Первые шаги

Что такое срок окупаемости бизнес проекта. Срок окупаемости проекта: новый подход к расчету

Является одним из важных показателей при его оценке. Период окупаемости для инвесторов является основополагающим. Он в целом характеризует насколько ликвиден и доходен проект. Для правильного определения оптимальности вложений, важно понимать каким образом получается и рассчитывается показатель.

Смысл расчета

Один из самых важных показателей при определении эффективности вложений - срок окупаемости. Формула его показывает за какой отрезок времени доход от проекта покроет все единовременные затраты на него. Метод дает возможность рассчитать время возврата средств, которое затем инвестор соотносит со своим экономически выгодным и приемлемым сроком.

Экономический анализ предполагает использование различных методов при расчете упомянутых показателей. Его используют, если осуществляется сравнительный анализ для определения самого выгодного проекта. Важно при этом, что он не применяется как основной и единственный параметр, а рассчитывается и анализируется в комплексе с остальными, показывающими эффективность того или иного варианта инвестиций.

Расчет срока возврата средств как основной показатель можно применить, если предприятие нацелено на быструю отдачу от вложений. Например, при выборе способов оздоровления компании.

При прочих равных условиях принимается к реализации тот проект, у которого самый маленький срок возврата.

Окупаемость вложений - формула, демонстрирующая число периодов (лет или месяцев), за которое инвестор вернет свои вложения в полном объеме. Иначе говоря, возврата средств. При этом следует помнить, что названный период должен быть короче отрезка времени, на протяжении которого осуществляется пользование внешними займами.

Что необходимо для расчета

Период окупаемости (формула его использования) предполагает знание таких показателей:

издержки по проекту - сюда включены все инвестиции, осуществленные с его начала;
чистый доход в год - это выручка от реализации проекта, полученная за год, но за вычетом всех издержек, включая налоги;
амортизация за период (год) - размер денежных средств, которые были потрачены на совершенствование проекта и способов его реализации (модернизация и ремонт оборудования, совершенствование техники и т.п.);
длительность затрат (имеются ввиду инвестиционные).

А для расчета дисконтированного срока возврата вложений, важно принять во внимание:

приход всех средств, сделанных за рассматриваемый период времени;
норма дисконта;
срок, на который дисконтировать;
первоначальный размер инвестиций.

Формула расчета окупаемости

Определение периода возврата вложений происходит с учетом характера поступления по проекту. Если подразумевается, что денежные потоки поступают равномерно на протяжении всего времени работы проекта, период окупаемости, формула которого представлена ниже, можно рассчитать так:

Где Т - срок возврата инвестиций;

И - вложения;

Д - полная сумма прибыли.

При этом полная сумма дохода складывается из и амортизации.

Понять, насколько целесообразен рассматриваемый проект при использовании данной методики, поможет то, что получаемая величина срока возврата инвестируемых средств должна быть ниже той, которая была задана инвестором.

В реальных условиях работы проекта, инвестор отказывается от него, если период возврата вложений выше заданной им лимитной величины. Либо он изыскивает методы по снижению периода окупаемости.

Например, инвестор вкладывает в проект 100 тыс. руб. Доход от реализации проекта:

в первый месяц составил 25 тыс. руб.;
во второй месяц - 35 тыс. руб.;
в третий месяц - 45 тыс. руб.

В первые два месяца проект не окупился, так как 25+35 = 60 тыс. руб., что ниже суммы вложений. Таким образом, можно понять, что проект окупился за три месяца, так как 60+45 = 105 тыс. руб.

Преимущества метода

Достоинствами описанного выше метода выступают:

Простота расчета.
Наглядность.
Возможность провести классификацию инвестиций с учетом заданной инвестором величины.

В целом по этому показателю возможно вычислить и риск инвестиций, так как существует обратная зависимость: если срок окупаемости, формула которого указана выше, снижается, уменьшаются и риски проекта. И наоборот, с ростом срока ожидания окупаемости инвестиций, увеличивается и риск - инвестиции могут стать невозвратными.

Недостатки метода

Если же говорить о недостатках метода, то среди выделяют: неточность расчета, ввиду того что при его вычислении не принимается во внимание временной фактор.

По факту, выручка, которая будет получена за границей срока возврата, никаким образом не влияет на его срок.

Чтобы грамотно осуществить расчет показателя, важно под инвестициями подразумевать издержки на формирование, реконструкцию, улучшение основных средств предприятия. Вследствие этого эффект от них не может наступить сиюминутно.

