Фонды

Форвардные контракты.

Форвардная сделка - это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем. Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сроки, оговоренные в контракте, поставить конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене.

Форвардный контракт представляет собой контракт, заключаемый между двумя контрагентами сделки и обязывающий его владельца осуществить (или принять) поставку товара, вид, качество, количество которого и условия поставки оговорены в контракте. Причем поставка (приобретение) товара осуществляется по определенной цене в оговоренный момент времени в будущем.

Каждый форвардный контракт готовится с учетом - специфики продавца и покупателя. Индивидуальный характер форвардного контракта предопределяет его основные недостатки: необходимость времени для согласования его условий и отсутствие полной гарантии его исполнения. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего товара, в том числе для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. При этом заключенный контракт не позволяет участникам воспользоваться возможной будущей благоприятной конъюнктурой.

Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице цен. В этом случае покупатель надеется на дальнейший рост цены товара, лежащего в основе контракта.

При повышении цены товара покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при понижении цены выигрывает продавец контракта, а покупатель проигрывает. По форвардному контракту выигрыш и потери реализуются участниками только после истечения срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты.

Форвардные сделки имеют определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта. Для снижения степени риска по форвардным контрактам появились разновидности форвардных биржевых сделок, не меняющие их существа.

Сделка с залогом - это договор, в котором одна сторона выплачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и является гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавливается соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки. Залог может обеспечивать интересы как продавца, так и покупателя.

Сделка с залогом на покупку -- это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Сделка с залогом на продажу -- это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара. Сделки с залогом являются твердыми сделками, т.е. залог выступает гарантией их выполнения.

Сделка с премией -- это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией.

Простая сделка с премией -- это сделка, при которой сторона-плательщик премии получает так называемое право отступного, т.е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта.

В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.

Сделка с условной продажей с уплатой премии -- это сделка, при которой продавцу за уплату установленной премии в пользу покупателя предоставляется право отказаться от передачи товара (право отхода) без возмещения покупателю возникших в связи с этим убытков и без уплаты неустойки за недопоставку. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Сделка с условной покупкой с уплатой премии -- это сделка, при которой покупателю за уплату установленной премии в пользу продавца предоставляется право отказаться от принятия и оплаты товара (право отхода) без возмещения продавцу возникших в связи с этим убытков. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода покупатель обязан до истечения указанного срока известить продавца.

Двойная сделка с премией -- это договор, по которому плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщику премии предоставляется также право отказаться от договора поставки (право отхода) без возмещения убытков и уплаты неустоек. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. В зависимости от выбора позиции стороны принимают на себя обязанности и несут ответственность продавца и покупателя по договору поставки.

Сложная сделка с премией -- это договор, который представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли. Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой -- плательщиком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В первом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором -- данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией -- это договор, при котором плательщик премии имеет право потребовать от получателя передачи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в два-три раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.

Кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с выбором продавца и сделки с выбором покупателя.

При заключении кратной сделки на продажу продавцу как плательщику премии предоставляется право увеличить количество поставляемого товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества поставляемого товара продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

При заключении кратной сделки на покупку покупателю как плательщику премии предоставляется право объявить объектом покупки большее количество товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества покупаемого товара покупатель обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа плательщика, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара. Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

Форвардный контракт — определенный договор заключаемый между двух сторон о предстоящей доставке базисного актива.

Имеющие место условия контракта, оговариваются во время его заключения. Выполняется форвардный контракт на основе данных условий и в поставленные сроки.

В чём особенности заключения форвардного контракта?

Заключение форвардного контракта не предусматривает какие либо расходы, за исключением тех комиссионных, которые будут потрачены на оформление сделки, в случае если она производится при помощи посредника.

Заключается форвардный контракт , обычно с целью покупки или продажи необходимого актива, к тому же страхования поставщика или некого покупателя от потенциально нежелательного изменения цены. Контрагенты же, застраховываются от нежелательного развития событий, не имея возможности воспользоваться потенциально благоприятной конъюнктурой.

В условиях форвардного контракта оговорена обязательность исполнения, но не смотря на это контрагенты все же не застрахованы на 100 % от его неисполнения. К примеру в силу недобросовестности какого либо из участников сделки или банкротства фирмы. Поэтому перед тем как заключать сделку, необходимо убедиться в платежеспособности и репутации обеих сторон.

Также форвардный контракт могут заключать , у которых цель — игра на разнице стоимости курса активов. Аналитик, совершающий покупку, рассчитывает на повышение цены на базисные активы, а аналитик, совершающий продажу, рассчитывает на понижение цены активов.

