Период окупаемости с учетом дисконтирования формула. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта: основные цели

Инвестируя денежные средства, важно представлять, в какой срок окупятся вклады. От этого зависят сумма первоначальных вложений и план развития.

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .

Это быстро и БЕСПЛАТНО !

Это объем вложений, сумма дополнительных инвестиций, временной период и прочее. Как в 2019 году посчитать, за какой срок окупится проект?

Важные моменты

Вкладывая деньги в бизнес или какой-либо проект, нужно представлять цель этого вложения. Любая инвестиция предполагает получение прибыли.

Однако размеры дохода и срок его получения могут существенно отличаться. Потому требуется определить целесообразность вклада.

Необходимость оценки целесообразности инвестиций может быть обусловлена разными причинами. Анализ экономической эффективности проводится, если:

• в качестве капиталовложений предполагается полное или частичное использование ;
• проект оценивается как один из элементов собственности;
• инвестиционная оценка требуется для принятия решения.

Проведение анализа сводится к расчету срока окупаемости проекта. Это один из основных показателей для любого бизнес-проекта при определении рациональности инвестирования средств.

Что это такое

Срок окупаемости проекта это период, рассчитанный от начала реализации проекта и первых вложений до момента, когда объем инвестиций и полученная прибыль сравняются.

То есть расчет срока окупаемости предполагает определение периода достижения точки безубыточности.

Нужно понимать, что любой бизнес до определенного времени признается убыточным. Только после того как все вложенные средства будут возвращены начинается получение .

В зависимости от выбранного направления может значительно разниться временной период, необходимый для возврата вложений.

Слишком долгий срок может стать причиной для отказа в инвестировании. И наоборот быстрота окупаемости позволяет увеличить объем инвестиций.

Кроме прочего установление срок окупаемости помогает оценить уже действующий бизнес. Например, проект пересек временную планку, определенную для срока безубыточности, но инвестиции себя еще не оправдали.

В этом случае бизнес остается убыточным и вероятно, требуется пересмотреть план развития или некоторые параметры деятельности.

Зачем он нужен

Период окупаемости проекта это самый простой и быстрый метод оценки инвестиционной привлекательности проекта. Расчет позволяет инвестору сравнить риски альтернативных проектов.

К примеру, есть два проекта с идентичными основными параметрами, но с разными сроками окупаемости по результатам предварительного анализа.

Менее рискованным считается тот вариант, в котором вложенные средства возвращаются раньше. По мере необходимости можно подкорректировать период окупаемости изменив риски.

Как правило, наименьшей длительностью окупаемости отличаются высокорискованные .

Но в основном корректировка периода окупаемости зависит от субъективного мнения инвесторов относительно степени рискованности вложений.

Важность определения периода окупаемости еще и в том, что точное знание времени на достижение точки безубыточности позволяет определить, насколько «длинные» деньги могут быть инвестированы.

Чаще всего собственных денег для вложений не хватает, и в большинстве проектов присутствуют заемные средства. И вот здесь срок окупаемости обретает существенное значение.

Если длительность кредитования («длина денег») меньше, чем период получения прибыли, то возникают вопросы о способах погашения .

Еще одна сфера применения показателя окупаемости это оценка соответствия проекта ожиданиям собственников и потенциальных инвесторов.

Так большинство инвесторов рассчитывает на быстрый возврат средств, но в этом случае речь идет обычно о небольшой прибыли.

Когда планируется крупный доход с проекта, то период окупаемости по большей части будет длительным. Соответственно, инвесторы, вкладывающие крупные суммы, желают знать, когда смогут вернуть приумноженный капитал.

На срок окупаемости оказывают влияние разные факторы. Это и величина вложений, и движение денежных потоков, и текущие расходы и т. д.

Определив значимые элементы влияния, можно определить период окупаемости проекта при различных параметрах и тем самым, найти оптимальный алгоритм действий.

Нормативное регулирование

Нормативное значение периода окупаемости проекта законом не установлено. Показатель устанавливается, исходя из соображений собственников относительно использования капитала.

Когда проект является коммерческим и создан для генерации прибыли, то качество использования инвестированных средств определяется посредством сравнения текущей окупаемости с показателями, рассчитанными для альтернативных направления инвестирования.

Самым простым способом представляется сравнение окупаемости собственного капитала в определенной сфере и окупаемости инвестиций в различные инвестиционные инструменты.

Когда окупаемость собственного капитала получается ниже, то она признается неудовлетворительной.

При этом под капитальными вложениями подразумеваются основные инвестиционные поступления в проект, за счет которых формируются основные фонды.

Такое формирование может осуществляться посредством закупки, строительства, переоснащения, реконструкции и т. д. ().

Согласно ст.4 того же ФЗ № 39 субъектами инвестирования могут выступать инвесторы, заказчики проектов, пользователи основных фондов, сформированных в рамках капиталовложений. Каждый инвестор может быть заинтересован в скорой окупаемости вложений.

Как рассчитать срок окупаемости проекта

Единицей измерения инвестиционного периода окупаемости проекта чаще всего является год. Хотя отобразить показатель можно в днях, неделях и иных временных периодах.

Расчет показателя определяет, за какой срок окупится вложенный капитал. То есть за определенный период сумма чистой прибыли сравняется с объемом инвестированных средств.

Показатель окупаемости рассчитывается как соотношение среднегодовой суммы собственного капитала к сумме чистой прибыли за год.

Итоги расчета трактуются так, что чем ниже получившееся значение, тем быстрее инвестиции окупятся.

