Денежное обращение - процесс непрерывного движения денег в на­личной и безналичной формах. Таким образом, структура денежного обращения состоит из:

1) наличного денежного оборота, и

2) безналичного денежного оборота.

Структура денежного оборота как элемента денежной системы мо­жет рассматриваться, прежде всего, как соотношение наличного денежного обращения и безналичного денежного оборота. Государство определя­ет порядок наличного и безналичного денежного оборота. Материальной основой денежного оборота является то­варное обращение. Основными каналами движения денег является их движение между: банками, предприятиями, организациями, кредитно-финансовыми организациями и т. д.

По каждому из этих потоков может совершаться встречное движение денег. Преобладающее место занимают денежные потоки, где одной из сторон являются предприятия и организации. В процессе денежного об­ращения объединяется взаимодействие отдельных субъектов экономи­ческой системы в процессе воспроизводства с его основными фазами: производством, обменом, распределением и потреблением.

Безналичный денежный оборот предполагает движение денег путем перемещения по счетам или зачета встречных требований. Каждая опе­рация, платеж требуют новой записи по банковским счетам. Наличный денежный оборот совершается с участием наличных (реальных) денег. Движение наличных денег происходит, прежде всего, в связи с обслужи­ванием потребительского спроса населения. Наличные деньги остаются в сфере обращения и после того, как была совершена реализация пред­метов потребления, оплачены услуги, оказываемые населению и т.д.

В зависимости от особенностей платежа выделяют движение денег, опосредующее товарный и нетоварный оборот. Товарный оборот связан главным образом с процессом производства и реализации продукции, оказанием услуг, выполнением работ. Нетоварный - свыполнением фи­нансовых обязательств и осуществлением других платежей нетоварного характера. Характер отношений платежей, который возникает в рамках товарного и нетоварного денежных оборотов, позволяет выделить такие основные части, как:

1) денежно-расчетный оборот, который обслуживает расчеты по товарным операциям и отдельным нетоварным обязательст­вам юридических и физических лиц;

2) денежно-кредитный оборот, обслу­живающий кредитные отношения, возникающие во всех формах креди­та (предоставление кредита, погашение, уплата процентов т.д.);

3) де­нежно-финансовый оборот, обслуживающий финансовые отношения, финансовые обязательства, в том числе связанные и с осуществлением бюджетов различных уровней.

В зависимости от субъектов, между которыми осуществляется дви­жение денег, формируются межбанковский денежный оборот (между бан­ками); банковский оборот, где одним из участников является банк, а его партнерами выступают юридические и физические лица; межхозяйст­венный оборот между юридическими лицами; оборот домашнего хозяй­ства между физическими лицами и др.

Центром денежного обращения являются банки, безналичный денеж­ный оборот осуществляется только через банки.

Наличные деньги начинают свое движением из касс банков, прежде всего из Центрального банка как эмиссионного центра. Из оборотных касс этого банка они поступают в коммерческие банки. Предприятия, органи­зации, предприниматели за счет имеющихся на своих счетах средств или предоставленного кредита получают наличные деньги в кассах коммер­ческих банков. Эти денежные суммы предназначены для выплаты зара­ботной платы и приравненных к ним платежам и осуществления других платежей наличными деньгами. Часть наличных денег из касс банков могут продаваться другим банкам, а также непосредственно выплачивать­ся населению (проценты по вкладам, выплата пенсий, пособий, дивиден­дов и др.).

Из касс предприятий и организаций производятся выплаты населе­нию наличных денег, полученных по целевому назначению в банках. Не­значительные суммы используются для расчетов наличными деньгами между предприятиями, организациями. Затем начинается процесс рас­ходования (использования) наличных денег населением на покупку това­ров, оплату услуг, платежей в пользу государства и других юридических и физических лиц. Расходование части наличных денег может быть от­ложено (сбережения населения) в организованной и неорганизованной формах. От населения наличные деньги опять поступают в кассы пред­приятий, организаций, но последние не могут ими воспользоваться для денежных расчетов, минуя банк, и должны сдавать в банк для зачисле­ния на счета. Таким образом, наличные деньги, начав свое движение из касс банков, пройдя все каналы обращения, возвращаются обратно в бан­ки, чтобы начать новый оборот. Это позволяет концентрировать налич­ные деньги в банках, что приводит к ускорению их обращения, сокраще­нию издержек по денежному обороту, обеспечивается их плавный пере­ход в безналичную денежную сферу, и наоборот, предотвращаются встречные перевозки денег, а также создается возможность контроля за расходованием наличных денег.