По своему основному предназначению, форвардный контракт считается индивидуальным типом контракта. По этой причине, другие рынки форвардных контрактов по большей доле активов развит плохо или не развит вообще. Исключение здесь может составлять форвардный .

При подписании форвардного контракта обе стороны оговаривают цену заключенной сделки. Такая цена именуется ценой поставки, после чего она остается постоянной на протяжении всего периода действия данного форвардного контракта.

С появлением форвардного контракта появилось понятие определенной форвардной цены. Относительно каждого временного интервала форвардная цена, для текущего базисного актива, является ценой поставки, отмеченной в контракте, подписанном к настоящему моменту.

Правовая особенность и типы форвардных контрактов

Разберем более подробно, правовые особенности форвардных контрактов. Как мы уже говорили, форвардный вид контракта, предполагает настоящую поставку какого либо товара, в качестве итогового результата. Так как объектом форвардных , служит реальный товар, то есть вещи, имеющиеся в распоряжении. При всем этом, ссылка на действительность товара никак не должна ущемлять право продающего, на заключение контракта о реализации товара, который будет изготовлен или же приобретен лицом продающим товар в будущем.

Приводят в исполнение форвардный контракт, через некоторое время, уже после его непосредственного заключения.

Форвард – это оправданная возможность страхования прибыли.

Перед заключением такого договора, оговариваются его важные условия, а именно:

сроки
общее количество товара
его цена, которая до наступления конкретного срока поставки не совершается.

Такой вид страхования рисков, называется на рынке хеджированием. Базовая цена товара по всем форвардным сделкам, отлична от его цены по кассовым сделкам. Кроме того, она может устанавливаться как во время подписания контракта, так и во время расчета и поставок.

Стоимостью выполнения по форвардной сделке, (которая определяется на период ее осуществления) служит некоторый средний биржевой показатель цены на данный товар.

Форвардная цена, это результат оценки участниками всех возможных факторов, влияющих на рынок, и всех дальнейших перспектив развития сопутствующих событий на нем.

Соотношение цен в форвардных контрактах

В процессе развития валютного рынка, форвардные контракты начали разделять по способу поставки на следующие виды:

поставочный вид форвардных контрактов;
далее, расчетные форвардные контракты, другими словами, беспоставочные типы форвардных контрактов.

Что касается поставочных контрактов, то поставка по ним рассчитывается изначально, а взаимный расчет совершается путем оплаты одной из сторон получившийся разницы в стоимости товара или же ранее установленной суммы, на основании условий договора.

При работе с расчетными видами контрактов, доставки товара (т.е. базового актива) не предусматривается с начала заключения сделки. Такие контракты разрешают оплату проигравшей стороной установленной суммы денег, разницы между самой ценой, оговоренной в контракте и сложившейся в текущий момент ценой на рынке на конкретную дату.

Расчет по данной сумме (называемой еще вариационной маржой) производится на ранее назначенное время, как правило, по отношению к поставки базиса.

Определение форвардной цены

Исходя из теории, в процессе определения форвардной цены, обычно выделяют 2 концепции:

Первая заключается в том, что возникает форвардная цена как следствие предстоящих ожиданий всех участников срочной биржи, по отношению к предстоящей цене спота.

Второй тип концепции основывается на арбитражном методе. Согласно положениям первичной концепции, все участники экономических взаимоотношений стараются учесть и рассмотреть всю информацию, которой они располагают по отношению к предстоящей конъюнктуре и установить цену будущего спота.

Строится арбитражный подход на основах технической взаимосогласованности между текущей спотовой и форвардной ценами, которая устанавливается без возможного риска.

В основе арбитражного подхода лежит следующее положение: на основе финансового решения, инвестор обязан быть безразличным в деле получения базового актива на спотовом рынке в настоящее время или по форвардному контракту в последующем.

На протяжении действия форвардного контракта доход по акциям будет или выплачиваться, или нет.

Если на протяжении действия контракта на акцию начисляется прибыль, то необходимо форвардную цену изменить на его величину, потому что подписав контракт, инвестор не получит свои дивиденды. Более того, существует определение форвардной цены самой валюты, базирующейся на паритете % ставок, состоящее в том, что вкладчик обязан получать равный доход от размещения денежных средств под определенный процент без существенного риска в иностранной, и обязательно .

Форвардный контракт и взаимные обязательства

Форвардная сделка - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта по заранее оговоренной цене, которая заключается вне биржи и обязательно к исполнению для обеих сторон сделки. Форвардные сделки заключаются на покупку или на продажу определенного количества определенного финансового или материального актива. Один из участников соглашения обязуется осуществить поставку, а другой - ее принять.