Инвестор, когда вкладывает деньги в совершенствование какого-либо направления, обязан понимать тот факт, что лишь спустя какое-то время он получит неотрицательную величину денежного потока капитала. Из-за этого важно использование в расчетах динамических методов, которые дисконтируют потоки, приводя цену денег к одному моменту во времени.

Необходимость в подобных сложных расчетах вызвана тем, что цена денег на дату начала инвестиций не совпадает со стоимостью денег в конце реализации проекта.

Дисконтированный метод расчета

Срок окупаемости, формула которого представлена ниже, предполагает принятие в расчет временного фактора. Это расчет NPV - чистой приведенной стоимости. Расчет осуществляется по формуле:

где Т - период возврата средств;

IC - инвестиции в проект;

FV - планируемый доход по проекту.

Здесь учитывается и поэтому планируемый доход дисконтирован при помощи ставки дисконта. Эта ставка включает в себя риски по проекту. Среди них можно выделить основные:

риски инфляции;
риски неполучения прибыли.

Все они определяются в процентах и суммируются. Ставка дисконта при этом определяется так: + все риски по проекту.

Если поток денег неодинаковый

Если поступления от реализации проекта каждый год разные, окупаемость затрат, формула которой рассматривается в настоящей статье, определяется в несколько шагов.

Сперва, необходимо определить число периодов (причем, оно должно быть целым), когда сумма прибыли нарастающим итогом станет приближенной к сумме вложений.
Затем необходимо определить остаток: из суммы вложений вычитаем размер накопленной величины поступлений по проекту.
После этого величина непокрытого остатка делится на величину денежных притоков следующего отрезка времени. Главный экономический показатель в этом случае - ставка дисконтирования, которая определяется в долях единицы либо в процентах в год.

Выводы

Срок окупаемости, формула которого была рассмотрена выше, показывает за какой отрезок времени произойдет полный возврат вложений и наступит момент, когда проект начнет давать доход. Выбирается тот вариант вложений, у которого период возврата самый маленький.

Для расчета используют несколько методов, которые имеют свои особенности. Самый простой - это деление суммы затрат на величину годовой выручки, которую приносит профинансированный проект.

Инвестируя денежные средства, важно представлять, в какой срок окупятся вклады. От этого зависят сумма первоначальных вложений и план развития.

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь к консультанту:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ .

Это быстро и БЕСПЛАТНО !

Это объем вложений, сумма дополнительных инвестиций, временной период и прочее. Как в 2019 году посчитать, за какой срок окупится проект?

Важные моменты

Вкладывая деньги в бизнес или какой-либо проект, нужно представлять цель этого вложения. Любая инвестиция предполагает получение прибыли.

Однако размеры дохода и срок его получения могут существенно отличаться. Потому требуется определить целесообразность вклада.

Необходимость оценки целесообразности инвестиций может быть обусловлена разными причинами. Анализ экономической эффективности проводится, если:

в качестве капиталовложений предполагается полное или частичное использование ;
проект оценивается как один из элементов собственности;
инвестиционная оценка требуется для принятия решения.

Проведение анализа сводится к расчету срока окупаемости проекта. Это один из основных показателей для любого бизнес-проекта при определении рациональности инвестирования средств.

Что это такое

Срок окупаемости проекта это период, рассчитанный от начала реализации проекта и первых вложений до момента, когда объем инвестиций и полученная прибыль сравняются.

То есть расчет срока окупаемости предполагает определение периода достижения точки безубыточности.

Нужно понимать, что любой бизнес до определенного времени признается убыточным. Только после того как все вложенные средства будут возвращены начинается получение .

В зависимости от выбранного направления может значительно разниться временной период, необходимый для возврата вложений.

Слишком долгий срок может стать причиной для отказа в инвестировании. И наоборот быстрота окупаемости позволяет увеличить объем инвестиций.

Кроме прочего установление срок окупаемости помогает оценить уже действующий бизнес. Например, проект пересек временную планку, определенную для срока безубыточности, но инвестиции себя еще не оправдали.

В этом случае бизнес остается убыточным и вероятно, требуется пересмотреть план развития или некоторые параметры деятельности.

Зачем он нужен

Период окупаемости проекта это самый простой и быстрый метод оценки инвестиционной привлекательности проекта. Расчет позволяет инвестору сравнить риски альтернативных проектов.

К примеру, есть два проекта с идентичными основными параметрами, но с разными сроками окупаемости по результатам предварительного анализа.

Менее рискованным считается тот вариант, в котором вложенные средства возвращаются раньше. По мере необходимости можно подкорректировать период окупаемости изменив риски.

Как правило, наименьшей длительностью окупаемости отличаются высокорискованные .

Но в основном корректировка периода окупаемости зависит от субъективного мнения инвесторов относительно степени рискованности вложений.