Денежная масса - совокупность денежных средств, находящихся в обращении в наличной и безналичной формах. На объем денежной мас­сы влияют объем ВВП, темпы экономического роста, степень развития банковской системы, финансовых рынков, структура денежного оборо­та, скорость оборота денег, экономическая политика государства, денеж­но-кредитная политика и др. Денежная масса характеризуется денежны­ми агрегатами - показателями объема и структуры денежной массы, ее качественной характеристики. В основе построения показателей (агре­гатов) положена ликвидность, под которой понимают степень затрат и скорость превращения (конверсии) отдельных составляющих денежную массу в деньги как средство обращения и платежа.

В Республике Беларусь денежные агрегаты строятся с учетом между­народных стандартов и национальных особенностей. Они включают:

М0 - (наличные деньги в обороте), включает банкноты и монеты в об­ращении на руках физических лиц и в кассах небанковских кредитно-финансовых организаций и субъектов хозяйствования;

М1 - (денежная масса в узком смысле), включает М0 и переводные де­позиты, представляющие собой остатки средств небанковских кредит­но-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих органи­заций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на теку­щих, депозитных и других счетах до востребования;

М2 - (рублевая денежная масса), включает М1, и другие депозиты (срочные), открытые в кредитных организациях в белорусских рублях, небанковских кредитно-финансовых, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц-резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях,

М2* средства в ценных бумагах (кроме акций).

М3 - (широкая денежная масса), включает М2 и переводные и сроч­ные депозиты в иностранной валюте, а также ценные бумаги (кроме ак­ций) в иностранной валюте небанковских кредитно-финансовых орга­низаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуаль­ных предпринимателей и физических лиц.

На основе денежных агрегатов можно определить коэффициент мо­нетизации экономики - уровень обеспечения экономики денежными сред­ствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту (М / ВВП).

Общая потребность в денежной массе определяется из формулы Фишера:

М = (P * Q) / V, где P – уровень (масштаб) цен, Q – объем производства, V – скорость денежного обращения (зависит от того сколько раз одна денежная единица совершает оборотов меду банками и хозяйствующими субъектами).

Сущность денежной эмиссии

Выпуск денег и эмиссия денег - понятия разные. Выпуск денег в оборот и их изъятие происходят постоянно: предоставляются и возвращаются ссу­ды, выдаются наличные деньги, инкассируются (сдаются) наличные деньги в кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличи­ваться.

Эмиссия денег - это выпуск денег в оборот, который приводит к обще­му увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Главная цель эмиссии - удов­летворение дополнительной потребности экономики в денежных сред­ствах для расширения производства, формирования оборотного капита­ла. В связи с ростом производства либо в связи с ростом цен на товары постоянно возникает дополнительная потребность не только хозяйства, но и населения в деньгах.

В условиях рыночной экономики отмечают следующие этапы денежной эмиссии:

1. Бюджетная (казначейская);

2. Кредитная (банковская);

1. При бюджетной эмиссии центральный банк (в РБ это Национальный Банк) выпускает в обращение казначейские билеты (бумажные деньги) и государственные ценные бумаги с целью финансирования государственных расходов, не покрываемых поступлениями в бюджет от других источников. Бюджетная эмиссия обусловлена не потребностями реальной экономики, а бюджетным дефицитом, то появляющиеся дополнительны деньги приводят к обесцениванию всей денежной массы. Если в течение года ВВП увеличится до размера бюджетной эмиссии, то инфляция не наступает.

2. Кредитная эмиссия . Существуют два вида кредитной эмиссии - эмиссии

1) безналичных и 2) наличных денег.

1) безналичная денежная эмиссия .В процессе производства и реализации продукции предприятий на рынке происходит увеличение их безналичных денег на счетах в банках. Со стороны банковской системы это увеличение средств на банковских счетах происходит при проведении банками активных операций. Новые деньги в оборот поступают из банков в результате их кредитных операций. Это может происходить при осуществлении активных операций как центрального, так и коммерческих банков.