Предметом контракта (базовым активом) могут выступать акции, облигации, валюта, товары и др. Формальное определение форвардного контракта очень похоже на определение фьючерса. Отличие заключается в том, что форвард заключается вне биржи.

В условиях форвардного контракта могут предусматриваться штрафные санкции за его неисполнение. Контрагент может выбрать уплату штрафа при определенной ситуации на рынке, поэтому теоретически не существует гарантий выполнения форвардного контракта.

Форварды заключаются, как правило, с целью реальной поставки (покупки или продажи) соответствующего актива для страхования от возможных неблагоприятных ценовых изменений на данный актив. Механизм страхования форвардными контрактами существенно отличается от механизма страхования фьючерсами. Проиллюстрируем эти различия на примерах.

Пример 1. Предположим, что инвестор хочет приобрести через месяц актив X. ожидании роста цен па актив, инвестор заключает форвардный контракт на покупку актива X через 1 мес. по заранее оговоренной цене. Если через 1 мес, то есть на дату поставки актива, рыночная цена актива будет выше указанного в контракте, инвестор, покупая актив X по форвардным контрактом, получит выгоду в размере

в = ц с2 -д ",

где Ц с2 - рыночная цена актива (цена спот) на дату поставки; Ц - цена поставки (цена покупки актива X, зафиксированная в контракте). Если на дату поставки актива его рыночная цена будет меньше цены поставки, потери инвестора составят

Вт = Д "- Ц а.

То есть, имея через месяц благоприятную для покупки актива X рыночную конъюнктуру, инвестор вынужден выполнить условия контракта и приобрести актив X по цене выше рыночной.

Таким образом, страхование с помощью форвардного контракта заключается в переносе операции с реального рынка на рынок срочных сделок. Причем для рядового участника рынка, который является продавцом или покупателем определенных финансовых или материальных активов, рынок форвардных сделок позволяет спланировать свои денежные поступления или расходы и знать их точные размеры несмотря на изменения в рыночной конъюнктуре. Кроме того, форвардный контракт означает для производителя гарантированный продажа продукции в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене, для покупателя - гарантированное поступление продукции в нужный для него момент и с заранее определенными денежными затратами на ее приобретение.

Для профессиональных участников рынка форвардные сделки - специфический сегмент рынка срочных сделок со специфическими характеристиками, который увеличивает их возможности на рынке финансовых операций. Профессиональные участники рынка, как правило, получают прибыли при проведении операций и на рынке текущих операций, и па рынке срочных сделок, поскольку они имеют высокую профессиональную подготовку и интуицию. Кроме того, каждая отдельно взятая финансовая операция, проводимая ими - лишь маленькая частичка большого количества финансовых операций, часто противоположных по содержанию, диверсифицированных по срокам, объемам и другими характеристиками.

Пример 2. Инвестор намерен осуществить через 1 мес. покупку финансовых активов X, одновременно застраховавшись от роста этой на рынке. С этой целью он заключает соглашение противоположного содержания на фьючерсном рынке, а именно открывает длинную позицию (покупает фьючерсный контракт), затем через 1 мес. ее ликвидирует (продает фьючерсный контракт).

Цены па фьючерсном рынке существенно влияют на цены рынка спот, и довольно часто рост или падение цен происходит на обоих рынках одновременно, как в приведенном примере.

Предположим, что через 1 мес. цена спот и фьючерсная цена актива X выросла, инвестор, покупая на наличном рынке актив X, теряет, а на рынке фьючерсов выиграет, купив фьючерсный контракт дешевле, а продав его дороже. Если через месяц цена спот и фьючерсная цена X уменьшились, инвестор выигрывает па рынке спот, покупая актив X по низкой цене, но теряет на рынке фьючерсов, купив фьючерсный контракт по более высокой цене, продав по более низкой.

Итак, хеджирование с помощью фьючерсов заключается в параллельном проведении операций на рынке спот и фьючерсном рынке, при котором, как правило, уменьшаются как возможные доходы, так и возможные потери инвестора.

Основные различия между фьючерсными и форвардными контрактами такие:

1. Фьючерсы является биржевым сделкам. Прежде всего это означает, что они высоко ликвидными финансовыми инструментами. Базовыми выступают только определенные виды активов, которые пользуются спросом на биржевом рынке. Фьючерсные контракты стандартизированы по количеству, качеству базового актива, даты поставки.

Форварды - внебиржевые сделки, поэтому их ликвидность значительно ниже. Вторичный рынок форвардных сделок очень ограничен. Базовым активом может быть выбран любой актив. Объем базового актива и дата поставки оговариваются самими участниками сделки.