Соответственно проект с наименьшим периодом окупаемости более привлекателен. Но недостаточно при расчете учесть только базовые параметры.

При воплощении проекта образуются активы, какие могут быть при необходимости реализованы с целью получения наличных средств. Если подобные активы имеются, то инвестиции окупаются за более короткий период.

Но ликвидационная стоимость активов может понижаться за счет износа или умножаться за счет создания новых активов. Это обстоятельство также требует учета.

Какая применяется формула

Общая формула расчета периода окупаемости учитывает:

Для установления срока окупаемости первый показатель делится на второй. То есть формула выглядит так:
Для использования этой формулы нужно определить величину чистой прибыли. Ее расчет осуществляется согласно такому алгоритму:

При определении чистой прибыли под продуктом подразумевается результат деятельности. Это может быть товар, и прочее.

В некоторых случаях может потребоваться нахождение периода окупаемости для дополнительных вложений.

Причем дополнительные инвестиции могут быть предполагаемые и их реализация будет зависеть от показателя окупаемости.

Период окупаемости дополнительных вложений вычисляется по аналогичной формуле. В качестве расчетных показателей применяется разница дополнительных и капитальных вложений и разница чистой прибыли при дополнительных и капитальных вложениях.

Как вычислить в Excel

Можно осуществить расчет срока окупаемости проекта в Excel. Для расчета создается таблица, в которой указываются входные значения.

Далее делается активной ячейка в столбце «Денежный поток, нарастающий итогом». Сделать это можно щелкнув мышкой по нужной ячейке.

Таким образом определяется место размещения итогового значения дохода от вложений по истечении первого месяца. Выбрав ячейку, нужно нажать кнопку «Функция».

В появившемся окошке нужно выбрать функцию «СУММ» и далее нажать «ОК».

В следующем окошке первое число будет отображено автоматически. В данном столбике это первая числовая ячейка (ячейка D4 со значением равным 0).

Второе число вводится вручную (ячейка С5). Это значение инвестиционной прибыли по истечении первого месяца. Дальше опять нажимается «ОК».

В ячейке D5 будет отображена сумма значения общего дохода и дохода за истекший месяц. Значение общего дохода складывается с доходом после окончания первого месяца. В строке формулы отражается введенная функция.

Далее мышкой нужно «протянуть» из правого нижнего угла ячейки, при этом удерживая левую кнопку, вдоль столбика D, начиная с ячейки D5. На этом этапе функция выстроит значения.

Примеры расчетов

В качестве примера расчета можно рассмотреть ситуацию, когда объем вложений в проект равен 1 500 000 рублей. Согласно условиям ожидается ежегодный доход в сумме 300, 400, 500, 600 и 500 тыс. рублей соответственно.

Так как сумма вложений за первые три года равна 1 200 000 рублей (300 + 500 + 400), а за четыре года:
То период окупаемости проекта в 1 500 000 рублей менее 4 лет, но больше 3 лет. Непокрытый остаток находится вычитанием из стартовых проектных вложений дохода за 3 года:
Дробная часть от дохода 4-ого года равна:
Из этого вытекает, что общая длительность окупаемости инвестированных средств это 3 года + 0,5 года = 3,5 лет.

На данном примере показано, как определить простой срок окупаемости проекта, формула не учитывает дополнительных нюансов. Но можно рассчитать дисконтированный период.

Как это дисконтированный

Под дисконтированным периодом окупаемости понимается длительность периода от начальной даты вложения до срока окупаемости при учитывании дисконтирования.

Это наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость и впоследствии остается положительной.

Видео: как рассчитать срок окупаемости (PP) для инвестиционного проекта в Excel

Суть методики расчета состоит из дисконтирования денежных потоков, создаваемых проектом. Осуществляется последовательное суммирование этих потоков до тех пор, пока не покроются исходные суммы инвестиций.

Дисконтирование это определение текущей стоимости денежных потоков применительно к будущим периодам с учетом ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования это ставка безрискового размещения средств, которая учитывает поправки на риск проекта.

Чаще всего ставка дисконтирования отображает минимальную ставку доходности, какая требуется инвестору для вложения средств. Дисконтированный период окупаемости рассчитывается для получения более точного прогноза.

Экономический смысл показателя

С позиции экономического смысла показатель окупаемости проекта это основной параметр при выборе объекта инвестирования.

Кроме того знание периода окупаемости необходимо в качестве ориентира при принятии значимых решений в процессе развития бизнеса.

Получение большой прибыли связано, как правило, с долгосрочными объемными инвестициями. Ни сама компания, ни тем более инвесторы, не заинтересованы в подобном варианте, когда вложения долгое время не дают отдачи.

Внутри компании определение срока окупаемости обретает важную роль при разработке плана дальнейшего развития бизнеса и определении наиболее приоритетных направлений деятельности.

Срок окупаемости оборудования – это экономический показатель, который необходимо рассчитывать при анализе и планировании хозяйственной деятельности. Он характеризует время, за которое деньги, потраченные на приобретение очередного средства производства, возвратятся в полном объеме за счет использования агрегата.

Для начала определите сумму, которую компания готова выделить для покупки нового оборудования . В нее включите непосредственно стоимость приобретения, а также расходы, связанные с установкой и наладкой. Например, если планируется обзавестись дополнительным конвейером, который позволит перераспределить нагрузку, то в параметре «Капитальные вложения» посчитайте цену аппарата, сумму доставки, стоимость работ по монтажу и запуску. Однако если все подготовительные мероприятия осуществлял штатный сотрудник фирмы, и поэтому организации удалось избежать дополнительных расходов, то и сверх покупных затрат прибавлять ничего не нужно.

