.

Преимущества облигаций с ипотечным покрытием для инвесторов состоят в следующем:

• – облигации закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием и их номинальной стоимостью. Как уже отмечалось, выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться не реже чем один раз в год;
• – исполнение обязательств по облигациям с ипотечным покрытием обеспечивается залогом ипотечного покрытия;
• – облигации предоставляют их владельцам все права, возникающие из залога ипотечного покрытия;
• – передача прав, возникших из залога ипотечного покрытия, без передачи прав на облигацию с ипотечным покрытием является недействительной;
• – каждый владелец облигации с ипотечным покрытием одного выпуска имеет равные права в отношении требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие, с другими владельцами облигаций с ипотечным покрытием этого же выпуска.

Ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Основные характеристики ипотечных сертификатов участия приведены в табл. 9.10.

Таблица 9.10

Основные характеристики ипотечных сертификатов участия

Ипотечные сертификаты участия не являются эмиссионными ценными бумагами. Их выдача может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями. Срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием, устанавливаемый правилами доверительного управления ипотечным покрытием, нс должен составлять менее года и более сорока лет.

Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется лицу, которому принадлежат права требования, составляющие ипотечное покрытие.

Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие.

Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме. Учет прав на сертификаты осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей. При этом депозитарии, за исключением депозитариев, осуществляющих учет прав на ипотечные сертификаты участия, обращение которых осуществляется через организатора торговли на рынке ценных бумаг, не вправе открывать счета депо другим депозитариям, выполняющим функции номинальных держателей ценных бумаг своих клиентов (депонентов).

Регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев ипотечных сертификатов участия, по требованию владельца сертификатов, уполномоченного им лица или номинального держателя обязан подтвердить нрава указанных лиц на ипотечные сертификаты участия путем выдачи в течение пяти дней выписки из реестра владельцев ипотечных сертификатов участия.

Количество ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие, указывается в правилах доверительного управления этим ипотечным покрытием.

Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости.

Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг не допускается.

В состав ипотечного покрытия ипотечных сертификатов участия могут входить:

• – требования по обеспеченным ипотекой обязательствам;
• – ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие;
• – денежные средства, полученные в связи с исполнением обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, обращением взыскания по таким требованиям и исполнением обязательств по ипотечным сертификатам участия, составляющим ипотечное покрытие.

Замена требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие ипотечных сертификатов участия, не допускается.

Ипотечные сертификаты участия свободно обращаются, в том числе через организаторов торговли, на рынке ценных бумаг.

Рынок ипотечных ценных бумаг становится основным источником привлечения банковского капитала, а ипотечные ценные бумаги – новыми финансовыми инструментами. Сегодня российские банкиры достаточно активно осваивают механизм секьюритизации активов. Проведено около двух десятков подобных транзакций.

Развитие рынка ипотечных ценных бумаг позволит также решить следующие важные задачи:

• – привлечь дополнительные инвестиции в жилищный сектор рынка недвижимости, наиболее полно задействовав свободные денежные средства юридических лиц и сбережения населения;
• – повысить инвестиционную привлекательность рынка недвижимости отдельных регионов, способствуя при этом развитию соответствующего сегмента рынка ценных бумаг;
• – обеспечить профессиональным участникам рынка недвижимости дополнительные возможности для осуществления профессиональной деятельности за счет появления новых финансовых инструментов.

Таким образом, ипотечные ценные бумаги являются: объектом вложения, приносящим доход инвесторам; способом формирования банковского капитала; инструментом развития рынка недвижимости.

В настоящее время наиболее жесткому контролю со стороны органов государственного регулирования подвергаются выпуски акций и облигаций. Введение такого контроля позволяет провести упорядочение выпуска банками своих акций и облигаций, обеспечив необходимую степень гласности и открытости этого процесса, а также создать равные условия всем участникам рынка для доступа к информации о выпускаемых ценных бумагах.

Коммерческие банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг вправе по соглашению с эмитентом осуществлять организацию выпуска ценных бумаг.

При этом эмитент и банк, выступающий организатором выпуска ценных бумаг эмитента, производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные условия для приобретения акций.