2. Меньше 2% фьючерсных сделок заканчиваются поставкой, форварды, наоборот, ориентированы на реальную поставку актива.

3. При ежедневном котировки фьючерсных контрактов на бирже существуют временные Грота потоки, связанные с начислением или снятием средств со счетов участников рынка. В форвардам подобный режим может устанавливаться по договоренности партнеров, но чаще режим текущих расчетов не устанавливается, а следовательно, не возникают временные денежные потоки, как па фьючерсном рынке.

4. В торговле фьючерсными контрактами значительную роль играют клиринговые палаты. Они выступают для каждого участника сделки как противоположная опешил соглашения, а также являются гарантами выполнения условий соглашения.

В функционировании форвадного рынке не участвуют клиринговые палаты. Участниками форвардной сделки выступают два участника, один из которых обязуется поставить базовый актив, а другой - принять поставку этого актива. Условиями форвардной сделки могут предусматриваться штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. Посредниками-гарантами при заключении форвардных сделок могут выступать третьи лица, но в подавляющем большинстве случаев в форвардных сделках участвуют только два участника.

5. Участники форвардного рынка подпадают под кредитный риск, поскольку каждая из сторон может не выполнить соглашение, хотя, как правило, и предусмотрены штрафные санкции за невыполнение условий соглашения. На фьючерсном рынке функционируют клиринговые палаты, которые гарантируют выполнение фьючерсных сделок,

6. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов заключается в параллельном проведении операций на рынке спот и срочном рынке. Хеджирование с помощью форвардных контрактов заключается в переносе операции с реального рынка па рынок срочных сделок.

Форвардные сделки заключаются по договоренности сторон на любое количество любого базового актива. Поэтому, если проводится хеджирования форвардными контрактами, есть возможность заключить форвардную сделку па нужное количество базового актива и на необходимый хеджеру период. Если проводится Хеджирование на фьючерсном рынке, могут не совпадать с нужными объем базового актива, непосредственно сам базовый актив или дата поставке.

Например, хеджеру надо заключить срочную сделку на поставку +1200 унций металла X с датой поставки через 5 мес. Заключая форвардную сделку, он может обусловить базовый актив X, объем - 1200 унций, дату поставки - через 5 мес.

Заключая фьючерсную сделку, хеджер должен выяснить, находятся в обращении на бирже фьючерсы с базовым активом X, если такие фьючерсы существуют, то в них будет указана стандартизирована количество металла X, например 100 унций, и стандартизирована дата поставки, например, через 3 мес. Хеджер приобретает 12 фьючерсных контрактов. Через 3 мес. он закрывает позицию и снова открывает ее, чтобы согласовать сроки хеджирования. Если дата поставки в контракте через 6 мес, хеджер через 5 мес. ликвидирует позицию.

В случае, когда фьючерсные контракты с металлом X как базовый актив не находятся в обращении па бирже, хеджер будет вынужден проводить хеджирование с помощью фьючерсных контрактов на другой металл, движение цен па который имеет подобные тенденции. При этом он может подпадать под кросс-хеджинг риск.

Форвард (форвардный контракт) - это договор, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форварды — это , производные финансовые инструменты.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

В отличие от форвардные не стандартизованы.

Форвардная цена актива - это текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Она устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене.

Характеристика и особенности форвардных контрактов

Форварды имеют обязательную силу и являются необращающимися;
Форвардные контракты составляются с учетом конкретных требований клиента и не являются объектом обязательной отчетности;
Во время переговоров должны быть определены: размер контракта, качество поставляемого актива, место и дата поставки;
Основное преимущество форвардных контрактов - это фиксация цены на будущую дату. Главный их недостаток - при изменении цен к расчетному дню в любую сторону не могут разорвать его.

Виды форвардов: расчетный и поставочный форвардные контракты

Форвардный контракт может быть расчетным или поставочным.

Расчетный (беспоставочный) форвард не заканчивается поставкой базового актива.

Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (контракта). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвард с открытой датой - это форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная сделка (Forward Operation, FWD) — срочная сделка по обмену валют по заранее согласованному , которая заключается сегодня, однако дата валютирования (исполнения контракта) отложена на определенный срок в будущем.

Рынок валютных форвардных сделок является неотъемлемой составляющей мирового с начала 1980-х годов. Впервые форвардные сделки начали использовать лондонские банки в межбанковских операциях с евровалютами. В августе 1985 г. Ассоциация британских банков (ВВА) издала правила регулирования сделок на межбанковском валютном рынке (FRABBA terms), которыми до сих пор руководствуются банки при заключении форвардных сделок.