Важность определения периода окупаемости еще и в том, что точное знание времени на достижение точки безубыточности позволяет определить, насколько «длинные» деньги могут быть инвестированы.

Чаще всего собственных денег для вложений не хватает, и в большинстве проектов присутствуют заемные средства. И вот здесь срок окупаемости обретает существенное значение.

Если длительность кредитования («длина денег») меньше, чем период получения прибыли, то возникают вопросы о способах погашения .

Еще одна сфера применения показателя окупаемости это оценка соответствия проекта ожиданиям собственников и потенциальных инвесторов.

Так большинство инвесторов рассчитывает на быстрый возврат средств, но в этом случае речь идет обычно о небольшой прибыли.

Когда планируется крупный доход с проекта, то период окупаемости по большей части будет длительным. Соответственно, инвесторы, вкладывающие крупные суммы, желают знать, когда смогут вернуть приумноженный капитал.

На срок окупаемости оказывают влияние разные факторы. Это и величина вложений, и движение денежных потоков, и текущие расходы и т. д.

Определив значимые элементы влияния, можно определить период окупаемости проекта при различных параметрах и тем самым, найти оптимальный алгоритм действий.

Нормативное регулирование

Нормативное значение периода окупаемости проекта законом не установлено. Показатель устанавливается, исходя из соображений собственников относительно использования капитала.

Когда проект является коммерческим и создан для генерации прибыли, то качество использования инвестированных средств определяется посредством сравнения текущей окупаемости с показателями, рассчитанными для альтернативных направления инвестирования.

Самым простым способом представляется сравнение окупаемости собственного капитала в определенной сфере и окупаемости инвестиций в различные инвестиционные инструменты.

Когда окупаемость собственного капитала получается ниже, то она признается неудовлетворительной.

При этом под капитальными вложениями подразумеваются основные инвестиционные поступления в проект, за счет которых формируются основные фонды.

Такое формирование может осуществляться посредством закупки, строительства, переоснащения, реконструкции и т. д. ().

Согласно ст.4 того же ФЗ № 39 субъектами инвестирования могут выступать инвесторы, заказчики проектов, пользователи основных фондов, сформированных в рамках капиталовложений. Каждый инвестор может быть заинтересован в скорой окупаемости вложений.

Как рассчитать срок окупаемости проекта

Единицей измерения инвестиционного периода окупаемости проекта чаще всего является год. Хотя отобразить показатель можно в днях, неделях и иных временных периодах.

Расчет показателя определяет, за какой срок окупится вложенный капитал. То есть за определенный период сумма чистой прибыли сравняется с объемом инвестированных средств.

Показатель окупаемости рассчитывается как соотношение среднегодовой суммы собственного капитала к сумме чистой прибыли за год.

Итоги расчета трактуются так, что чем ниже получившееся значение, тем быстрее инвестиции окупятся.

Соответственно проект с наименьшим периодом окупаемости более привлекателен. Но недостаточно при расчете учесть только базовые параметры.

При воплощении проекта образуются активы, какие могут быть при необходимости реализованы с целью получения наличных средств. Если подобные активы имеются, то инвестиции окупаются за более короткий период.

Но ликвидационная стоимость активов может понижаться за счет износа или умножаться за счет создания новых активов. Это обстоятельство также требует учета.

Какая применяется формула

Общая формула расчета периода окупаемости учитывает:

Для установления срока окупаемости первый показатель делится на второй. То есть формула выглядит так:
Для использования этой формулы нужно определить величину чистой прибыли. Ее расчет осуществляется согласно такому алгоритму:

При определении чистой прибыли под продуктом подразумевается результат деятельности. Это может быть товар, и прочее.

В некоторых случаях может потребоваться нахождение периода окупаемости для дополнительных вложений.

Причем дополнительные инвестиции могут быть предполагаемые и их реализация будет зависеть от показателя окупаемости.

Период окупаемости дополнительных вложений вычисляется по аналогичной формуле. В качестве расчетных показателей применяется разница дополнительных и капитальных вложений и разница чистой прибыли при дополнительных и капитальных вложениях.

Как вычислить в Excel

Можно осуществить расчет срока окупаемости проекта в Excel. Для расчета создается таблица, в которой указываются входные значения.

Далее делается активной ячейка в столбце «Денежный поток, нарастающий итогом». Сделать это можно щелкнув мышкой по нужной ячейке.

Таким образом определяется место размещения итогового значения дохода от вложений по истечении первого месяца. Выбрав ячейку, нужно нажать кнопку «Функция».

В появившемся окошке нужно выбрать функцию «СУММ» и далее нажать «ОК».