Создание денежной массы осуществляется в следующей последователь­ности. На первом этапе основой безналичной эмиссии банковской системы является увеличение денежной базы центрального банка. Денежная база состоит в основном из совокупности наличных денег в обращении и общего объема резервов (обязательных и избыточных) коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. Центральный банк путем проведения операций по рефинансированию (кредитованию банков, правительства и других секторов экономики), а также при покупке иностранной валюты увеличивает денежную базу. Могут увеличивать денежную базу и операции центрального банка по банкнотной (казначейской) эмиссии. Стоимость, переходящая в распоряжение центрального банка вследствие наличия монопольного права центрального банка на создание денежной базы, составляет сеньораж. Эти доходы от создания денежной базы могут выражаться в сумме или процентах к ВВП. В результате создания (увеличения) денежной базы коммерческие банки получают возможность использовать эти источники для проведения своих активных операций, тем самым участвуя в процессе безналичной эмиссии. Объем созданных коммерческими банками безналичных денежных средств зависит от величины избыточных (свободных) резервов, которые они используют для своих активных операций. Механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор – рост денежной массы происходит за счет процентов от предоставляемых кредитов. Это процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Каждый банк может выдать ссуду не больше суммы его избыточных (свободных) резервов. Эта сумма попадает в процессе кредитования на счета кредитополучателя в другом банке, тем самым увеличивает объем его депозитов, а значит, создаются свободные резервы для кредитования, что в конечном итоге приведет к увеличению депозитов, избыточных резервов третьего банка и т.д. В результате депозитный мультипликатор отражает многократное расширение депозитов коммерческих банков и использование их для кредитных операций. Свободный резерв (ресурс) складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков. Кредитный мультипликатор раскрывает то, что мультипликация может осуществляться в результате кредитования.

Банковский мультипликатор действует и в других случаях, например, когда кредиты предоставляются не только клиентам банка - хозяйствую­щим субъектам, но и другим банкам, правительству, при проведении других активных операций (покупка ценных бумаг).

Управление механизмом банковского мультипликатора, т.е. эмиссией безналичных денег, осуществляется центральным банком, так как он расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков.

2) эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обращение, при котором увеличивается масса наличных денег. Технически это означа­ет перемещение денежных знаков из резервного фонда центрального банка в его оборотную кассу. Монопольным правом эмиссии наличных денег на территории страны обычно наделяется центральный банк. В экономику наличные деньги поступают в процессе совершения кредитования центральным банком коммерческих банков, покупки им государственных ценных бумаг, иностранной валюты и золота.

Выпускаемые в оборот денежные знаки являются безусловным обяза­тельством центрального (эмиссионного) банка и обеспечиваются всеми его активами: товарно-материальными ценностями, золотом, другими драгоценными металлами, свободно-конвертируемой валютой, ценными бумагами и другими обязательствами. Обеспеченность банкнотной (казначейской) эмиссии непосредственно влияет на стабильность (устойчивость) национальной денежной единицы.

В условиях рыночной экономики центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии и другие параметры наличного денежно­го оборота. В частности, определяется общий объем наличного денежного оборота, направление денежных потоков, размещение денежной массы на территории страны, ее агрегаты.

Сводный прогноз наличного денежного оборота по Республике Беларусь составляется Национальным банком Республики Беларусь. Для этого используются данные прогноза основных направлений социально-экономического развития страны, а также данные кассовых оборотов учреждений банков. При этом Национальный банк привлекает дополнительные данные: прогнозные расчеты розничного товарооборота, общественного питания, объем платежных услуг (наличными), данные органов связи, страхования, статистики, Министерства финансов, налоговых органов и других, имеющих отношение к формированию наличного денежного оборота.

Наличные деньги по существу трансформируются из безналичных денег, находящихся на счетах, и представляют собой составную часть денежной массы

(М0). Предприятия со своих счетов получают наличные деньги на выдачу заработной платы, так наличные деньги поступают в обращение.