Коммерческие банки, выступая в роли эмитентов, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), занимающихся размещением ценных бумаг. Коммерческие банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, гарантируют эмиссионному консорциуму или инвестиционной компании, проводящим размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если же заем или акции будут размещены, то они получат комиссию и вознаграждение за свой риск.

Действующими нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при преобразовании банка из паевого в акционерный, все акции первого выпуска распределяются среди учредителей банка, т.е. допускается только закрытое распределение акций первого выпуска. Другими словами, в момент учреждения банка не должно быть акций, предполагаемых к размещению путем открытой продажи.

Первый выпуск акций банка должен полностью состоять из обыкновенных именных акций. Регистрация и продажа банком-эмитентом этих акций освобождается от обложения налогом на операции с ценными бумагами.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда (капитала) акционерного банка разрешается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как обыкновенные, так и привилегированные акции.

Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Владельцы привилегированных акций участвуют в общем, собрании и имеют право голоса в строго определенных случаях:

• - при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества,
• - при решении вопросов на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права этих акционеров. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем подписки (открытой или закрытой), путем распределения среди акционеров общества и путем конвертации. Регистрация дополнительного выпуска акций должна по общему правилу сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии.

Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов.

Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами (денежный документ-удостоверение). Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая, сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка ст.844 Гражданского кодекса РФ. В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберегательные. Они представляют собой денежные документы, удостоверяющие внесение средств на определенное время, имеющие обычно фиксированную ставку процента. Внесенные таким образом в банк средства могут быть изъяты только по предъявлении правильно оформленных сертификатов. Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам (гражданам), а депозитные - юридическим лицам (организациям). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. И те и другие, по банковскому законодательству, могут быть именными и на предъявителя.

Срок обращения сертификата определяется с даты его выдачи до даты, когда владелец получает право востребования по этому сертификату. Предельный срок обращения депозитных сертификатов - один год, сберегательных - три года. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования и банк обязан оплатить его сумму немедленно, по первому требованию владельца. В связи с этим у банков возникает риск одновременного предъявления к оплате большого количества просроченных сертификатов, что вызывает необходимость держать большие свободные ресурсы. У российских коммерческих банков в настоящее время этот риск невелик, поскольку проценты начисляются в течение срока обращения сертификатов, после истечения которого происходит инфляционное обесценение суммы вклада. Да и вкладчиков, заинтересованных в просрочке своих вкладов, не так уж много.

Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее предусматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата. Нормативными актами установлено, что независимо от времени покупки сертификатов банк-эмитент по истечении срока их обращения обязан выплачивать владельцам сертификатов проценты, рассчитанные по первоначально установленной ставке. Сертификаты выпускаются в обращение в форме специальных бланков, которые должны содержать все необходимые реквизиты. Последние устанавливаются специальными подзаконными актами.

Распространяются сертификаты банком как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии. В момент продажи сертификатов их владелец должен заполнить бланк сертификата и корешок сертификата. Корешок сертификата после подписи бенефициара или его уполномоченного лица отделяется от сертификата и хранится в банке. Вместо заполнения корешка сертификатов допустимо вести регистрационный журнал выпущенных сертификатов с теми же реквизитами, что и в корешке. Поправки и помарки при заполнении сертификата недопустимы.

При наступлении срока востребования вклада по сертификату банк осуществляет платеж против предъявленного сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Для граждан платеж может производиться как в безналичной форме, так и наличными деньгами. При оплате сертификатов, которые в процессе обращения переуступались другим владельцам, банк дополнительно проверяет непрерывность ряда договоров переуступки права требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств. Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан. Они используются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов.

Выпуск банками собственных векселей

Цель банковского векселя - содействие реализации товаров с отсрочкой платежа. Банковский же вексель выписывается банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Таким образом, для банка этот вексель является инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя - возможностью размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода.

По экономической природе банковские векселя близки к депозитным сертификатам, но правовой режим совпадает с общим режимом всех иных эмитентов векселей.