В следующем окошке первое число будет отображено автоматически. В данном столбике это первая числовая ячейка (ячейка D4 со значением равным 0).

Второе число вводится вручную (ячейка С5). Это значение инвестиционной прибыли по истечении первого месяца. Дальше опять нажимается «ОК».

В ячейке D5 будет отображена сумма значения общего дохода и дохода за истекший месяц. Значение общего дохода складывается с доходом после окончания первого месяца. В строке формулы отражается введенная функция.

Далее мышкой нужно «протянуть» из правого нижнего угла ячейки, при этом удерживая левую кнопку, вдоль столбика D, начиная с ячейки D5. На этом этапе функция выстроит значения.

Примеры расчетов

В качестве примера расчета можно рассмотреть ситуацию, когда объем вложений в проект равен 1 500 000 рублей. Согласно условиям ожидается ежегодный доход в сумме 300, 400, 500, 600 и 500 тыс. рублей соответственно.

Так как сумма вложений за первые три года равна 1 200 000 рублей (300 + 500 + 400), а за четыре года:
То период окупаемости проекта в 1 500 000 рублей менее 4 лет, но больше 3 лет. Непокрытый остаток находится вычитанием из стартовых проектных вложений дохода за 3 года:
Дробная часть от дохода 4-ого года равна:
Из этого вытекает, что общая длительность окупаемости инвестированных средств это 3 года + 0,5 года = 3,5 лет.

На данном примере показано, как определить простой срок окупаемости проекта, формула не учитывает дополнительных нюансов. Но можно рассчитать дисконтированный период.

Как это дисконтированный

Под дисконтированным периодом окупаемости понимается длительность периода от начальной даты вложения до срока окупаемости при учитывании дисконтирования.

Это наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость и впоследствии остается положительной.

Видео: как рассчитать срок окупаемости (PP) для инвестиционного проекта в Excel

Суть методики расчета состоит из дисконтирования денежных потоков, создаваемых проектом. Осуществляется последовательное суммирование этих потоков до тех пор, пока не покроются исходные суммы инвестиций.

Дисконтирование это определение текущей стоимости денежных потоков применительно к будущим периодам с учетом ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования это ставка безрискового размещения средств, которая учитывает поправки на риск проекта.

Чаще всего ставка дисконтирования отображает минимальную ставку доходности, какая требуется инвестору для вложения средств. Дисконтированный период окупаемости рассчитывается для получения более точного прогноза.

Экономический смысл показателя

С позиции экономического смысла показатель окупаемости проекта это основной параметр при выборе объекта инвестирования.

Кроме того знание периода окупаемости необходимо в качестве ориентира при принятии значимых решений в процессе развития бизнеса.

Получение большой прибыли связано, как правило, с долгосрочными объемными инвестициями. Ни сама компания, ни тем более инвесторы, не заинтересованы в подобном варианте, когда вложения долгое время не дают отдачи.

Внутри компании определение срока окупаемости обретает важную роль при разработке плана дальнейшего развития бизнеса и определении наиболее приоритетных направлений деятельности.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта может быть оценена с помощью различных . Часть этих методов известна уже не одно десятилетие, некоторые же получили всеобщее распространение сравнительно недавно.

Сегодня мы остановимся на одном из традиционных методов экономической , позволяющем за счет применения несложных вычислений получить очень ценные показатели его /неэффективности.

Речь идет об определении срока инвестиционного проекта .

Под сроком окупаемости инвестиционного проекта понимают некоторый минимальный период, в течение которого обеспечивается полный возврат вложенных средств за счет , поступающих в функционирования инвестиционного проекта.

По истечении этого периода всякие дальнейшие поступления от реализации инвестиционного проекта будут формировать объем чистой .

К вычислению срока окупаемости инвестиционного проекта на практике применима простейшая формула:

где S – объем первоначальных инвестиций, q – среднегодовой, если речь идет о расчете периода в годах, или иной периодический доход от инвестиций.

Эта формула может несколько видоизменяться применительно к конкретным условиям решаемой задачи. Суть от этого не меняется.

Чтобы лучше понять эту формулу, достаточно рассмотреть несколько наглядных примеров, которые, к слову сказать, можно понавыдумывать и самому.

И наоборот, чем дольше нам приходится ждать возврата вложенных средств, тем более рискованными оказываются соответствующие инвестиции.

К числу недостатков обозначенного метода обычно относят исключение из расчетов периодов, не связанных с непосредственной реализацией инвестиционного проекта (его разработки или, напротив, ).

Фактически доходы, которые мы получим за пределами срока окупаемости, какого-либо влияния на размер этого срока не оказывают.

Кроме того, этот метод не учитывает различия в цене денег во времени (впрочем, этого недостатка легко избежать, если обратиться к другим методам, использующим, в частности, ; соответствующие вопросы, однако, мы рассмотрим уже в наших следующих публикациях).

Как бы там ни было, вычисление срока окупаемости является одним из важнейшим методов расчета и оценки экономической инвестиционного проекта.

Изучая предложения о вложении денег в какое-либо начинание, инвестор должен иметь аналитические инструменты, позволяющие определить перспективность проекта, уровень его будущей прибыльности. Однако приносимая прибыль - это только часть аналитики, наиболее полную картину дает такой показатель, как рентабельность проекта.

Почему же прибыль нельзя считать единственным критерием успешности инициативы? Дело в том, что равную могут показать предприятия с совершенно разными показателями сумм оборотных средств и основных фондов. Следовательно, при равной прибыли более эффективным может считаться то предприятие, у которого стоимость производственных фондов меньше.

Таким образом, можно прийти к выводу, что прибыльность является абсолютным показателем. Рентабельность проекта – относительный показатель, характеризующий экономическую эффективность использования всех имеющихся ресурсов (денежных, трудовых и материальных). Конечное выражение его часто производится в процентах. Любой уважающий себя бизнесмен должен знать, как рассчитать рентабельность.

Существует целый ряд различных видов рентабельности, в частности продаж, собственного капитала, активов, основных средств, производства, персонала, задействованного капитала и т.д. Рентабельность предприятия можно повысить несколькими способами:

увеличение производства и объема продаж продукции, а, следовательно, прибыли;
снижение себестоимости продукции;
экономия сырья;
более рациональное использование оборудования;
повышение уровня производительности труда;
недопущение простоев.

Расчет рентабельности проекта – это непростая задача. При оценке предложенного инвестиционного проекта рассматривается ряд показателей, таких как:

NPV (стоимость чистая инвестпроекта);
PI (рентабельность вложенных инвестиций);
IRR (норма доходности внутренняя);
PP (DPP) – период окупаемости вложений.

Последний показатель (срок окупаемости) чаще воспринимается, как информативный и вспомогательный, и становится определяющим лишь тогда, когда у рассматриваемых альтернативных проектов, основные показатели приблизительно равны. В этом случае скорость возврата вложений выходит на первое место.

Как определить, когда проект окупится

Одним из самых наглядных и легко поддающихся вычислению показателей целесообразности вложенных инвестиций является период окупаемости проекта. Он показывает инвестору с высокой точностью (до месяцев и даже дней) срок, за который его деньги вернутся к нему, после чего начнут приносить прибыль. Окупаемость проекта становится одним из важнейших факторов при выборе между несколькими вариантами предложенных инициатив: чем ее величина меньше, тем лучше. Чем быстрее вернутся деньги, тем быстрее их можно будет снова инвестировать, при этом риски снижаются.

Особенно это актуально в свете прорыва в новых технологиях, в т.ч. компьютерных, в результате которых многие товары очень быстро устаревают и теряют свою конкурентоспособность на рынке. Необходимо вложить деньги и успеть получить от них прибыль до тех пор, пока это произойдет.

Расчет срока окупаемости основан на соотношении изначально вложенных инвестиций в начинание и ее доходности среднегодовой. Он удобен еще и тем, что при наличии нескольких инвесторов, каждый, зная свою долю, может провести расчет периода окупаемости применительно к своей ситуации.

Формула, по которой производятся вычисления, очень проста и выглядит так:

PP – время окупаемости (количество лет);
Io – сумма вложенных в проект начальных инвестиций (в денежных единицах);
CFcr – доход среднегодовой (в денежном выражении).

Однако нередко вычислить размер среднегодового дохода невозможно. В таком случае существует еще один способ, как рассчитать окупаемость проектов:

в данном случае:

CFt – это доходы начинания в t-й год;
n – количество временных периодов (лет).

Рассмотрим эти утверждения на простом примере. Бизнесмен вложил в стартап 400 тысяч долларов. Как узнать, сколько времени понадобится на возврат денег и выход на прибыль, если доходы по годам ожидаются в таком объеме:

1 год – 70000 долларов;
2 год – 150000 долларов;
3 год и все последующие – по 200000 долларов.

Для начала нужно заняться определением величины среднегодового дохода. Сложив величины дохода за первые два года (70000 + 150000 = 220000), мы видим, что они меньше стартовой инвестиции, следовательно, нужно прибавить и показатель третьего года:

CFcr = (70000 + 150000 + 200000) / 3 = 140000

PP = 400000 / 140000 = 2,857 года

Следовательно, исходя из рассчитанных показателей, начинание окупится менее чем за 3 года (а точнее, за 2 года и 10 месяцев), после чего будет приносить прибыль. Определением подобного рода показателей очень удобно заниматься, используя программу MS Excel.

Однако не все так просто. В приведенных выше формулах не учтено изменение стоимости денег с течением времени, поэтому результаты могут быть искажены. Цена денег может меняться с разной скоростью, в зависимости от экономической и политической стабильности в мире или отдельно взятой стране, уровня инфляции, процентных ставок по кредитам и т.д.

Следовательно, более объективную картину может дать приведение будущих потоков денег к сегодняшнему состоянию, то есть дисконтирование показателя. Это осуществляется с помощью формулы DPP = n , если

в которой:

DPP – время окупаемости с учетом изменения стоимости денег;
CFt – размер дохода за определенный промежуток времени;
Io – сумма начальной инвестиции;
r – процентная ставка (коэффициент дисконтирования), который можно узнать из специальной таблицы коэффициентов.

Вернемся к предыдущему примеру, но введем ежегодную ставку дисконтирования в размере 10%. Следует провести перерасчет поступлений по годам:

1 год – 70000 / (1 + 0,1) = 63636 долларов;
2 год – 150000 / (1 + 0,1) = 135363 долларов;
3 год - 200000 / (1 + 0,1) = 181818 долларов.

Суммарный доход первых трех лет составит 380817 долларов, что не перекрывает начальное вложение, поэтому необходимо проводить расчет, исходя из цикла большего, чем три года:

CFcr = (63636 + 135363 + 181818) / 3 = 126939

DPP = 400000 / 126939 = 3,151 года

В данном случае, учитывая показатель дисконтирования, инициатива окупится за 3, 151 года, или за 3 года и 2 месяца.

Учитывая правило, которое гласит, что со временем деньги всегда дешевеют, можно понять, что расчет окупаемости с учетом дисконтирования будет всегда давать большую величину, то есть период окупаемости будет увеличиваться.

У показателя окупаемости, при всех его преимуществах, есть и серьезные недостатки. В частности, он не принимает во внимание потоки денег, которые будут создаваться после наступления момента возврата инвестиций. Также, на длительность периода окупаемости оказывают влияние простои в работе (вынужденные или технологические). При строительстве нередко возникает многомесячный разрыв во времени между предынвестиционными расходами и затратами на строительно-монтажные работы.

Также рассмотренные формулы не учитывают необходимость дополнительного инвестирования средств непосредственно в процессе реализации инициативы на различные накладные или операционные расходы. Чтобы повысить точность расчетов, некоторые специалисты предпочитают применять в формуле значение среднегодовой прибыли вместо среднегодового дохода.

Роль внутренней нормы доходности

Одним из важнейших индикаторов перспективности инвестиционного проекта является внутренняя норма рентабельности, которая в международной практике обозначается, как IRR. Она представляет собой норму прибыли, которая порождается денежным вложением. Это такой размер , который обеспечивает равенство приведенных доходов и вложенных инвестиций. Иными словами, при этой величине барьерной ставки текущая стоимость вложенной инвестиции нулевая.

Знание IRR позволяет выяснить максимальную стоимость денег, при которой сохраняется прибыльность начинания.

Вычисления здесь довольно сложные, поэтому для нахождения величины такой ставки дисконтирования обычно применяются специализированные программы (типа Excel) или же строится график, демонстрирующий зависимость NPV от . IRR получают в виде дисконтной ставки при нулевом значении NPV.

Если норма доходности внутренняя выше стоимости капитала совокупной, то такая инициатива может рассматриваться, в противном случае – отклоняется. Предположим, в результате расчетов IRR оказался равен 12%, следовательно, при средневзвешенной стоимости вложенного капитала в 10% проект представляется выгодным.

Этот критерий имеет свои сильные и слабые стороны. Его положительным качеством является возможность сравнения инициатив различных масштабов, а также разной продолжительности. К недостаткам можно отнести игнорирование реинвестирования, а также невозможность выразить его в абсолютном значении (в денежных единицах). Кроме того, при некоторых значениях исходных данных можно получить несколько разных значений IRR или вовсе не суметь вычислить его.

Чтобы понять, что из себя представляет срок окупаемости, нужно представлять для каких сфер предпринимательской деятельности подходит это определение.

Для инвестирования

В данном контексте срок окупаемости представляет собой отрезок времени, после которого доход от проекта становится равен сумме вложенных денег. То есть коэффициент срока окупаемости при инвестировании в какое-либо дело будет показывать, сколько нужно будет времени, чтобы вернуть вложенный капитал.

Часто этот показатель является критерием выбора для человека, который планирует инвестировать в какое-либо предприятие. Соответственно, чем меньше показатель, тем привлекательнее дело. А в случае, когда коэффициент излишне большой, то первая мысль будет в пользу выбора другого дела.

Для капитальных вложений

Здесь речь идёт о возможности провести модернизацию или реконструкцию производственных процессов. При капитальных вложениях важность приобретает период времени, за который полученная от модернизации экономия или доп.прибыль станет равна сумме потраченных на эту модернизацию средств.

Соответственно на коэффициент срока окупаемости смотрят, когда хотят понять, есть ли смысл тратить средства на модернизацию.

Для оборудования

Коэффициент покажет, за какой промежуток времени окупит себя тот или иной прибор, станок, механизм (и так далее), на который тратятся деньги. Соответственно окупаемость оборудования выражается в доходе, который получает фирма за счёт этого оборудования.

Как производить расчёт срока окупаемости. Виды расчётов

Стандартно выделяется два варианта расчёта срока окупаемости. Критерием разделения будет учёт изменения ценности затраченных денежных средств. То есть, происходит учёт или во внимание он не берётся.

Простой
Динамичный (дисконтированный)

Простой способ расчёта

Применялся изначально (хотя и сейчас часто встречается). Но получить нужную информацию с помощью этого метода можно только при нескольких факторах:

Если анализируется несколько проектов, то берутся проекты только с одинаковым сроком жизни.
Если средства будут вкладываться только один раз в самом начале.
Если прибыль от вложенного будет поступать примерно одинаковыми частями.

Только так с помощью простого способа расчёта можно получить адекватный результат по времени, которое потребуется для «возврата» своих денег.

Ответ на главный вопрос - почему этот метод не теряет популярности - в его простоте и прозрачности. Да и если вам нужно поверхностно оценить риски вложений при сравнении нескольких проектов, он также будет приемлемым. Чем больше показатель - тем рискованнее вложение. Чем показатель при простом расчёте меньше, тем выгоднее инвестору вкладывать средства, ведь он может рассчитывать на возврат инвестиций заведомо большими частями и более короткие сроки. А это позволит поддерживать уровень ликвидности фирмы.

Но у простого способа есть и однозначные недостатки . Ведь он не учитывает крайне важные процессы:

Ценность денежных средств, которая постоянно меняется.
Прибыль от проекта, которая будет идти компании после прохождения отметки окупаемости.
Поэтому зачастую используется более сложный метод расчёта.

Динамичный или дисконтированный метод

Как следует из названия, этот метод определяет время от вложения до возврата средств с учётом дисконтирования. Речь о таком моменте времени, когда чистая текущая стоимость становится неотрицательной и такой и остаётся дальше.

Вследствие того, что динамичный коэффициент подразумевает учёт изменения стоимости финансов, он заведомо будет больше коэффициента при расчёте простым способом. Это важно понимать.

Удобство этого способа частично зависит от того, постоянны ли финансовые поступления. Если суммы различны по размеру, а денежный поток не постоянен, то лучше применять расчёт с активным использованием таблиц и графиков.

Как рассчитать простым способом

Формула, к которой прибегают для расчёта простым способом вычисления коэффициента срока окупаемости выглядит так:

СРОК ОКУПАЕМОСТИ = РАЗМЕР ВЛОЖЕНИЙ / ЧИСТАЯ ГОДОВАЯ ПРИБЫЛЬ

РР = К0 / ПЧсг

Принимаем во внимание, что РР - срок окупаемости выраженный в годах.

К0 - сумма вложенных средств.

ПЧсг - Чистая прибыль в среднем за год.

Пример.

Вам предлагают инвестировать в проект сумму в размере 150 тысяч рублей. И говорят, что проект будет приносить в среднем 50 тысяч рублей в год чистой прибыли.

Путём простейших вычислений получаем срок окупаемости равный трём годам (мы поделили 150 000 на 50 000).

Но такой пример выдаёт информацию, не принимая во внимание, что проект может не только давать доход в течение этих трёх лет, но и требовать дополнительных вложений. Поэтому лучше пользовать второй формулой, где нам нужно получить значение ПЧсг. А рассчитать его можно вычтя из среднего дохода средний расход за год. Разберём это на втором примере.

Пример 2:

К уже имеющимся условиям прибавим следующий факт. Во время осуществления проекта, каждый год будет тратиться порядка 20 тысяч рублей на всевозможные издержки. То есть мы уже можем получить значение ПЧсг - вычтя из 50 тысяч рублей (чистой прибыли за год) 20 тысяч рублей (расход за год).