Вычислите размер валового дохода, полученного от использования оборудования . Например, если в новой печи в месяц будет выпекаться буханок хлеба и продаваться по цене 20 р за единицу товара, а затраты на сырье из расчета одной булки составят 5 р, то валовая прибыль будет равна 7 р (7 = (20 р – 5 р) *). При этом расходы на содержание зарплатного фонда не учитываются, но если для обслуживания оборудования будет нанят дополнительный персонал, то выплаты вновь принятым сотрудникам необходимо учесть. Налоговые отчисления следует проигнорировать – они в любом случае будут зависеть от итоговой суммы дохода. Таким образом, валовый доход – это разница между продажной ценой и себестоимости продукции, в торговле – сумма надбавок.

Подставьте найденные показатели в формулу:T = К / ВД, где T – срок окупаемости; К – капитальные вложения; ВД – валовой доход.При подсчете периода окупаемости можно взять любой интервал времени. Если выбран квартал, то сумма валового дохода тоже берется из расчета за 3 календарных месяца.

Вместо показателя доходности можно подставить величину экономии, которая станет возможной после внедрения дополнительной единицы оборудования , ведь согласно народной мудрости, «Сэкономил – значит заработал».

• О умении рассчитать окупаемость
• Разработка проекта, как правило, заканчивается расчетом его окупаемости.
• Срок окупаемости – это тот интервал времени,
• Как рассчитать срок окупаемости
• Окупаемость - один из показателей, отражающий эффективность экономической деятельности компании.
• Сущность срока окупаемости капитальных вложений
• Расчет срока окупаемости
• Для оценки эффективности инвестиционного проекта в финансовом менеджменте используются различные методы и критерии.
• Расчет простого срока окупаемости
• Расчет дисконтированного срока окупаемости

Думать о том, что умением рассчитать окупаемость должны обладать только экономисты и бизнесмены, в корне неверно. Каждая семья вкладывает денежные средства в квартиры, дома, автомобили и банковские вклады. Все это способно через некоторое время вырасти в цене и принести выгоду своим хозяевам. Поэтому говорить об окупаемости вложений можно и с друзьями, и с коллегами, и с соседями по лестничной площадке. И нет ничего удивительного, если они не знают словосочетание «окупаемость вложений», ведь не всем дано быть экономистами и бизнесменами.

• - калькулятор
• - ручка
• - лист бумаги

Для бытового применения расчет окупаемости крайне прост и незатейлив. Чтобы рассчитать окупаемость, нужно величину вложенных средств разделить на сумму получаемой прибыли. Полученная величина будет показывать период времени, в течение которого наступит окупаемость.

Например, мы купили квартиру на первом этаже жилого дома за 3 000 000 руб. Еще 600 000 рублей мы потратили на ремонт, бюрократические процедуры и обустройство прилегающей территории. После чего, подав объявление, сдали это помещение арендатору, который будет ежемесячно оплачивать коммунальные услуги и сумму в размере 40 000 рублей.

Таким образом, наши вложения составили 3 600 000 руб. А ежемесячная прибыль с проекта – 40 000 рублей. Для полной окупаемости вложений потребуется сдавать наше помещение в аренду в течение (3 600 000 / 40 000) 90 месяцев, или 7,5 лет.

Еще один пример. Друг предлагает нам заняться грузоперевозками. Для этого понадобится автомобиль ГАЗель, который придется приобрести. Предположим, что величина ежемесячной прибыли от грузоперевозок после всех затрат на ремонты и топливо ожидается порядка 40 000 руб. Допустим, мы купим подержанную ГАЗель за 300 000 руб.

Таким образом, окупаемость вложений наступит через (300 000 / 40 000) 7,5 месяцев работы.

Кроме того, окупаемость вложений можно сравнивать, выбирая более выгодные возможности. Сравним доход от ГАЗели из предыдущего примера с доходом по банковскому вкладу при ставке 10,5% годовых.

Для простоты сравнения возьмем сумму вклада, равную стоимости ГАЗели, 300 000 руб. Предположим, что, по условиям банка, проценты выплачиваются в конце срока. Таким образом, по истечению 1 года сумма наших вложений прирастет на (300 000 * 10,5%) 31 рублей. И у нас на руках будет 331 рублей.

За 12 месяцев работы в грузоперевозках мы получим (40 000 * 12) 480 000 руб. С математической точки зрения, это означает, что в наших примерах выгоднее вложить деньги в грузоперевозки, а не в банк.

Надеемся, что теперь вы будете принимать финансовые решения с еще большей рациональностью.

• доступ в Интернет
• калькулятор
• Блокнот и ручка
• весы (для определения веса груза)
• сантиметровая лента или рулетка (для определения размеров груза)

Определите расстояние между пунктами доставки. Если перевозка осуществляется междугородняя и на автомобиле, то это расстояние необходимо умножить на два, так как обратная дорога тоже входит в стоимость доставки.

Узнайте стоимость перевозки за один километр. Самый простой способ узнать это – обратиться к сети интернет или позвонить в фирму, которая будет заниматься транспортировкой груза. Также можно использовать различные печатные издания или спросить у знакомых, которые недавно заказывали доставку груза.

Определите вес груза. Если он превышает допустимые нормы, то стоимость будет несколько выше, так как посылка будет перевозиться в других условиях. Например, на другом транспорте, способном перевезти больший вес.

Обратите внимание на габариты. За негабаритные грузы также придется доплатить по причине замены транспорта.

Определите, насколько срочно нужно доставить посылку. В случае если это требуется сделать как можно быстрее, то лучше воспользоваться экспресс доставкой. Практически все фирмы в настоящее время имеют возможность сделать ее. Но цена доставки значительно возрастет.

Определите необходимость дополнительных услуг, при наличии которых оплата возрастает. В различных фирмах спектр оказываемых дополнительных услуг значительно меняется. Это может быть упаковка, охрана груза, страховка, оформление документов самой фирмой. Часто такая ситуация возникает при перевозке объемных и тяжелых грузов.

Рассчитайте итоговую стоимость доставки. Расстояние умножается на стоимость одного километра перевозки, затем умножается на вес посылки и прибавляется добавочная стоимость за излишний вес, негабаритный груз или дополнительные услуги (если таковые имеются).

Видео по теме

Если по каким-либо причинам проект признается неперспективным, меняются его экономические показатели (например, уменьшаются расходы на материалы). Как же можно посчитать окупаемость проекта и что для этого потребуется?

• калькулятор, ручка, блокнот, экономические показатели реализации проекта

Рассчитайте период окупаемости проекта, то есть тот интервал времени, по прошествии которого проект начинает приносить прибыль.Т = К/П, где

Т – период окупаемости, К – ежегодные капитальные вложения, П – проектная прибыль.Допустим, в первый год реализации проекта предприятие осуществило закупку нового оборудования на сумму 15 миллионов рублей. Во второй год реализации проекта предприятие провело капитальный ремонт цехов для усовершенствования работы отдела. На ремонт было потрачено 2 миллиона рублей. В первый год прибыль от проекта составили 5 миллионов рублей, а во второй – 17 миллионов рублей. Если денежные потоки в течение года, квартала или месяца неодинаковы, стоит рассчитывать период окупаемости на каждый из вышеперечисленных интервалов времени. В первый и второй год он составит соответственно:

Т1 = 15/5 = 3 года

Т2 = 2/17 = 0.11 года или примерно через месяц проект окупится при аналогичной сумме прибыли.

Посчитайте простую норму прибыли или показатель, который указывает на то, какая часть инвестиционных вложений окупается за счет прибыли.ПНП = ЧП / ИЗ, где

ПНП – простая норма прибыли, ЧП – чистая прибыль, ИЗ – инвестиционные затраты.

Согласно нашему примеру, простая норма прибыли в первый и второй год составит соответственно:

ПНП1 = 5/15 = 0.33 миллиона рублей,

ПНП2 = 17/2 = 8.5 миллионов рублей.Иными словами, на втором году реализации проекта можно утверждать, что инвестиции окупили себя, проект признается перспективным.

Сопоставьте полученные результаты согласно простой норме прибыли и срока окупаемости. В нашем примере на второй год реализации проекта инвестиции начинают работать на прибыль. Примерно через два года и один месяц проект полностью окупит себя, а значит, можно утверждать, инвестиции в проект были вложены не зря.

Зачастую этих показателей недостаточно для расчета окупаемости сложных проектов, которые реализуются поэтапно и в разных областях (например, строительство и продажа товаров). В данном случае показатели рассчитываются на каждый конкретный вид деятельности и с учетом изменения денежных поступлений в отдельном отчетном периоде.

Срок окупаемости – это тот интервал времени, за который инвестиции, вложенные в проект, окупят себя в полном объеме. Как правило, этот интервал времени измеряется месяцами или годами. Но как найти срок окупаемости и что для этого может потребоваться?

• таблица с указанием времени (например, года) и соответствующих капитальных вложений в проект, калькулятор, блокнот и ручка

Составьте таблицу инвестиций (вложений) и планируемых доходов от реализации проекта на каждый год. Например, на предприятии планируется внедрить проект «Икс», стоимость которого оценивается в 50 миллионов рублей. В первый год реализации проект потребовал дополнительных инвестиций в размере 10 миллионов рублей. Во втором, третьем, четвертом и пятом году планируется, что проект начнет приносить прибыль в размере 5, 20, 30 и 40 миллионов рублей соответственно. Тогда итоговая таблица будет выглядеть следующим образом:

Временной период и Вложения и прибыль

0 - 50 миллионов рублей

1 - 10 миллионов рублей

2 + 5 миллионов рублей

3 + 20 миллионов рублей

4 + 30 миллионов рублей

5 + 40 миллионов рублей

Определите накопленный дисконтированный поток, то есть ту сумму вложений, которая изменяется согласно планируемым доходам. Допустим, на предприятии проект «Икс» отдача от проекта или ставка дисконтирования равна 10%. Рассчитайте накопленный дисконтированный поток до первой положительной величины по формуле:

НДП = В1 + В2/(1 + СД) + В3/(1 + СД) + В4/(1 + СД) + В5/(1 + СД), где

НДП – накопленный дисконтированный поток, В1-5 – вложения на определенный период времени, СД – ставка дисконтирования.

НДП1 = - 50 – 10 / (1+0.1) = - 59.1 миллионов рублей.

Подобным образом рассчитываем НДП2,3,4 и так далее, пока не получится нулевого или положительного значения.

НДП2 = - 54.9 миллионов рублей

НДП3 = - 36.7 миллионов рублей

НДП4 = - 9.4 миллионов рублей

НДП5 = 26.9 миллионов рублей

Таким образом, инвестиции, вложенные в проект, окупятся полностью только на пятом году реализации проекта.