В настоящее время от коммерческих банков не требуется регистрации выпуска векселей или утверждения условий их выпуска. Действующие правила предполагают только извещение Главного территориального управления ЦБ РФ о выпуске банком векселей. В то же время, действующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возможность самостоятельно устанавливать правила выпуска и обращения своих векселей, не противоречащие этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков.

Банки могут выпускать свои векселя, как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Банковский вексель - ордерная ценная бумага, и большинство банков сохраняют такую его сущность. Однако в ряде случаев при наличие определенных оговорок, допустим выпуск как именных векселей (путем внесения в них слов «не приказу»), так и векселей на предъявителя (путем предъявления банковского или предъявительского индоссамента).

Банк выбирает необходимый режим обращения векселя, исходя из тех задач, решение которых предполагается осуществить с помощью выпуска собственных векселей.

Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в одностороннем порядке (при серийном выпуске векселей), либо по согласованию с клиентом (при единичном выпуске). Банки в своей практике используют все известные варианты назначения сроков платежа:

• - на определенную дату;
• - во столько-то времени от составления;
• - по предъявлении;
• - во столько-то времени от предъявления.

В зависимости от способа назначения платежа в соответствии с действующим вексельным законодательством определяется и порядок вознаграждения. Если вексель выписан по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, то в нем может быть указана процентная ставка, исходя из которой, начисляется доход на основную сумму за время, прошедшее от даты выписки векселя до даты платежа.

Преимущество банковских векселей заключается также и в том, что они, в отличие от депозитных сертификатов могут использоваться как платежное средство. Причем банки активно пытаются использовать эту особенность векселя выполнять функции средства обращения и платежа. Разработаны многочисленные варианты организации расчетов между предприятиями с использованием банковских векселей.

Выпуск облигаций коммерческими банками

Деятельность коммерческих банков заключается в умелом генерировании денежных потоков: привлечение и выдача денег. Деньги выдаются в виде кредитов, а привлекаются в виде депозитов. Это вполне обычная ситуация. Однако, эти потоки не всегда равнозначны: когда-то выдается больше кредитов, но вкладчиков становится меньше, или же вкладчики несут деньги, но выдавать некому.

Исходя из этого, чтобы излишки не залеживались на счетах, банки используют другие финансовые инструменты, чтобы деньги начали работать. Когда денег много, то их банки размещают в межбанковские вклады или выдают кредиты другим банкам, а вот когда не хватает, то здесь приходится думать, откуда же привлечь доп.финансы?

Здесь на помощь приходит РЦБ (рынок цен.бумаг), где банк становится инвестором. Он занимается выпуском и скупкой финансовых инструментов, обеспечивая приток чужих и вложение своих денег. Действующие законы разрешают коммерческим кредитным учреждениям заниматься эмиссионной деятельностью, поэтому в оборот выпускаются акции, облигации, чеки, сертификаты, векселя и проч. Для привлечения заемных ресурсов, банки используют выпуск облигационных бумаг. Рассмотрим подробнее, зачем банк выпускает облигации, какие они бывают, как покупаются и продаются, стоит ли покупать такие ценные бумаги?

Облигации коммерческого банка.

Для повышения личного кредитного потенциала, банк эмитирует в бумажный оборот облигации. Их выпуск допускается только после оплаты УК. Облигация комм.банка представляет собой ценный инструмент, по которому его владелец имеет право получить номинальную стоимость в денежном или имущественном эквиваленте, а также купонный доход и другие имущественные права. Иными словами, инвестор, который купил банковскую облигацию, может через установленный срок получить вложенные деньги и доход по купону. Если эмитент не в силах выплатить указанную сумму, то она может быть возвращена в ином эквиваленте, например, имуществом.

Выпуск облигаций нужен для:

• Увеличения банковского капитала для соответствия требованиям ЦБ РФ.
• Установления механизма ценообразования на рынке банковских облигаций, формирование этого рынка.
• Создания ресурсной базы для последующих действий с привлеченными средствами.
• Увеличения ликвидности кредитора.
• Укрепления имиджа.
• Возможности предоставления клиентам больше финансовых услуг за счет привлеченных средств.

Все выпускаемые ценные бумаги регистрируются Центробанком, который предъявляет к банкам больше требований, определяющих финансовое состояние. Например, если ЦБ решит, что состояние банка не совсем хорошее, то, скорее всего, ему не разрешат эмитировать выпуск ц/б.

Как выпускаются облигации коммерческого банка?

Согласие о выпуске принимается уполномоченным банковским органом в порядке, зафиксированном в принятом уставе. В данном решении должны быть четко сформулированы:

• Цель выпуска.
• Общая сумма выпуска.
• Вид облигационной бумаги.
• Номинальная стоимость каждой ц/б.
• Срок и порядок выхода на рынке.
• Порядок выплаты прибыли и выкупа ценной бумаги.

Доход по облигационным бумагам выплачивается одним платежом при ее погашении через указанный срок, либо способом последовательной уплаты купонов. Если эмитент отказывается или не в состоянии исполнить взятые обязательства, то взыскание проводиться по закону, так что рисков у владельцев облигации меньше, чем у владельцев акций.

Виды облигаций комм.банка.

Кредитные учреждения выпускают практически все виды облигаций:

• Именные и предъявительские.
• Обеспеченные имуществом или поручительством кредитной организации, или без обеспечения. Последние выпускаются только теми организациями, которые работают не меньше трех лет, а последние два годовых баланса были утверждены и проверены ЦБ. Суммовой объем по ним не может превышать УК.
• Процентные и дисконтные.
• С единовременным моментом оплаты или с оплатой с определенной периодичностью.

В России банки пока не совсем активно занимаются выпуском цен.бумаг из-за несовершенства законодательства и рыночной экономики в целом. В Европе, например, в Германии, банки очень активно выпускают облигации для привлечения заемных средств. Такие бумаги пользуются спросом среди инвесторов со всего мира.

Стоит ли покупать облигации коммерческого банка?

Покупать облигации надежного и стабильного банка можно и выгодно, так как здесь практически отсутствуют риски: в установленный срок бумага будет погашена без проблем. Однако, сейчас довольно сложно предугадать, что будет с тем или иным банком на фоне того, как ЦБ проводит зачистку этого сектора. Инвесторы вряд ли будут связываться с организацией, которая висит на краю банкротства. Права, конечно же, защищены, но для возврата денежных средств понадобится много времени и нервов. Чтобы решить для себя, стоит ли вкладываться в покупку облигаций комм.банка, нужно.

• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство.

Пятнадцатый вид российской ценной бумаги — это , которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.).

Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием , состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство , а просто облигацию — любое юридическое лицо.

Если облигацию выпускает государство, то такая облигация называется государственной. Если органы местного самоуправления — то муниципальной. Юридические лица также выпускают облигации: банки — банковские облигации, остальные компании — корпоративные. Физические лица облигаций не выпускают.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).

Приватизационный чек завершил свое существование к 1996 г.

Юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.

Акция

Акция — в соответствии с законом РФ «О » — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.

Облигация

Облигация - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»;

Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

Вексель

Вексель -ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

• простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;
• переводной вексель — это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.

Чек

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

Банковский сертификат

Банковский сертификат — ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном — для юридических лиц, сберегательном — для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

Коносамент

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Закладная

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Перечисленные виды ценных бумаг, характерные для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, а потому можно прогнозировать, что в перспективе количество видов ценных бумаг, разрешенных российским законодательством, будет увеличиваться.

Российские ценные бумаги могут быть распределены по основным из перечисленных характеристик следующим образом.

Кроме перечисленных видов ценных бумаг, которые можно назвать основными, или первичными, ценными бумагами, в мировой практике существуют ценные бумаги, которые основываются на первичных, а потому считаются производными по отношению к ним. К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты и др.

Вторичная, или производная, ценная бумага — это ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них — на имущественные права.

Депозитарная расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.

Фондовый варрант - это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

Характеристики ценной бумаги

Форма имеет целый ряд реквизитов, или экономических характеристик, наряду с их сущностным («капитальным») содержанием. Указанные рыночные характеристики обычно имеют попарнопротивоположный характер (например, бумажная или безбумажная формы существования ценной бумаги), и потому ценные бумаги классифицируют в зависимости от того, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность этих признаков, присущих ценной бумаге, составляет ее экономическое содержание.

Набор характеристик, которыми обладает любая ценная бумага, включает:

• срок существования: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;

• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма;
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т. е. иностранная;

• порядок фиксации владельца: на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
• форма выпуска: эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
• вид эмитента, т. е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
• степень обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
• уровень риска: высокий, низкий и т. п.;
• наличие начисляемого дохода: выплачивается какой-то доход или нет;
• порядок передачи (форма обращения): вручение, уступка прав требования: цессия или индоссамент;
• регистрируемость: регистрируемая или нерегистрируемая;
• вид номинала: постоянный или переменный.

Классификация и виды ценных бумаг

В зависимости от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом:

Виды ценных бумаг по сроку существования:

• срочные (срок существования ограничен во времени);
• бессрочные (срок существования не ограничен во времени);

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица, обязанного по ним, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.

Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:

• краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
• среднесрочные, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
• долгосрочные, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.

Виды ценных бумаг по форме существования:

• бумажные, или документарные;
• безбумажные, или бездокументарные;

Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Виды ценных бумаг по национальной принадлежности:

• национальные (российские);
• иностранные;

Виды ценных бумаг по форме владения:

• предъявительские, или ценные бумаги на предъявителя;
• именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой.

Виды ценных бумаг по форме выпуска:

• эмиссионные, т. е. выпускаемые в обращение крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны;
• неэмиссионные, обычно выпускаемые поштучно, или небольшими партиями без государственной регистрации;

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, которые подлежат государственной регистрации. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

Виды ценных бумаг по виду эмитента:

• государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;

• негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые . Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.

Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала.

Виды ценных бумаг по уровню риска:

• низкорисковые;
• среднерисковые;
• высокорисковые;

По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковы е (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.

Графически место основных видов доходных ценных бумаг с точки зрения соотношения в них риска и уровня доходности принято изображать следующим образом (рис. 2.3).

В свою очередь каждый из видов основных ценных бумаг делится на подвиды и т. п.

Виды ценных бумаг по степени обращаемости:

• рыночные, или свободнообращающиеся;
• нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

Виды ценных бумаг по форме привлечения капитала:

• долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;
• долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Виды ценных бумаг по виду номинала:

• с постоянным номиналом;
• с переменным номиналом;

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом . Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

Виды ценных бумаг по форме обслуживания капитала:

• Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как капитала, т. е. с целью получения дохода.
• Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, векселя.

Виды ценных бумаг по наличию начисляемого дохода:

• бездоходные;
• с начисляемым доходом;

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

Кредитные организации могут осуществлять эмиссию ценных бумаг. Эмиссия - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

В Российской Федерации выпуск кредитными организациями в обращение акций и облигаций регламентируется одними и теми же нормативными актами. К ним относятся законы об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг и о банках. Банки, выпуская акции и облигации, руководствуются также Инструкцией о правилах выпуска ценных бумаг.

Инструкцией подробно регламентируется эмиссия ценных бумаг акционерным банком, которая может осуществляться:

При учреждении с целью формирования уставного капитала;

Увеличении размеров первоначального уставного капитала путем выпуска акций;

Привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций

и других долговых обязательств.

Кредитная организация может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя. Именные ценные бумаги кредитной организации могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Ценные бумаги кредитной организации на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.

Банки могут выпускать акции:

При создании акционерного банка;

Для увеличения уставного капитала (выпуск дополнительных акций);

При консолидации и дроблении уже размещенных акций.

В первом случае все акции банка (первый выпуск акций)

распределяются только среди его учредителей. Выпуск акций для увеличения уставного капитала банка, созданного в форме акционерного общества (повторный выпуск акций), может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных банком акций. Дробление и консолидация уже размещенных акций производится путем осуществления нового выпуска акций той же категории без увеличения уставного капитала. При этом в процессе размещения ранее размещенные акции заменяются на вновь выпущенные акции и после регистрации итогов выпуска аннулируются.

Размещение акций может происходить путем:

1) приема от инвесторов взносов в уставный капитал банка в виде принадлежащих им банковских зданий, а при наличии разрешения Совета директоров ЦБ РФ - иного имущества в неденежной форме. Состав неденежных средств, вносимых в оплату уставного капитала банка, и их размер (кроме банковских зданий) определяются Советом директоров ЦБ РФ. Предельный размер имущества в виде банковских зданий (помещений) в уставном капитале создаваемого банка не должен превышать 20%;

2) продажи акций путем заключения банком-эмитентом с покупателями договоров купли-продажи на оговоренное число акций за валюту РФ и иностранную валюту. При этом банк- эмитент может пользоваться услугами посредников (финансовых брокеров), действующих на основании договоров комиссии или поручения с банком-эмитентом;

3) переоформления внесенных ранее долей в акции - при преобразовании банка из общества с ограниченной ответственностью в акционерный;

4) капитализации прочих собственных средств банков в установленном законодательством порядке и начисленных, но не выплаченных дивидендов;

5) конвертации в них ранее выпущенных конвертируемых ценных бумаг - в соответствии с условиями их выпуска и действующим законодательством;

6) конвертации в них ценных бумаг реорганизуемых банков;

7) консолидации акций;

8) дробления акций.

Фактом законности выпусков акций коммерческих банков является регистрация выпуска в ЦБ РФ. Для регистрации банк- эмитент обязан представить заявление на регистрацию, решение о выпуске ценных бумаг, проспект эмиссии, прочие документы, перечень которых приводится в Инструкции о правилах выпуска ценных бумаг. При государственной регистрации выпуска ценных бумаг им присваивается государственный регистрационный номер.

Кредитная организация вправе размещать облигации. Размещение кредитной организацией-эмитентом облигаций осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) кредитной организации, если иное не предусмотрено уставом кредитной организации - эмитента. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных кредитной организацией облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного кредитной организации третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Эмиссия банками акций и облигаций может проходить в семь этапов.

1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг принимается либо общим собранием акционеров, либо наблюдательным советом банка.

2. Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии подготавливается правлением банка и подписывается его председателем и главным бухгалтером.

3. Регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии. Для регистрации выпуска банк-эмитент представляет в Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ РФ или в его территориальные учреждения по месту своего нахождения следующие документы:

Заявление на регистрацию;

Выписки из протокола собрания акционеров или совета, на котором было принято решение о выпуске ценных бумаг;

Проспект эмиссии;

Документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Министерства РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (для банков, уставный капитал которых более 500 млн руб.);

Копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами (за регистрацию проспекта эмиссии).

ЦБ РФ может отказать в регистрации выпуска акций в ряде случаев, исчерпывающий перечень которых приведен в Инструкции о правилах выпуска ценных бумаг. В их числе нарушение банком-эмитентом законодательства о ценных бумагах, порядка составления и оформления регистрационных документов на выпуск ценных бумаг, непредставление в течение 30 календарных дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и др.

Отказ в регистрации выпуска акций может быть обжалован в ЦБ РФ или в суде. Правила ведения учета и отчетности по операциям с ценными бумагами для банков устанавливаются Минфином России совместно с ЦБ РФ.

4. Публикация проспекта эмиссии. Банк-эмитент издает его в виде отдельной брошюры тиражом не менее 50 тыс. экземпляров. Одновременно он сообщает через средства массовой информации о проводимом им выпуске ценных бумаг.

5. Реализация выпускаемых ценных бумаг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии.

6. Регистрация итогов выпуска проводится по завершении реализации ценных бумаг. Банк-эмитент анализирует ее результаты и составляет отчет об итогах выпуска, подписываемый председателем правления банка и представляемый в регистрирующий орган, который в течение двух недель после его рассмотрения должен (при отсутствии претензий к эмитенту) зарегистрировать отчет и итоги выпуска. Он выдает банку документ о регистрации, одну копию регистрационного отчета и подтверждает государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг. При отказе в регистрации итогов выпуска ценных бумаг регистрирующий орган должен направить в банк-эмитент письмо, в котором четко изложены причины отказа.

7. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, в котором ранее было опубликовано сообщение о выпуске, с указанием данных, которые банк считает целесообразным довести до сведения общественности, а также места, где желающие могут ознакомиться с полным отчетом об итогах выпуска.

Статья 13 Федерального закона РФ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливает срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным - один год с даты начала размещения ценных бумаг.

Анализ действующей нормативно-правовой базы позволяет сделать вывод о том, что коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в следующих качествах:

Как инвесторы, т.е. осуществлять сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет;

Как эмитенты в широком смысле этого понятия, т.е. осуществлять выпуск как эмиссионных, так и неэмиссионных ценных бумаг;

Как профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой биржевой товар, с которым совершаются различного рода сделки. Подобные сделки банков на фондовом рынке совершаются с целью получения прибыли вследствие изменения курса ценных бумаг во времени.

Основным способом классификации биржевых сделок является их разделение на кассовые и срочные, основанием которого

служит срок передачи ценных бумаг.

Кассовые сделки, или сделки за наличные, совершаются с целью приобретения ценных бумаг и с юридической точки зрения представляют собой договоры купли-продажи. Исполнение такой сделки (осуществляемое за пределами биржи) должно последовать в течение нескольких дней после ее заключения.

Срочные сделки в отличие от кассовых предусматривают определенный промежуток времени между заключением сделки и ее исполнением. В соответствии с правилами биржи датой исполнения может быть или последнее число месяца или его середина. Исполнение сделок в установленные сроки называется ликвидацией. Срочные сделки должны быть исполнены в установленный в договоре срок и по зафиксированной в нем цене.

Существуют три основных вида простых срочных сделок:

1) покупка с передачей бумаг к определенному сроку. Исполнение договора приурочивается к нему без какого-либо другого условия. Эта сделка отличается от кассовой только сроком исполнения;

2) покупка с ежедневной передачей. В этом случае покупатель имеет право требовать передачи ценных бумаг до определенного срока ежедневно по своему усмотрению;

3) покупка с передачей по извещению, когда продавец вправе передать ценные бумаги покупателю до определенного срока по предварительному извещению его об этом.

Среди срочных сделок выделяются опцион и фьючерс.

Опцион представляет собой вид срочной сделки, в которой одна из сторон - покупатель, выплачивая вознаграждение (премию) продавцу, приобретает право купить (продать) в установленный срок по определенной цене базовый актив, составляющий опцион, а другая сторона сделки - продавец - обязана исполнить ее в установленный срок по определенной цене по требованию покупателя (рис. 7).

Признаки опциона:

1) это вид биржевой сделки в форме биржевого контракта на покупку или продажу конкретного вида ценных бумаг по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

2) опцион осуществляется по определенной в момент совершения сделки цене;

Рис. 7. Виды опционных сделок

3) покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;

4) опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене;

5) объектом опциона является контракт, который включает вид ценных бумаг, их количество, цену, период и условия его выполнения;

6) в пределах установленного срока продажи покупатель опциона вправе продать его по текущей цене третьему лицу.

Фьючерс представляет собой договор купли-продажи базового актива (договор на получение денежных средств на основании изменения цены базового актива) с исполнением обязательств в установленную дату в будущем, условия которого определены спецификацией организатора торговли.

Условия фьючерсной сделки разрабатывает сама биржа. Они стандартны для каждого вида актива (ценных бумаг). В условиях фьючерсных сделок строго определены объем сделки, время, место и способ поставки. Единственной переменной является цена. Одинаковые условия фьючерсных сделок делают их высоколиквидными, что позволило сформировать широкий рынок фьючерсных контрактов.

Офсетной сделкой является противоположная сделка по отношению к ранее совершенной. Так, продавец фьючерса должен купить такой же фьючерсный контракт, а покупатель - продать.

Совершение подобных действий позволяет закрыть свою биржевую фьючерсную позицию и больше не нести обязательств по исполнению контракта, которые перекладываются на новых контрагентов.

Различают виды сделок с премией, позволяющие ограничить убытки при совершении срочных сделок (рис. 8).