А значит, формула у нас будет выглядеть следующим образом:

РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 (среднегодовая чистая прибыль). Итог - 5 лет.

Пример показателен. Ведь стоило нам учесть среднегодовые издержки, как мы увидели, что срок окупаемости увеличился аж на два года (а это гораздо ближе к реальности).

Такой расчёт актуален, если вы имеет одинаковые поступления за все периоды. Но в жизни почти всегда сумма доходов меняется от одного года к другому. И чтобы учесть и этот факт, нужно выполнить несколько шагов:

Находим целое количество лет, которое понадобится для того, чтобы итоговый доход был максимально близок к сумме затраченных на проект средств (инвестированных).

Находим сумму вложений, которые так и остались непокрытыми прибылью (при этом принимается за факт, что в течение года доходы поступают равномерно).

Находим количество месяцев, которое потребуется для прихода к полноценной окупаемости.

Пример 3.

Условия похожи. В проект нужно вложить 150 тысяч рублей. Планируется, что в течение первого года доход будет 30 тысяч рублей. В течение второго - 50 тысяч. В течение третьего - 40 тысяч рублей. А в четвёртом - 60 тысяч.

Вычисляем доход за три года - 30+50+40 = 120 тысяч рублей.

За 4 года сумму прибыли станет 180 тысяч рублей.

А учитывая, что вложили мы 150 тысяч, то видно, что срок окупаемости наступит где-то между третьим и четвёртым годом действия проекта. Но нам нужны подробности.

Поэтому приступаем ко второму этапу. Нам нужно найти ту часть вложенных средств, которая осталась после третьего года не покрытой:

150 000 (вложения) - 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.

Приступаем к третьему этапу. Нам потребуется найти дробную часть для четвёртого года. Покрыть остаётся 30 тысяч, а доход за этот год будет 60 тысяч. Значит мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).

Получатся, что с учётом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного - по месяцам внутри периода), наши вложенные 150 тысяч рублей окупятся за три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).

Формула расчёта при динамическом способе

Как мы уже писали, этот способ сложнее, потому что учитывает ещё и тот факт, что денежные средства в течение времени окупаемости меняются по стоимости.

Для того чтобы этот фактор был учтён вводят дополнительное значение - ставку дисконтирования.

Возьмём условия, где:

Kd - коэффициент дисконта

d - процентная ставка

Тогда kd = 1/(1+d)^nd

Дисконтированный срок = СУММА чистый денежный поток / (1+d) ^ nd

Чтобы разобраться в этой формуле, которая на порядок сложнее предыдущих, разберём ещё пример. Условия для примера будут те же самые, чтобы было понятнее. А ставка дисконтирования составит 10% (в реальности она примерно такая и есть).

Рассчитываем в первую очередь коэффициент дисконта, то есть дисконтированные поступления за каждый год.

1 год: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 рублей.
2 год: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 рублей.
3 год: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 рублей.
4 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 рублей.

Складываем результаты. И получается, что за первые три года прибыль составит 139 628,22 рубля.

Мы видим, что даже этой суммы недостаточно, чтобы покрыть наши вложения. То есть с учётом изменения стоимости денег, даже за 4 года мы этот проект не отобьём. Но давайте доведём расчёт до конца. По пятому году существования проекта у нас не было прибыли с проекта, поэтому обозначим её, к примеру, равной четвёртому - 60 000 рублей.

5 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 рублей.

Если сложить с нашим бывшим результатом, то получим сумму за пять лет равную 176 883,49. Эта сумма уже превышает вложенные нами на старте инвестиции. Значит, срок окупаемости будет располагаться между четвёртым и пятым годами существования проекта.

Приступаем к вычислению конкретного срока, узнаём дробную часть. Из суммы вложенного вычитаем сумму за 4 целых года: 150 000 - 139 628,22 = 10 371,78 рубля.

Полученный результат делим на дисконтированные поступления за 5-ый год:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Значит, до полного срока окупаемости нам не достаёт 0,27 от пятого года. А весь срок окупаемости при динамическом способе расчёта будет составлять 4,27 года.

Как и было заявлено выше - срок окупаемости при дисконтированном способе в большую сторону отличается от того же расчёта, но простым способом. Но при этом он правдивее отражает реальный результат, который вы получите при обозначенных цифрах и условиях.

Итог

Срок окупаемости - один из важнейших показателей для предпринимателя, который планирует инвестировать собственные средства и выбирает из ряда возможных проектов. При этом, каким именно способом производить вычисления - решать самому инвестору. В этой статье мы разобрали два основных решения и посмотрели на примерах, как будут меняться цифры в одной и той же ситуации, но с разным уровнем показателей.