Рассчитайте точный срок окупаемости проекта по формуле:

Т = КЛ + (НС/ПН),

Где Т – срок окупаемости, КЛ – количество лет, предшествующих окупаемости, НС – невозмещенная стоимость проекта на начало года окупаемости, то есть на 5 год (последняя отрицательная сумма НДП), ПН – приток наличности в первый год окупаемости (40 миллионов рублей).

В нашем примере Т = 4 + (9.4 / 40) = 4,2 года.

Иными словами, проект окупит себя за 4 года, 2 месяца и 12 дней.

Обратите внимание

Срок окупаемости позволяет определить, еще на стадии разработки, в каких случаях (при известных затратах и сумме прибыли) проект будет рентабельным.

Скорость возврата вложенных средств является ключевым критерием привлекательности того или иного инвестиционного проекта. Период окупаемости дает возможность инвестору сравнить разные варианты бизнеса и выбрать наиболее подходящий, соответствующий его финансовым возможностям.

Помните, что период окупаемости проекта – это отрезок времени от начального этапа (внедрения проекта) до того момента, когда он полностью окупится. Моментом окупаемости считается то время, после которого финансовый поток от проекта приобретает положительное значение и остается таковым.

Метод расчета периода окупаемости инвестиций заключается в определении периода, который понадобится для возмещения начальной стоимости вложений. Срок окупаемости является показателем того, возместятся или нет первоначальные инвестиции в течение жизненного цикла проекта.

Существует два способа расчета периода окупаемости. Если денежные поступления от проекта по всем годам одинаковы, то срок окупаемости можно рассчитать следующим образом:

РР = I/CF, где:

РР – период окупаемости проекта,

I – первоначальный объем инвестиций в развитие проекта,

CF – среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации проекта.

Если денежный поток по годам не одинаков, то расчет периода окупаемости осуществляется в несколько этапов. Сначала найдите целое число периодов, за которые накопленная сумма поступлений от проекта станет наиболее близкой к первоначальному объему инвестиций, но не превзойдет его. Затем рассчитайте непокрытый остаток – разницу между величиной вложений и полученной суммой денежных поступлений. Затем непокрытый остаток разделите на величину денежных поступлений следующего периода.

Учтите, что указанные методы обладают некоторыми недостатками. Они игнорируют различие ценности денег во времени и существование денежных поступлений после окончания срока окупаемости. В связи с этим рассчитывают дисконтированный период окупаемости, под которым понимают продолжительность периода времени от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

Помните, что дисконтирование – это определение нынешней стоимости денежных потоков, которые мы получим в будущем. Иными словами, это перенесение будущей стоимости денег в настоящее. При этом ставка дисконтирования определяется на основе процента по безрисковым вложениям на основе процента по заемному капиталу, по экспертным оценкам и т.д.

Дисконтированный срок окупаемости является наиболее адекватным критерием оценки привлекательности инвестиционного проекта, поскольку позволяет заложить в проект некоторые риски, такие как снижение дохода, повышение расходов, появление альтернативных наиболее выгодных направлений инвестирования, тем самым снизив его номинальную эффективность.

Одна из важных задач на этапе проектирования вентиляции, кондиционирования и отопления здания – расчет тепловой нагрузки. Проектная мощность – это количество энергии, которое нужно доставить в помещение (или удалить из него), для поддержания требуемой температуры и влажности воздуха.

• - калькулятор;
• - термометры;
• - исходные данные.

При расчете мощности следует учесть, что существует два типа тепловой нагрузки: sensible cooling load (сухое или явное тепло) и latent cooling load (скрытое или влажное тепло). Величину явного тепла находят по показателям «сухого» термометра, а скрытого – по «влажному» термометру. Эти две величины учитываются при расчете тепловой нагрузки.

На величину сухого тепла влияют следующие факторы: наличие окон и дверей в помещении, отопление, характер освещения, толщина стен, присутствие людей в здании, воздухообмен через щели и трещины и т.д. Источники влажного тепла: люди, оборудование, установленное в помещении, и поток воздуха, поступающий извне через щели в стене.

Зная факторы, влияющие на температуру и влажность воздуха внутри помещения, проанализируйте их. Так, поступление солнечной энергии через окно зависит от времени суток и года, внешних затеняющих устройств, а также от того, куда выходит окно. Помимо этого, приток солнечной энергии поступает через крышу и стены здания, поэтому конструкционные особенности строения и используемый для его возведения материал существенно влияют на темп передачи тепловой энергии.

Рассчитать почасовое поступление тепла за счет теплопроводности можно по формуле: qi=U*A*(te-trc), где qi – поступление энергии за счет теплопроводности поверхности, U – суммарный коэффициент теплопроводности поверхности, A – величина площади поверхности, trc – расчетная температура воздуха внутри помещения, а te – температура внешней поверхности в определенный час.

Для расчета теплового потока, поступающего через стены или крышу, используется следующая формула: qQ= c0qiQ + c1qiQ-1 + c2qiQ-2 + c3qiQ-3 +…+ c23qiQ-23, в которой qQ – ежечасное поступление тепла, qiQ – количество тепла, поступившее в течение последнего часа, Q-n – поступление тепла n часов тому назад, c0, c1, с2 и т.д. - время поступления тепла.

Расчет тепловой нагрузки позволяет выявить отдельные компоненты, оказывающие наибольшее влияние на суммарную нагрузку, и при необходимости скорректировать проектную мощность.

Обратите внимание

Будьте внимательны при расчетах! Ошибки недопустимы!

Расчетная температура наружного воздуха определяется как средняя температура самого холодного пятидневного периода.

Он характеризует, насколько грамотно и успешно используются капиталовложения.

В экономическом анализе существуют различные подходы к определению срока окупаемости. Этот показатель применяют в рамках сравнительного анализа при определении наиболее выгодного варианта вложений. Стоит отметить, что он используется только в комплексном анализе, принимать срок окупаемости за главный параметр эффективности не совсем верно. Определение срока окупаемости в качестве приоритетного возможно только при условии, если компания ориентирована на быстрый возврат инвестиций.

С другой стороны, при прочих равных условиях, предпочтение отдается тем проектам, которые имеют наименьший срок окупаемости.

При реализации проекта на заемные средства важно, чтобы срок окупаемости был короче периода пользования внешними заимствованиями.

Показатель является приоритетным в том случае, если для инвестора главным является максимально быстрый возврат инвестиций, например выбор путей финансового оздоровления обанкротившихся предприятий.

Под сроком окупаемости понимается период, в течение которого возмещаются капитальные затраты. Это достигается за счет получения дополнительных доходов (например, при вводе более производительного оборудования) или экономии (например, при введении энергоэффективных производственных линий). Если же речь идет о стране, тогда возмещение происходит за счет прироста национального дохода.

На практике срок окупаемости - это тот временной промежуток, в течение которого прибыль компании, обеспеченная капитальными вложениями, сравняется с суммой инвестиций. Он может различным - месяц, год и пр. Главное, чтобы срок окупаемости не превышал нормативных значений. Они отличаются в зависимости от конкретного проекта и от отраслевой направленности. Например, для модернизации оборудования на предприятии нормативный срок один, а при строительстве автодороги - другой.

Расчет срока окупаемости стоит производить с учетом временного лага между капитальными вложениями и эффектом от них, а также изменений цен и других факторов (инфляционных процессов, роста стоимости энергоресурсов и пр.). Согласно такому подходу срок окупаемости - временной промежуток, через который при рассматриваемой ставке дисконта произойдет выравнивание положительного денежного потока (дисконтированного дохода) и отрицательного (дисконтированных инвестиций).

В упрощенном виде срок окупаемости рассчитывается как отношение капитальных вложений к прибыли от них. Однако такой подход не учитывает временную оценку инвестиционных затрат. Это приводит к неккорректной, заниженной оценке срока окупаемости.

Более правильным является анализ инвестиционной привлекательности проектов с учетом инфляционных процессов, альтернативных вариантов инвестирования, необходимости обслуживания заемного капитала.

Поэтому срок окупаемости равен сумме числа лет, которые предшествовали году окупаемости, а также отношения невозмещенной стоимости на начало года окупаемости к притоку наличности в течение года окупаемости. Алгоритм расчета выглядит следующим образом:

Расчет дисконированного денежного потока, исходя из ставки дисконта;

Расчет накопленного дисконтированного денежного потока как суммы затрат и доходов по проекту - он рассчитывается до первой положительной величины.

Остается только подставить указанные значения в формулу.

Самый простой способ оценить привлекательность проекта – это рассчитать срок окупаемости.

Метод простого срока окупаемости – это один из самых легких способов оценки проекта. Для расчета этого показателя достаточно знать чистый денежный поток по проекту. С учетом этого показателя рассчитывается сальдо накопленного денежного потока. При выборе между несколькими инвестиционными проектами к реализации принимается то проект, у которого срок окупаемости будет наименьшим.

Предположим, что первоначальные инвестиции по проекту составили 180 млн рублей. Проект будет реализовываться в течение 5 лет, он будет ежегодно генерировать денежные потоки:

1 год: 40 млн рублей

2 год: 30 млн рублей

3 год: 50 млн рублей

4 год: 70 млн рублей

5 год: 90 млн рублей

С использованием представленных данных необходимо составить аналитическую таблицу. Период окупаемости по проекту рассчитывается путем суммирования ежегодных денежных потоков до тех пор, пока сумма притоков денежных средств не сравняется с величиной первоначальных инвестиционных затрат.

Из таблицы видно, что сальдо накопленного денежного потока принимает положительное в период между 3 и 4 годом реализации инвестиционного проекта. Рассчитать точный срок окупаемости поможет следующая формула:

В этом примере срок окупаемости составит: 3 года 10 месяцев

Основной недостаток этого метода заключается в том, при расчете не применяется процедура дисконтирования, а следовательно, не учитывается уменьшение стоимости денег во времени.

Дисконтированный срок окупаемости – это период, за который дисконтированные денежные потоки покрывают первоначальные затраты, связанные с инвестиционным проектом. Дисконтированный срок окупаемости всегда меньше простого, так как со временем стоимость денежных средств всегда уменьшается. Процедура дисконтирования позволяет учесть при расчетах стоимость используемого капитала.

Предположим, что первоначальные инвестиции по проекту составили 150 млн рублей. Ставка дисконтирования составляет 15%. Проект будет реализовываться в течение 3 лет, он будет ежегодно генерировать денежные потоки:

1 год: 30 млн рублей

2 год: 120 млн рублей

3 год: 15 млн рублей

С использованием представленных данных необходимо также составить аналитическую таблицу. На первом этапе рассчитывается дисконтированный денежный поток в каждом периоде. Дисконтированный срок окупаемости по проекту рассчитывается путем суммирования ежегодных дисконтированных денежных потоков до тех пор, пока сумма притоков денежных средств не сравняется с величиной первоначальных инвестиционных затрат.

Из таблицы видно, что сальдо накопленного дисконтированного срока окупаемости не принимает положительное значение, следовательно, в рамках реализации проекта окупаемость не будет достигнута.

Срок окупаемости инвестиционного проекта является наиболее популярным показателем оценки целесообразности инвестиций.

Простота расчета и его наглядность способствует этой популярности. Действительно, если инвестору сообщают, что через год его вложения ему возвратятся, и далее он будет получать от проекта дивиденды, он понимает что в проект стоит вложиться, даже не интересуясь размером дивидендов.

Являясь статическим показателем, показывает инвестору с точностью до месяца срок возврата его инвестиций в проект.

Этот показатель используется и для выбора варианта инвестирования, из нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой отношение первоначальных инвестиций в проект к среднегодовой доходности проекта. Если инвесторов несколько, то каждый рассчитывает и срок окупаемости его вложений в инвестиционный проект, т.е. отношение его вложений в проект к его среднегодовому доходу в данном проекте.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

• PP - срок окупаемости в годах;
• Io - начальные инвестиции в проект в рублях;
• CFcr - среднегодовой доход проекта в рублях.

Поскольку среднегодовой доход определить не всегда представляется возможным, то расчет окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

• CFt - поступление доходов от проекта в t-й год;
• n - количество лет.

Срок окупаемости может рассчитываться в месяцах или даже днях.

Ниже приводим пример расчета срока окупаемости инвестиций в ресторан:

Смена красного цвета (убытков) на зеленый цвет (прибыль) в итоговой строке расчета показывает срок окупаемости этого проекта, который равен 7 месяцам.

Если денежный поток от инвестиций не релевантный, т.е. в период оценки проекта встречаются года приносящие убыток, то расчет окупаемости становится невозможным.

Он не будет отражать истинную возвратность инвестиций.

Выше приведенный показатель не учитывает стоимость денег во времени. Деньги в каждый конкретный период имеют свою цену, которая зависит от многих факторов; инфляции в стране, стоимости кредитов, эффективности экономики и т.д. Поэтому в расчетах эффективности инвестиций учитывают стоимость денег в будущих периодах и приводят их стоимость к конкретному моменту времени (времени оценки). Этот процесс называется дисконтированием. Расчет окупаемости можно осуществлять с учетом дисконтирования денежных потоков. Это уточняет срок окупаемости и определяется по формуле:

DPP = n, если

• DPP - срок окупаемости, учитывающий стоимость денег;
• r - Коэффициент дисконтирования в виде процентной ставки перерасчета денежных потоков в величину текущей стоимости денег.

Из расчетных формул дисконтированного срока окупаемости видно, что он будет всегда больше статичного срока окупаемости. Это демонстрирует ниже приведенный расчет:

DPP равен 8 месяцам.

Оба эти показателя(PP и DPP) обладают общим недостатком, они не учитывают денежные потоки после срока возврата инвестиций. А денежные потоки после возврата инвестиций могут изменить мнение инвестора об эффективности проекта. Поэтому показатели окупаемости инвестиций являются вспомогательными показателями при оценке эффективности инвестиционных проектов, где основными показателями являются приведенная чистая стоимость инвестиционного проекта (NPV), внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR) и коэффициент рентабельности инвестиций (PI).

В случае совпадения у двух или более проектов основных показателей, для принятия окончательного решения о выборе варианта используют срок окупаемости инвестиционного проекта.

Но иногда инвестору важнее получить свои вложения в проект в короткие сроки, тогда главным показателем выступает срок окупаемости.

Срок окупаемости существенно зависит от начала инвестиций и наличия «окон» в процессе инвестирования. Такого рода остановки (технологические и вынужденные) в процессе реализации инвестиционного проекта увеличивают срок окупаемости. Так например, в процессе инвестирования строящегося объекта, сроки между прединвестиционными затратами и затратами на собственно строительство могут составлять до двух лет, что существенно увеличивает окупаемость проекта.

В целом же, показатели сроков окупаемости инвестиционных проектов полезные и необходимые элементы расчетов показателей их эффективности. Их расчет не составляет большого труда и не требует сложных методик поэтому, несмотря на их недостатки, они будут и дальше служить ориентиром для оценки и определения целесообразности инвестиционных проектов.

Старт любого бизнеса начинается с расчета. Инвестор должен знать, когда стоимость проекта окупиться, и он начнет получать прибыль. Как посчитать окупаемость проекта и в чем она измеряется? Окупаемость проекта измеряется временем. Зная алгоритм расчета можно узнать время, за которое все расходы, вложенные в проект, будут покрыты в полном объеме. Небольшие инвестиции могут окупиться в течение нескольких месяцев, крупные проекты обойдутся инвесторам в несколько лет ожидания полной окупаемости. Произведем расчет окупаемости на примере одного инвестиционного проекта – приобретение недвижимости (квартиры) с целью сдачи её в аренду. Для расчета нужно знать стоимость проекта, ежемесячные доходы и расходы.

Срок окупаемости проекта. Формула.

Стартовые вложения. Стоимость недвижимости – 3 000 000 рублей, ремонт и мебель – 1 000 000 рублей. Итого – 4 000 000 рублей.

Среднемесячная прибыль. Стоимость ежемесячной аренды – 24 000 рублей. Расходы на ком. услуги и косметический ремонт 4 000 рублей. Итого – 20 000 рублей.

Окупаемость проекта. 4 000 000 / 20 000 = 200 месяцев = 16 лет 7 месяцев.

Руководство

Имея на руках данные об инвестиционном проекте можно приступать к расчету его окупаемости. Стартовые вложения – 4 000 000 рублей. Чистая ежемесячная прибыль зависит от доходов и расходов проекта. Аренда составляет 24 000 рублей – это доход. Ком. услуги и косметический ремонт составляет 4 000 рублей – это расход. Чистая прибыль проекта в месяц – 20 000 рублей.

Проект запущен и успешно работает. Теперь осталось узнать, сколько времени потребуется на возврат всех инвестиционных средств. Согласно формуле окупаемости проекта для этого понадобиться 16 лет 7 месяцев. Дата относительная, так как зависит от регулярности ежемесячной прибыли на протяжении всего времени окупаемости проекта.

В результате расчета окупаемость получилась 16 лет 7 месяцев, округлим в большую сторону и получим 17 лет. Много это или мало? Для этого нужно узнать в процентах годовой объем возврата инвестиций. Расчет производиться по формуле 100% / 17 лет = 5.88%.

Решение предпринимателя, о выгоде того или иного проекта, принимается на основе окупаемости и годовом проценте возврата инвестиций. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее инвестор начнет получать чистую прибыль. Чем больше годовой процент возврата, тем выгодней и перспективней проект.

Обратите внимание

Окупаемость зависит от стабильного, ежемесячного дохода проекта. Прежде чем начать инвестировать в проект нужно убедиться, что ежемесячный доход будет поступать на протяжении всего времени. Следует выяснить уровень конкуренции в данной нише, какой спрос присутствует на потенциальный проект. На основании этих выводов можно узнать перспективу проекта и принять соответствующее решение.

Риски инвестиций зависят от срока окупаемости. Чем меньше окупаемость проекта, тем меньше риска потери инвестиций. Чем больше окупаемость проекта, тем выше инвестиционный риск. Опытные предприниматели знают, как посчитать окупаемость проекта, чтобы высокодоходные инвестиции имели минимальные риски.

Полезный совет

Начинающим инвесторам лучше выбирать такие проекты, которые сразу начинают себя окупать. Покупка недвижимости и сдача её в аренду начинает приносить доход сразу. А вот строительство недвижимости начнет окупаться не сразу, а только после сдачи объекта в эксплуатацию.

Новичкам не стоит сразу инвестировать в крупные, инвестиционные проекта даже при наличии свободных средств. Лучше купить несколько небольших объектов, которые быстро себя окупят. Деньги, полученные с малых инвестиционных проектов, можно направлять на приобретение более крупных.

Вопрос: Как посчитать окупаемость проекта при высоком уровне инфляции?
Ответ: При расчете окупаемости заложить в ежемесячные расходы средний уровень инфляции по стране. Если расчет производиться по ежегодным расходам, значит, увеличиваем их на средний годовой уровень инфляции по стране.

Вопрос: Как посчитать окупаемость проекта, если проект приносит прибыль только сезонно?
Ответ: Такие инвестиционные проекты как недвижимость на морских курортах имеет особый расчет окупаемости. Производится он по среднему ежегодному расчету. Подсчитываются все доходы, полученные за год минус ежегодные расходы.

Вопрос: Как быстро запустить проект после начала инвестирования, ведь от этого зависит его окупаемость?
Ответ: Все задержки по старту проекта должны быть учтены и заложены в расчет его окупаемости. Сроки задержки могут быть разные.

9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)

Срок окупаемости связан с ликвидностью. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку, рассматривает как скоро инвестиционный проект окупит себя.

Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД ). Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

где – эффект (сальдо) денежного потока на t -ом шаге.

Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Выбирается проект:

С наименьшим сроком окупаемости или;

Для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).

Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:

1-ый вариант расчета:

При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:

где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);

– среднегодовая прибыль от реализации проекта.

Пример 1. Предприятие собирается приобрести новое оборудование. Издержки на его покупку составят 20 000 руб. Ожидается, что его использование позволит снизить производственные издержки на 4 000 руб. в год. Срок службы этого оборудования – 6 лет. Предприятие считает инвестиции оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Стоит ли приобретать оборудование?

Срок окупаемости данного проекта составляет 5 лет (20 000/4 000). И хотя оборудование окупается за свой срок службы, проект не может быть принят, так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

2-ой вариант расчета:

При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).

Пример 2. Используем условие примера 1. Однако пересмотрим ожидаемую экономию от снижения производственных издержек. Исходные данные и ход решения оформим в виде таблицы:

Из расчета видно, что окупаемость проекта наступает в течение пятого года "жизни" проекта. Точный момент срока окупаемости инвестиций определяется следующим образом:

- непокрытый остаток суммы инвестиций через 4 лет составит 5500 руб.;

- определим долю периода окупаемости, приходящуюся на непокрытый остаток суммы инвестиций: ;

Вывод: несмотря на то, что срок окупаемости немного снизился по сравнению с результатом, полученным в примере 1, проект все равно будет отклонен так как срок окупаемости превышает определенный инвестором срок.

Для использования показателя окупаемости инвестиций необходимо соблюдение следующих условий:

Все альтернативные проекты имеют одинаковый срок жизни;

Во всех проектах предполагается разовое вложение первоначальных инвестиций;

Инвестор получает приблизительно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.

Достоинствами метода PP являются:

Простота расчета;

Учет ликвидности проекта.

Метод PP обладает следующими недостатками :

Игнорирует временной аспект стоимости денег;

Не принимает во внимание поступления, возникающие по завершении срока окупаемости;

Проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными;

Заостряет внимание на поступления от осуществления проекта и на скорость этих поступлений, а не на уровне доходности или общей прибыли.

Вместе с тем, метод срока окупаемости часто используется на практике. Он может быть полезен как общий подход к определению уровня ликвидности. Однако не следует использовать критерий срока окупаемости как единственный показатель для принятия решения об инвестировании.