Рис. 8. Виды сделок с премией

Сделка с премией предоставляет одной стороне за уплату другой стороне определенного вознаграждения (премии), право выбора одного из нескольких вариантов намеченных действий: исполнить договор или отступить от него. Премия вносится вперед при самом заключении сделки или при наступлении срока исполнения вместе с заявлением о том, воспользуется ли сторона своим правом выбора или нет.

Репорт-депорт. Эта сделка состоит в том, что одна сторона (депортер) продает другой (репортеру) некоторое количество конкретных ценных бумаг и обязуется выкупить их по курсу дня при наступлении определенного момента, тогда как репортер приобретает от депортера это количество бумаг и обязуется продать их депортеру по курсу дня в указанное время.

Кратная сделка заключается в том, что сторона, предположение которой об изменении курса реализовалось и она оказалась в выигрыше, вправе обязать (сообразно своим потребностям и возможностям) проигравшего контрагента купить (продать) кратное, т.е. увеличенное в два, три, пять раз и более (предельное значение обычно устанавливается при заключении сделки), количество ценных бумаг по отношению к обусловленному.

Простая сделка с премией состоит в том, что одна или обе стороны оговаривают право при неблагоприятных для них изменениях курса ценных бумаг отказаться от совершения сделки или прекратить ее, уплатив партнеру обусловленную сумму (премию). Любая сделка с премией может быть определена как репорт-депорт, дополненный условием об уплате отступного, или как опцион. Чем меньше размер отступного, тем это выгоднее для той стороны, которая оговорила для себя право его применения.

Пролонгационная сделка - это либо опцион, либо репортдепорт, дополненные условием о праве проигравшей стороны потребовать отсрочки в исполнении сделки на определенный период.

Стеллаж. При совершении этой сделки одна сторона (покупатель стеллажа) обязуется передать другой (его продавцу) обусловленную денежную сумму, если к оговоренному сторонами сроку курс конкретных ценных бумаг будет заключен в определенном диапазоне. Продавец стеллажа обязуется уплатить такую же сумму покупателю, если их курс будет находиться за пределами крайних значений этого диапазона.

Обоюдоострая сделка. При совершении этой сделки уплачивающий премию приобретает право поставить к предусмотренному сроку определенное число акций по высшей условленной цене, или потребовать к этому сроку определенное число ценных бумаг по низшей установленной цене, или отступиться от исполнения. В отличие от стеллажа, в данном случае премия уплачивается за возможное отступление от одного из двух действий, а не за само право выбора. По существу эта сделка является сочетанием стеллажа и простой сделки с премией.

Сделка по востребованию состоит в том, что уплачивающий премию приобретает право потребовать в любой день до ликвидационного срока принятия ценных бумаг другой стороной (или передачи, в зависимости от условия). Сделка исполняется не в тот день, когда было заявлено требование, а в ликвидационный срок по курсу дня заявления. Расчет заплатившего заключается в том, чтобы выбрать день, когда наступит благоприятный курс.

Сделка на разность по своей природе относится к пари, которое выигрывает тот, кто лучше осведомлен относительно состояния рынка и обстоятельств, способных оказать на него влияние. Если в стеллаже спор идет о ценовом диапазоне и конкретном значении курса, то в сделке на разность спор касается только конкретных значений курса. Каждый участник рассматриваемой сделки объявляет о своем прогнозе относительно курса определенных ценных бумаг на установленную дату и обязуется по ее наступлении уплатить другой стороне разницу между названным им курсом и курсом дня.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя - это предъявительская ценная бумага, выдаваемая банком-эмитентом в случае внесения денежных средств и удостоверяющая право ее предъявителя распоряжаться ими, вносить новые денежные суммы с отражением этого факта в сберегательной книжке и получать процентное вознаграждение, начисляемое за пользование денежными средствами с оговоренной периодичностью и по обусловленной ставке. Статья 843 ГК содержит нормы о сберегательной книжке на предъявителя. Банковская сберегательная книжка на предъявителя удостоверяет факт заключения банком и вкладчиком договора банковского вклада, а следовательно, и все те права, которые предусмотрены законодательством для вкладчика (ст. 834-842 ГК).

Передача сберегательной книжки означает передачу прав требования от банка-эмитента денежных средств, находящихся на указанном в ней счете.