Тема 12. Кредитная система

122. Состав и структуру денежной массы характеризуют:

A. Коэффициенты мультипликации.

B. Показатели скорости обращения денег.

C. Коэффициенты монетизации.

D. Денежные агрегаты.

123. Народнохозяйственная скорость обращения денег рассчи­тывается как отношение:

A. Национального дохода к денежной массе.

B. Совокупного общественного продукта к денежной массе.

C. Всего наличного денежного оборота за определенный пе­риод времени к среднему остатку денег в обращении.

D. Оборота по поступлению денег в кассу банка за определен­ный период времени к среднему остатку денег в обращении.

124. Современный закон денежного обращения устанавливает количество денег, необходимых в качестве:

A. Средства обращения и средства платежа.

B. Меры стоимости.

C. Средства обращения и средства накопления.

D. Меры стоимости и средства платежа.

125. Наиболее ликвидной частью денежной массы являются:

A. Безналичные деньги.

B. Квазиденьги.

C. Наличные деньги.

D. Депозиты в иностранной валюте.

126. Скорость возврата денег в кассу банка рассчитывается как отношение:

A. Всего наличного денежного оборота за определенный пе­риод времени к среднему остатку денег в обращении.

B. Оборота по поступлению денег в кассу банка за опреде­ленный период времени к среднему остатку денег в обра­щении.

C. Национального дохода к денежной массе.

D. Совокупного общественного продукта к денежной массе.

127. Скорость обращения денег измеряет:

A. Интенсивность движения денежных знаков.

B. Процент девальвации или ревальвации национальной ва­люты.

C. Покупательную способность рубля.

D. Степень товарного покрытия рубля.

128. Связь между скоростью обращения денег и количеством необходимых денег:

A. Прямая.

B. Обратная.

C. Отсутствует.

D. Устанавливается централизованно.

129. Увеличение скорости обращения денег:

A. Не сказывается на количестве денег, необходимых для об­ращения.

B. Уменьшает количество денег, необходимых для обраще­ния.

С Свидетельствует об эмиссии денег, проведенной централь­ным банком.

D. Увеличивает количество денег, необходимых для обра­щения.

130. Повышение уровня цен вызывает необходимость:

A. Замены старых денежных знаков новыми.

B. Увеличения количества денег.

C. Изъятия части денег из оборота.

D. Проведения ревальвации национальной валюты.

131. Увеличение количества проданных товаров свидетель­ствует:

A. О сокращении скорости обращения денег.

B. Об увеличении количества денег, необходимых для при­обретения товаров.

C. Об изъятии центральным банком части денег из обращения,

D. О сокращении количества денег, необходимых для при­обретения товаров.

132. При обращении полноценных денег соотношение между денежной и товарной массами устанавливалось:

A. Государством в централизованном порядке.

B. Стихийно через функцию денег как меры стоимости.

C. По соглашению банков и предприятий.

D. Стихийно через функцию денег как сокровища.

133. Согласно закону бумажно-денежного обращения количе­ство знаков стоимости:

A. Определяется коммерческими банками.

B. Приравнивается к оцененному количеству золотых денег, необходимых для обращения.

C. Устанавливается стихийно.

D. Определяется в плановом порядке.

134. Коэффициент монетизации рассчитывается как отношение:

A. Национального дохода к денежной базе.

B. Среднегодовой величины денежной массы к номинальной величине валового внутреннего продукта.

C. Золотовалютных резервов страны к объему обращающих­ся наличных денег.

D. Номинальной величины валового внутреннего продукта к среднегодовой величине денежной массы.

135. Развитие безналичного оборота:

A. Увеличивает количество наличных денег, необходимых для обращения.

B. Сокращает количество наличных денег, необходимых для обращения.

C. Не оказывает влияния на количество наличных денег, необходимых для обращения.

D. Полностью ликвидирует наличный оборот.

136. При обращении золотых денег в случае превышения денежной массы над товарной излишек денег:

A. Уходил в сокровища.

B. Оставался в обращении и способствовал росту инфляции.

C. Изымался из обращения центральным банком.

D. Изымался из обращения коммерческими банками.

137. Ориентиры роста показателей денежной массы устанавливает:

A. Банк России.

B. Министерство финансов РФ.

C. Бюджетный комитет Государственной думы РФ.

D . Правительство РФ.

ТЕМА 5. Безналичный денежный оборот

138. В безналичном денежном обороте встречное движение товаров и денежных средств:

A. Происходит всегда.

B. Не происходит никогда.

C. Происходит на основе соглашений субъектов сделки.

D. Происходит периодически.

139. Безналичные расчеты производятся юридическими и физическими лицами через:

A. Коммерческие банки.

B. Расчетно-кассовые центры.

C. Региональные депозитарии.

D. Уличные банкоматы.

140. Платежный оборот осуществляется:

A. В наличной и безналичной формах.

B. Только в наличной форме.

C. Только в безналичной форме.

D. В наличной форме в порядке, установленном Центральным банком РФ.

141. Весь безналичный оборот является:

A. Неплатежным.

B. Наличным.

C. Сезонным.

D. Платежным.

142. В безналичном обороте функционируют деньги в качестве:

A. Средства обращения.

B. Средства накопления.

C. Средства платежа.

D. Меры стоимости.

143. Необходимой предпосылкой осуществления безналичных расчетов служит наличие у плательщика и получателя:

A. Лимита оборотной кассы.

B. Банковских счетов.

C. Лицензии на право совершения безналичных расчетов.

D. Генеральной лицензии Центрального банка РФ.

144. Банки и другие кредитные организации для проведения расчетов внутри страны открывают друг у друга ... счета.

A. Корреспондентские.

C. НОСТРО.

D. Бюджетные.

145. Экономические процессы в народном хозяйстве опосред­ствуются преимущественно... оборотом.

A. Безналичным.

B. Наличным.

C. Сезонным.

D. Валютным.

146. Установление правил, сроков и стандартов осуществления безналичных расчетов, координация, регулирование и лицензиро­вание организации расчетных систем возлагаются на:

A. Регистрационную палату.

B. Коммерческие банки.

C. Клиринговые центры.

D. Центральный банк РФ.

147. Корреспондентские счета банков открываются:

A. По указанию Центрального банка РФ.

B. По указанию муниципалитетов.

C. На основе межбанковских соглашений.

D. По указанию Министерства финансов РФ.

148. Основную часть денежного оборота составляет... оборот.

A. Наличный.

B. Платежный.

C. Неплатежный.

D. Сезонный.

149. Для расчетного обслуживания между банком и клиентом заключается:

A. Кредитный договор.

B. Договор приема денежных средств.

C. Трастовый договор.

D. Договор банковского счета.

150. Безналичные расчеты проводятся:

A. На основании расчетных документов установленной фор­мы и с соблюдением соответствующего документооборота.

B. На основании расписок плательщика и получателя средств.

C. В порядке, оговоренном плательщиком и получателем денежных средств.

D. В порядке, который самостоятельно устанавливают ком­мерческие банки, плательщики и получатели средств.

151. Безналичный оборот охватывает ... платежи.

A. Только товарные.

B. Товарные и нетоварные.

C. Только нетоварные.

D. Только финансовые.

152. В безналичном денежном обороте, в сравнении с наличным оборотом, издержки обращения:

A. Чрезвычайно велики.

B. Отсутствуют совсем.

C. Гораздо меньшие.

D/ Гораздо большие.

153. В рыночной модели экономики эмиссию безналичных денег осуществляют:

A. Государственные банки.

B. Коммерческие банки.

C. Хозяйствующие субъекты.

D. Расчетно-кассовые центры.

154. Функция денег как средства обращения:

A. Лежит в основе безналичного оборота.

B. Не может использоваться в безналичном обороте.

C. Используется в безналичном обороте периодически.

D. Используется в безналичном обороте наряду с функцией меры стоимости.

ТЕМА 6. Система безналичных расчетов

155. В настоящее время наиболее распространенной формой без­наличных расчетов в России являются:

A. Аккредитивы.

B. Платежные требования.

C. Платежные поручения.

156 основывается на приказе предприятия обслуживаю­щему банку о перечислении определенной суммы со своего счета на счет получателя средств.

Платежные поручения действительны в течение... дней.

Банком принимаются к исполнению платежные поруче­ния от плательщиков только:

A. При наличии разрешения на платеж от территориального управления Банка России.

B. При наличии средств на счете плательщика.

C. В том случае, если плательщик - коммерческая организация.

D. В том случае, если плательщик и получатель средств об­служиваются в данном банке.

159. В зависимости от договоренности сторон сделки платеж­ные поручения могут быть:

A. Отзывными и безотзывными.

B. Покрытыми и непокрытыми.

C. Именными и ордерными.

D. Срочными, досрочными и отсроченными.

160. Срочные платежные поручения могут использоваться:

A. При авансовых платежах, отгрузке товара и частичных платежах при крупных сделках.

B. Только при авансовых платежах.

C. Только при отгрузке товара.

D. Только при частичных платежах при крупных сделках.

161. ... форма расчетов представляет собой банковскую операцию, посредством которой банк-эмитент по поручению и за счет клиента на основании расчетных документов осуществляет действия по получению от плательщика платежа.

A. Инкассовая.

B. Аккредитивная.

C. Чековая.

D . Вексельная.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты).

В финансовой статистике промышленно развитых стран для определения денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов:

Агрегат М-1 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на текущих банковских счетах;

Агрегат М-2 - состоит из агрегата М-1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до четырех лет);

Агрегат М-3 - содержит агрегат М-2 плюс сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях;

Агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 плюс депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

В США для определения денежной массы используется четыре денежных агрегата, в Японии и Германии - три. в Англии и Франции - два.

Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.

Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской Федерации предусмотрены следующие денежные агрегаты:

Агрегат М-0 - наличные деньги;

Агрегат М-1 - равен агрегату М-0 плюс расчетные текущие и прочие счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, средства Госстраха, фонд долгосрочного кредитования); плюс вклады в коммерческих банках; плюс депозиты до востребования в Сбербанке;

Агрегат М-2 - равен агрегату М-1 плюс срочные вклады в Сбербанке;

Агрегат М-3 - равен агрегату М-2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.

В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:

Показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

Показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

Одним из основных критериев денежно-кредитной политики является денежная масса. Именно этот параметр денежного обращения оказывает влияние на экономический рост, динамику цен, занятость, бесперебойное функционирование платежно-расчетной системы.

Денежная масса - это сумма наличных и безналичных денежных средств, а также других средств платежа.

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количествен­ного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:

· должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретиче­ским определениями денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;

· предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской систе­мой страны во главе с центральным банком, является объектом денежно-кредитного

· регулирования. Определение оптимального иа каждый данный момент предложения денег способствует достижению основных целей развития экономики;

· изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие эко­номические переменные (темпы роста валового внутреннего продукта, процент­ную ставку, курс национальной валюты, уровень занятости населения);

· количество денег в национальной экономике, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состоя­ние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания нацио­нального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена и пр.;

· центральный банк воздействует на экономику через ее денежные пере­менные, определяя целевые ориентиры их изменения. Отсюда вытекает необ­ходимость количественного определения денежных переменных.

Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики опти­мальным, необходимо уяснить принципы его измерения.

Принципы количественного измерения денежной массы. Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном (эмпирическом) их измерении.

В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:

1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обра­щения и платежа;

2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следу­ющем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходи­мо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям разви­тия национальной экономики.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство пла­тежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обла­дают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пас­сивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к измерению денежной массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать к качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, других финансово-кредитных институтах, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие компоненты денеж­ной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как трансакционный актив. (Нельзя, например, расплатиться деньгами со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно пре­вратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).

Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокуп­ность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирова­ния, ликвидных активов, выполняющих функции денег. Таким образом, в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем «превращение» их в деньги должно произойти без потери поминальной стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на отнесе­ние их собственно к деньгами в функциях средства обращения и платежа.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки при измерении денежной массы используют и трансакционный, и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в боль­шей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регули­рования для достижения общеэкономических целей. Установление приоритета отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денежно-кредитного регулирования.

Структура денежной массы. В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты - элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степе­ни ликвидности денежных активов.

В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денеж­ной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

К самым распространенным денежным агрегатам, используемым для изме­рения денежной массы, относятся следующие.

1. М 0 - наличные деньги в обращении.

2. М 1 - сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денеж­ная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М г охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без пред­варительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М 1 особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М 1 в большей степени отвечает требованиям трансакционного под­хода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удель­ным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвид­ную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

3. М 2 состоит из М 1 плюс срочные вклады небольших размеров и другие легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М, так как в М 2 включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М 2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие этого агрегата - активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от составляющих агрегата М^ не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.

Денежный агрегат М 2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведе­ние субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Существует также понятие денежного агрегата М 2 Х, включающего дополни­тельно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного регу­лирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функ­ции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация наци­ональной экономики.

4. М 3 состоит из М 2 плюс срочные вклады крупных размеров плюс депозитные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс облигации государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Ликвидность данного агрегата ниже, чем М 2 , поскольку крупные вклады на определенный срок менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат М 3 соответствует еще более широкому количественному определению денег и в большей степени отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной массы.

Кроме монетарных агрегатов показателем денежной массы является «де­нежная база». Это главный показатель, представляющий собой основу для формирования денежных агрегатов. Поэтому денежную базу определяют еще и как «деньги повышенной эффективности». В России этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы.

К денежной базе относится сумма:

· наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кас­сах коммерческих банков;

· обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

· средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в централь­ном банке.

Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измере­нию денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Денежная база представляет собой, часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со сторо­ны центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондент­скими счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе денеж­ной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (М 1, М 2 , М 3 и L), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии - четыре, в Германии и Швейцарии - три.

Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая стра­на - член МВФ рассчитывает денежный агрегат М 1 согласно методологии МВФ: М 1 включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с М 1 рассчитывается показатель квази­денег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответ­ствующие инструменты финансового рынка.

Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится преж­де всего М 2 , который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денеж­ного агрегата М 2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегатМ 3 , включающий в дополнение к М 2 депозитные и сберега­тельные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денеж­ной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, являет­ся денежный агрегат М 2 .

При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и ско­рость ее обращения.

Понятие скорости обращения денег было впервые объяснено И. Фишером в 20-х годах XX века. Он считал, что скорость обращения денег имеет прямое отношение к валовому национальному продукту, так как ВНП является результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег.

Под скоростью обращения денег понимается среднегодовое количество обо­ротов, сделанных деньгами при покупке готовых товаров и услуг, т.е. при обслуживании сделок купли-продажи. Эти сделки обслуживаются с помощью как денежного агрегата М 1 , так и денежного агрегата М 2 . Поэтому ско­рость обращения денег фактически складывается из скорости обращения собствен­но денег, обладающих абсолютной ликвидностью, и депозитов.

Таким образом, показателями скорости обращения денег могут считаться следующие.

1. Показатель скорости обращения денег, рассчитываемый на основе уравнения обмена:

V = Y: M

где V - скорость обращения денег;

Y - номинальный объем ВНП;

М - масса денег в обращении.

Вместе с тем известно, что ВНП характеризует также общий объем доходов и расходов в экономике, т.е. если рассматривать Y как общий доход, то V представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу и показывает средне­годовое число владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же денежная единица.

2. Показатель скорости обращения денежных платежных средств, т.е. отношение количества переведенных средств по банковским депозитам к величине денежной массы.

Скорость обращения денег рассчитывается по методике Банка России для денежного агрегата М 2 по формуле

V год = (ВВП х 12) / (n х M 2 ср)

где ВВП - номинальный валовой внутренний продукт за анализируемый период;

п - число полностью истекших месяцев;

М 2 ср - среднее арифметическое денежного агрегата М 2 за анализируемый период.

Скорость обращения денежного агрегата М 2 определяется как отношение ВВП к М 2 и имеет размерность 1/год. Величина, обратная к скорости обращения, характеризует период обращения денег.

Скорость обращения денег в краткосрочном периоде - это обычно величина постоянная, в долгосрочном периоде она меняется, но незначительно.

Факторами изменения скорости обращения денег являются:

темпы роста (снижения) объема производства - при увеличении объема производства скорость обращения денег увеличивается, при сокращении - падает;

фазы экономического цикла - во время кризисов скорость обращения денег замедляется. Замедление оборачиваемости денег (при относительно стабиль­ных ценах) означает, что коэффициент размещения созданного национального продукта снизился. Так, во время Великой депрессии 1929-1933 годов скорость обращения денег сократилась на 40%. Высокое значение скорости обращения денег при относительно стабильных ценах является показателем подъема;

уровень инфляции - в России в период с 1992 года по 1996 год масса потре­бительских товаров и товаров производственного назначения уменьшалась, а скорость обращения денег увеличивалась, т.е. цены росли быстрее, чем денежная мас­са. В России в результате инфляционного шока 1992 года скорость обращения М 2 сильно увеличилась и деньги оборачивались за 1,5-2 месяца.

Выпуск как бумажных, так и кредитных денег оказался в современных условиях монополизирован государством. Центральный банк, находящийся в собственности государства, иногда пытается компенсировать нехватку денежных накоплений путем увеличения денежной массы, эмиссии избыточных знаков стоимости. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами

Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т.е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные деньги в обращении. Так, на конец года в денежной массе наличные деньги занимали 37%, средства на расчетных счетах предприятий и организаций - 31%, вклады и депозиты - 32%.

Определяющими факторами роста денежной массы по-прежнему были кредиты банковской системы экономике и Правительству.

На сегодняшний день главной особенностью денежной массы в России является то, что около 50% ее составляет доллар и другая иностранная валюта. А сохраняющаяся высокая степень интеграции иностранной валюты во всю денежно-кредитную систему страны приводит к использованию валютного курса в качестве критерия хозяйственной деятельности и средства тезаврации даже населением и предприятиями, далекими от внешнего рынка. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу - рубль, значительно ослабляет его позиции по сравнению с другими денежными единицами.

Участие Центрального банка РФ в формировании денежной массы характеризуется объемом и динамикой денежной базы и источников ее формирования.

В России состав денежной массы состоит из следующих агрегатов. Банк России определяет такие категории.

Денежная база - наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.

Денежная база (узкая) - наличные деньги (М 0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.

Денежная масса России

Денежная база (широкая) - денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.

Резервные деньги - денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.

В РФ в качестве основного денежного агрегата, используемого при расчете текущих макроэкономических показателей, используется агрегат М 2 . Именно он выбран в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики 1 . Такой же позиции относительно агрегата М 2 придерживаются США, Франция и Япония.

Сравнительно недавно в России для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М 2 Х , в состав которого помимо величины М 2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте. Обычно этот агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например, при таком явлении, как долларизация национальной экономки. В настоящее время официальная российская статистика регулярно публикует лишь показатели М 0 (наличные деньги) и М 2 (наличные и безналичные деньги). Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.

С учетом национальных особенностей денежно-кредитной системы набор агрегатных показателей различен по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последние десятилетия привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают терять свою национальную окраску.

При международных сопоставлениях развитые и развивающиеся страны пользуются статистическими данными МВФ, который рассчитывает общий для всех показатель М 1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель "квазиденьги" , куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке.

Таким образом:

Квазиденьги = М 2 - М 1 .

В моем дальнейшем изложении основное внимание будет уделяться агрегатам М 1 , М 2 и М 3 . Самую ликвидную часть денежной массы представляют банкноты и монеты, которые находятся в обращении вне банковской системы, те есть наличность в обращении (С = М 0), а также бессрочные вклады (или вклады до востребования) небанков в кредитных институтах (D ) в нашем дальнейшем анализе будем называть денежным агрегатом M 1:

Агрегат М 1 отличает высокой ликвидностью и охватывают больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

Добавление к М 1 срочных вкладов (Т ), даст менее ликвидный денежный агрегат M 2 :

Агрегат М 2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Добавление к агрегату М 2 сберегательных вкладов (S ), даст еще менее ликвидный денежный агрегат M 3 :

M3= С + D + T + S

Предложение денег создается денежными эмитентами, то есть эмиссионным (центральным) и коммерческими банками.

Часто под деньгами понимают лишь деньги центрального банка , а также бессрочные (или текущие) вклады в коммерческих банках, т.е. агрегат М 1 . В США, в стране с самой развитой в мире денежной массой, до 1987 г. было принято считать, что именно М 1 в наибольшей степени соответствует определению денег как средства обращения . Агрегат М 1 часто называют также деньгами в узком определении.

Однако спрос на М 1 является довольно нестабильным, и поэтому американские и западно-европейские центральные банки сегодня обращают больше внимания на поведение М 2 , чем на М 1 . Россия также последовала в этой области примеру западных стран. Агрегат