Основой форвардной сделки является договор купли-продажи иностранной валюты в течение определенного периода или на определенную дату в будущем по курсу, оговоренному на дату заключения сделки. Форвардные сделки — это срочные контракты межбанковского валютного рынка. Сроки форвардных сделок стандартизированы и, как правило, не превышают 12 мес. Наиболее распространенными являются форвардные сделки на 1, 2, 3, 6, 9 и 12 мес. На практике эти периоды отражаются 1M, 2M, 3M и т.д.

В последнее время форвардные сделки широко используются для неторговых операций, связанных с движением капиталов: кредитование иностранных филиалов, вложение инвестиций, приобретение ценных бумаг иностранных эмитентов, репатриация прибыли и тому подобное.

Форвардная сделка является обязательной к исполнению, и заключается преимущественно с целью реальной покупки или продажи валюты. Наиболее распространенным является использование таких сделок для хеджирования необеспеченных открытых , однако часто они могут быть использованы в спекулятивных целях.

Условия форвардных сделок заключаются в том, что:

валютный курс фиксируется на момент заключения форвардной сделки;
реальная передача валюты осуществляется через определенный оговоренный стандартный промежуток времени;
при подписании соглашения никакие предварительные платежи не осуществляются;
объемы контрактов не стандартизированы.

Финансовое содержание форвардной сделки заключается в покупке или продаже одной валюты в обмен на другую, исходя из интересов покупателя (продавца), с целью получения прибыли или предотвращения убытков.

Спецификой форвардной сделки является то, что форвардные валютные курсы в отличие от других видов сделок непосредственно не фиксируются, а рассчитываются. и профессиональные оперируют показателями, выраженными в виде десятитысячной части валютного курса, отражающие разницу между курсом «спот» и курсом «форвард». Эти показатели называют форвардной маржой ( , пункты, пипы) и на практике осуществляются котировки не курсов, а соответствующих разниц.

Форвардный валютный курс рассчитывается на момент заключения форвардной сделки и состоит из текущего курса (спот-курса) и форвардной маржи, которая может выступать в виде или скидки (). Если форвардный курс валюты выше текущего, для его определения к спот-курсу прибавляется форвардная премия. Если форвардный курс ниже текущего, он определяется путем вычитания из значения спот-курса форвардной скидки (дисконта).

На практике с целью различения премии или скидки их часто записывают соответственно со знаком «плюс» или «минус», однако дилер всегда безошибочно определит премию или скидку, если знак и не будет указан. Это объясняется тем, что курс покупателя всегда ниже курс продавца. Поэтому если показатели форвардной маржи (спред) приведены в порядке увеличения, например 150 — 200 или [(-100) — (-20)], то речь идет о форвардной премии. В случае, если спред приведен в порядке убывания, например 220 — 100 или [(-50) — (-180)], то дилер учитывает этот спред как форвардную скидку (дисконт).

Курсы «форвард» отличаются от курсов «спот» значительно большим абсолютным значением показателя (разницы между курсом продажи и курсом покупки). Это обусловлено спецификой форвардной сделки, которая одновременно является и формой страхования валютных рисков. Чем продолжительнее форвардный период, тем выше будет уровень , а следовательно, больше будет и размер форвардной маржи.

Главным фактором, который формирует динамику и уровень форвардного курса, является разница процентных ставок по межбанковским кредитам и депозитам в соответствующих валютах. Общее правило динамики форвардного валютного курса: форвардный курс превышает спот-курс настолько, насколько банковские депозитные ставки по валюте, котировка которой осуществляется, ниже, чем по контрагентным валютам.

Валюта с более высокой процентной ставкой на форвардном рынке будет продаваться с дисконтом относительно валюты с низкой процентной ставкой, а с более низкой — с премией относительно валюты с высокой процентной ставкой.

Таким образом, форвардный курс отличается от текущего на величину форвардной маржи (премия или дисконт). В профессиональной терминологии для определения форвардного курса используют термин курс «аутрайт» (outright). Это означает, что покупатель хочет в будущем купить определенную сумму валюты (или продавец — продать) без проведения дополнительных операций или заключения дополнительных соглашений. Этот термин применяют во избежание путаницы в понимании условий форвардной операции, если речь идет об одной простой форвардной операции в отличие от сложной комбинации, связанной с одновременным осуществлением срочной и текущей операций (операции «своп»).

На практике информация о форвардных курсах основных валют регулярно публикуется в финансовых изданиях.

В последнее время появились новые формы и модификации классических форвардных сделок, в частности: