Денежная позиция компании. Валютная позиция

Денежная мантра Аум – намо – дханадайе – свахаЭта мантра является универсальной. Регулярное ее повторение поможет обрести

При совершении денежной сделки банк приобретает 1 СКВ и реализует другую. При сделке с незамедлительной поставкой СКВ это означает вложение его ресурсов в СКВ, которую он реализует. Раз банк совершает позицию на срок, то, покупая притязание в некой валюте, он воспринимает обещание в иной валюте. В итог данных операций в активах и пассивах банка возникают 2 разные валюты, в валютной форме либо в форме обязанностей, курс которых меняется самостоятельно между собой, приводя к тому, собственно в явный момент сможет превысить пассив, образуя , либо напротив.

Соответствие притязаний и обязанностей банка, включая его внебалансовые операции, в зарубежной валюте характеризует его денежную сделку. В случае их равноправия по определенной СКВ денежная позиция считается перекрытой, а при несовпадении - открытой. Открытая денежная позиция быть может короткой, раз и обещания по проданной валюте превосходят активы и притязании в ней, и длинной, коль скоро активы и требования по приобретенной валюте превосходят пассивы и обязательства. При длинной , торгаш в предвкушении подъема курса покупает базисную валюту. Помимо прочего будет считаться, что наличествует открытая длинная позиция в некой зарубежной СКВ, раз на равновесии во владении имется актив, номинированный в этой зарубежной валюте, к примеру, обретенные еврооблигации.

Точно так же банк будет иметь длинноватую сделку по американскому баксу, раз при неимении привлеченных средств в этой валюте, в том числе взносов народонаселения, остатков на счетах юридических лиц банк имеет выданные кредиты, номинированные в баксах Соединенных Штатов. При короткой позиции в предвкушении понижения курса сбывают базисную валюту. Помимо прочего будет считаться, что имется позиция на продажу в этой СКВ, раз есть пассив, к примеру, кредитные обещания, номинированный в баксах. Для образца с банком, позиция станет короткой, когда при неимении выданных кредитов, остатков на корсчетах, номинированных в СКВ, банк имеет привлеченные средства, номинированные в ней, к примеру депозиты. В последствии воплощения оборотной реализации для длинной позиции либо оборотного выкупа для короткой позиции, или в случае если активы в некой СКВ стают одинаковы пассивам в той же СКВ, говорят, что денежная позиция перекрыта.

Короткая денежная позиция быть может возмещена длинной позицией, в случае если схожи размер, срок выполнения сделки и СКВ данных позиций. Данный принцип важен, потому что открытая денежная позиция связана с риском утрат банка, когда к эпизоду контрсделки, другими словами покупки раньше проданной СКВ и реализации раньше приобретенной СКВ, курс данных СКВ поменяется в неблагоприятном ему направлении. В следствии банк сможет или обрести по контрсделке наименьшую необходимую сумму СКВ, нежели он раньше сбыл, либо станет обязан оплатить за эту же необходимую сумму больший эквивалент раньше приобретенной СКВ. В двух вариантах банк несет расходования своих средств связанным с изменением денежного курса. присутствует постоянно при наличии открытых позиций, как длинных, но и коротких.

Так как открытая денежная позиция создается по определенным СКВ, то в процессе постоянных операций банка на рынке валют денежные позиции повсевременно появляются и пропадают. Перемена суммы денежной позиции случается, как это было замечено раньше, с помощью конфигурации сумм пассивов и активов в СКВ. Перемена активов и пассивов, к тому же, случается с помощью совершения конкретных текущих денежных операций, и операций, связанных с перемещением денег.

Появление потерь либо получение выгоды будет находиться в зависимости от направления конфигурации денежного курса и от того, присутствует ли банк в нетто-длинной либо нетто-короткой позиции по зарубежной СКВ. Нетто- позиция ориентируется методом сложения всех чистых позиций с учетом символа, в различии от расчета денежного риска, где символ позиции не предусматривается. В случае если банк имеет длинную сделку по валюте, переоценка вызовет прибыль, когда курс СКВ вырастет, и потери, раз курс СКВ падает. И, напротив, позиция на продажу даст почву выгоды, когда курс зарубежной СКВ уменьшится, и к потерям, когда курс зарубежной СКВ повысится. Банки постоянно наблюдают за сменой денежной позиции, устанавливают предел для любого банка-партнера, расценивая денежный риск и вероятный итог в случае ее незамедлительного полного покрытия по имеющимся денежным курсам. Данная задача осложняется тем, собственно в денежную сделку входят наличные и неотложные сделки, абсолютные в различное время по разным курсам.

Итог денежной позиции положителен для банка, в случае если он держал длинную сделку в СКВ, курс которой увеличился. Но стопроцентно воплотить данный успех возможно исключительно при закрытии всех денежных позиций по текущим курсам. Данная операция именуется реализацией выгоды и традиционно случается в периоды интенсивного тренда СКВ, приостанавливая его перемещение, а время от времени на время меняя его динамику в обратном направлении.

Создание валютных позиций на протяжении дня обосновано проведением арбитражных денежных операций во времени и быть может исключено одновременным покрытием любой сделки контрсделкой. Но большие банки прибегают к контрсделкам исключительно при мировом кризисе. Поддержание длинных либо позиций на продажу в каких-то валютах в протяжении нескольких дней либо недель, расценивается как денежные операции, так как в случае если краткосрочные арбитражные позиции могут считаться итогом обращений клиентуры банка, долгое поддержание открытой денежной позиции - это ответственное действие, нацеленное на извлечение выгоды от изменения курсов.

Анализ валютной позиции банка и способы ее регулировки

Работа банков на денежных рынках связана с управлением активами и пассивами в зарубежной валюте, денежными рисками, которые появляются по вопросу внедрением разных валют во время выполнения банковских операций. Валютный риск - это риск потерь либо недополучения выгоды в государственной валюте связанным с негативным конфигурацией денежного курса. К тому же, риск – это возможность потерь либо добавочных затрат во время выполнения денежной операции, стимулированные недостающим анализом этой сделки с денежным активом, просчете либо непредвиденности ситуации в общем. Валютный риск считается разновидностью денежных рисков, потому, при его оценке употребляются такие же информаторы, собственно и при оценке единого состояния банка, с одной стороны, и в общем, адекватная оценка денежного положения банка не возможна в отсутствии отдельной оценки денежного риска.

Денежная позиция появляется на дату решения сделки на покупку либо реализацию зарубежной СКВ и других денежных ценностей, также дату зачисления на счет, списания со счета прибылей либо затрат в зарубежной СКВ. Обозначенные даты характеризуют кроме того дату отражения в отчетности соответственных конфигураций величины открытой денежной позиции. Значение открытой денежной позиции ориентируется по достоверным сведениям бухгалтерского учета, отражающим притязании обрести и обещания поставить средства в обозначенных валютах как по операциям, законченным расчетами в реальном, на отчетную дату, но и по операциям, расчеты по которым будут закончены в дальнейшем, после отчетной даты. Традиционно значение денежной позиции рассчитывается по СКВ на явный период относительно к государственной СКВ. В случае активного участия в интернациональных операциях банку нужно повсевременно вести учет открытых позиций в соответственных валютах.

Данные позиции демонстрируют на любой момент времени незавершенные операции в конкретной СКВ независимо от сроков сделок. Оценка вероятного итога закрытия открытой позиции достигается пересчетом всех сумм длинных и позиций на продажу в национальную СКВ по текущему курсу, по которому имеют все шансы быть покрыты сделки с учетом сроков поставки СКВ по неотложным операциям, другими словами даты исполнения условий сделки. Данный пересчет ведется в 2 шага: поначалу все позиции пересчитываются в более всераспространенную СКВ, к примеру бакс, потом баксовые суммы либо их итог - в национальную СКВ.

Факторы влияния на валютную позицию

К операциям, оказывающим большое влияние на изменение денежной позиции, относятся:

• получение процентных и других заработков в зарубежных валютах;

• плата процентных и других затрат в зарубежных валютах;

• на приобретение собственных средств в зарубежных валютах;

• конверсионные операции с незамедлительной поставкой средств, не позже 2 рабочего банковского дня от даты решения сделки, и поставкой их на срок, выше 2-ух рабочих банковских дней от даты решения сделки, включая операции с наличной зарубежной СКВ;

• неотложные операции, в том числе форвардные и фьючерсные сделки, расчетные форварды, сделки " ", опционы, по коим появляются притязании и обещания в зарубежной СКВ независимо от метода и формы проведения расчетов по этим сделкам;

• другие операции в зарубежной СКВ и сделки иными денежными ценностями, не считая ценных металлов, включая производные денежные инструменты рынка валют, даже биржевого, в случае если по условиям данных сделок в каком-нибудь облике учитывается размен, другими словами конверсия зарубежных СКВ либо денежных ценностей, не считая ценных металлов;

• приобретенные безотзывные гарантии, номинированные в зарубежной СКВ. Включаются в расчет открытой денежной позиции с эпизода 1 неуплаты по кредиту, в обеспечивание которого получена ;
• выданные безотзывные гарантии, номинированные в зарубежной СКВ. Включаются в расчет открытой денежной позиции с этапа, когда по целевой оценке уполномоченного банка появляется возможность представления бенефициаром притязаний о уплате валютной суммы.

Банки постараются держать длинные денежные позиции в мощных валютах, в особенности когда ждут увеличения их курса, и позиции на продажу - в слабых валютах. В случае если случаться неожиданные изменения денежных курсов: мощная СКВ подешевеет, а слабая подорожает, то у банка появляются вероятные расходования своих средств, которые ему предоставляется возможность не отмечать, а подождать, пока СКВ длинной позиции опять подорожает, а СКВ короткой позиции подешевеет, после этого закрыть открытую позицию с прибылью.

Для избегания денежного риска надлежит координировать активы и пассивы по любой СКВ, также устремляться к формированию перекрытой позиции по любой СКВ на конец периода, или возможно восполнить несбалансированность активов и пассивов в зарубежной СКВ несоответствием размеров проданной и приобретенной СКВ, тем сведя денежный риск к нулю, следуя принципу: позиция на продажу в какой-нибудь СКВ быть может возмещена длинноватой денежной позицией, в случае если схожи размер, срок действия и СКВ данных позиций. Данный принцип в особенности важен, потому что конкретно он служит прототипом всех методов покрытия денежного риска.

Значение потерь либо доходов, образующихся при изменении денежного курса, воплощенная в государственной СКВ, ориентируется как произведение открытой денежной позиции по предопределенной СКВ на перемена курса государственной СКВ сравнительно этой СКВ, другими словами, регулируя значение денежной позиции, можно оказывать влияние на значение потерь.

Банк обязан повсевременно рассматривать состояние открытой денежной позиции исключительно в целях контролирования за соблюдением установленных ЦБ державы лимитов открытой денежной позиции, да и в целях анализа возможных трат своих средств и прибылей, связанных с ведением открытой денежной позиции.

Способы регулирования денежного риска валютной позиции

Выделяют 2 главных способа регулировки денежного риска – это и лимитирование, непременное и добровольческое. Хеджирование - это способ регулировки денежного риска, базирующийся на разработке компенсирующей денежной позиции, при котором происходит выборочная либо абсолютная компенсация 1-го денежного риска иным подходящим риском. Ограничение представляет из себя способ регулировки денежной позиции, основанный на неотклонимом либо добровольческом лимитировании величин открытой денежной позиции банка согласно с установленными лимитами.

Инструменты хеджирования используются банками для регулировки величин открытых денежных позиций имея цель их полного закрытия, убавления либо проведения этих операций с зарубежной СКВ, которые не приведут к предстоящему повышению значений денежной позиции по предопределенной СКВ либо группе валют. Инструментами хеджирования открытых денежных позиций банка считаются: решение разных видов балансирующих незамедлительных и наличных сделок по покупке-продаже СКВ; преждевременный отказ от выполнения, продление раньше заключенной сделки; решение сделок на подобии «своп», также проведение операций, не сопряженных с разменом одной зарубежной валюты на иную; зачет имеющихся притязаний и обязанностей с одним контрагентом для наибольшего уменьшения денежных сделок методом их укрупнения.

Ограничение, в отличие от хеджирования используется как банками, но и осуществляющими контроль органами и состоит в добровольческом, со стороны банка, либо неотклонимом, предписанном со стороны осуществляющего контроль органа, лимитировании величин открытых денежных позиций банка согласно с установленными лимитами.

В число более принципиальных черт качества процесса управления денежной позицией на уровне банка входят: оперативность и отточенность банковских информационных систем; навык, познания, профессионализм и заинтересованность управления и персонала. Данный процесс обязан непременно поддерживаться адекватной банковской технологией и опираться на верную, достоверную систему бухгалтерского учета в кредитной организации.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

1. Отчет о движении денежных средств: составление и раскрытие информации по требованиям МСФО
   Чистая денежная позиция начало периода 100 - -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -2 576 031 Чистая денежная позиция конец периода 110 -3 197 010 -1 901 247 -2 153 272
2. Совершенствование модели финансовой отчетности по МСФО
   Если у организации имеются не чистые финансовые обязательства а чистые финансовые активы от которых она получает чистый финансовый доход то расчет свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности производится следующим образом
3. Оценка акций и стоимости коммерческих организаций на основе новой модели финансовой отчетности
   Прочие компоненты чистых операционных активов 441 152 463 387 486 556 510 884 526 210 541 997 558 256 Чистые операционные активы 6 636 832 7 537 208 7 914 068 8 076 091 ... Прогноз свободного денежного потока с позиции операционной деятельности Операционная прибыль 839 051 790 846 830 389 871
4. Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовых ресурсов
   Ликвидный денежный поток ЛДП или изменение в чистой кредитной позиции является показателем избыточного или дефицитного сальдо
5. Антикризисное управление как инструмент финансовой стабилизации предприятия
   С этих позиций объектами наблюдения могут быть такие показатели как чистый денежный поток рыночная стоимость предприятия уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска структура капитала... Она основывается на следующих ключевых показателях чистой прибыли предприятия выручки от реализации продукции и величины собственного капитала В том случае если... SWOT-анализа представляются обычно графически на основе комплексного исследования влияния основных факторов используя их классификацию по таким признакам как сильные и слабые позиции предприятия возможности и направления их развития угрозы препятствующие развитию предприятия В целом все методы
6. Специфика оценки дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия
   Срок погашения дебиторской задолженности меньше срока погашения кредиторской т е долги дебиторов превращаются в денежные средства через более короткие временные интервалы чем те по прошествии которых предприятию необходимы денежные средства для своевременной уплаты долгов кредиторам что в какой то степени устраняет необходимость привлечения... Несмотря на то что у предприятия отрицательная чистая кредитная позиция во всех трех периодах наблюдается итоговый выигрыш поскольку выигрыш предприятия от кредиторской
7. Два контура интересов в политике финансовго здоровья компании
   Ratios Обратим внимание что речь идет именно о ликвидности баланса а не компании и уж точно не о позиции собственника К первому блоку показателей может быть отнесен и расчет чистых активов методики которого... Сюда относятся показатель окупаемости долга соотношение долга и годовых чистых выгод прибыли или денежного потока коэффициент покрытия процентов ICR Interest Coverage Ratio TIE Times Interest Earned доля краткосрочного
8. Оценка информативности отечественных и зарубежных методик факторного анализа показателя «чистая прибыль» для обоснования дивидендной политики акционерного общества
   В П Курносовой см строку 1 таблицы 8 является недооценённой не отражает реального ухудшения позиции организации с течением времени так как мнимое уменьшение чистой прибыли всего на 19,71% происходит
9. Мониторинг финансового равновесия как составляющая экономической безопасности
   Заметим что термин ликвидность многозначен его рассматривают в широком и узком смысле различая следующие дефиниции ликвидность компании широкое понятие - сбалансированность денежных потоков критерий Чистый денежный поток NCF > 0 ликвидность текущая структурная - согласованность текущих активов и текущих... К1 ДС ФВ ЗКк Для диагностики ликвидности можно воспользоваться следующими рекомендациями коэффициент текущей ликвидности фирмы грубый не отражает степень ликвидности отдельных позиций оборотного капитала сравнивается со среднеотраслевым значением Если отклонение значительно необходимо выяснить причины либо отрасль
10. О соотношении и алгоритмах расчета показателей собственного оборотного капитала и чистого оборотного капитала
    Есть смыслотказаться от расчета собственного оборотногокапитала поскольку для субъектов хозяйствования значение имеют общий размер и долясобственного капитала в формировании совокупных активов и не так уж важно в какихактивах он находится в основных средствах запасах дебиторской задолженности денежной наличности и т д Если собственные изаемные ресурсы влились в единый поток то очень... Если собственные изаемные ресурсы влились в единый поток то очень трудно разграничить их по отдельным позициям актива баланса 8. Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочной перспективецелесообразно рассчитывать чистый
11. «Мнимые» обязательства, учитываемые при исчислении чистых активов организации
    Данная позиция обусловлена следующими положениями 1 в соответствии с СААР денежные средства или имущество переданные владельцам... СААР денежные средства или имущество переданные владельцам акционерам или учредителям не являются активом организации и соответственно приводят к уменьшению чистых активов 2 Можно сделать вывод-предположение что имущество или денежные средства полученные от владельцев акционеров
12. 
    С этих позиций перспективная цель инвестиционной деятельности компаний заключается в превышении доходов инвестирования над вложенным инвестиционным капиталом... С этих позиций перспективная цель инвестиционной деятельности компаний заключается в превышении доходов инвестирования над вложенным инвестиционным капиталом что в долгосрочном периоде обеспечит возрастание чистого дисконтированного денежного дохода в условиях динамизма и неопределенности рыночной среды Поскольку чистый дисконтированный денежный
13. Финансовый потенциал предприятия: понятие, сущность, методы измерения
    Таким образом с позиции совокупности всех доходов и поступлений денежных средств извне финансовый потенциал предприятия может измеряться абсолютной... Она представляет собой определенное множество взаимосвязанных элементов например подсистемы формирования и распределения доходов расходов чистой прибыли систему мобилизации денежных средств с рынка капиталов и т д образующих устойчивое единство
14. Формирование финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла
    Разброс значений названных показателей результатов деятельности организации позволяет идентифицировать ее позицию на КЖЦ Для оценки развития организации И В Иваш-ковская и Д О Янгель 6 ... В состав ключевых факторов в частности включены занимаемая доля рынка объем реализации поток свободных денежных средств значения операционной чистой и экономической прибыли процентные доли инвестиционных вложений и дивидендных выплат
15. Управление финансовыми потоками в холдинговых структурах
    Вследствие этого положение устава о возможности принятия общим собранием акционеров решения о невыплате дивидендов если у общества отсутствует чистая прибыль не свидетельствует об обязанности общего собрания принять решение о выплате дивидендов при ее... Аналогичная позиция сформулирована в определении ВАС РФ от 27 декабря 2007 №17122 07 по делу №А40-52516 ... Следует отметить что нарушение срока выплаты объявленных дивидендов и или выплата их не в полном размере являются основанием для взыскания с общества процентов за пользование чужими денежными средствами за период просрочки Такой вывод сделан в Постановлении Пленума ВАС РФ от 18
16. Отражение информации о финансовых активах в бухгалтерской отчетности в соответствии с МСФО
    Также разрешается использовать среднерыночйые цены в качестве базы для определения справедливой стоимости по взаимозачитываемым позициям риска и применять цену спроса или предложения по чистой открытой позиции Цена последней сделки может являться справедливой стоимостью при недоступности информации о действующих... Техника оценки включает информацию при ее наличии о последних рыночных сделках между хорошо осведомленными желающими совершить такие сделки независимыми друг от друга сторонами ссылки на текущую справедливую стоимость другого в значительной степени тождественного инструмента анализ дисконтирования потоков денежных средств и модели определения цены к примеру модель ценообразования опционов Относительно техники оценки финансового
17. Совершенствование учетно-аналитического обеспечения управления денежными потоками
    
18. Пути воспроизводства и повышения эффективности использования основных фондов предприятия
    При прямом методе чистый денежный поток от операционной деятельности определяется как разница между доходами обеспеченными реальным поступлением денежных ... Использование прямого метода позволяет оценить структуру денежных потоков с позиции их стабильности и возможности повторения в будущем так как известны конкретные источники поступлений и
19. О нормативных значениях коэффициентов при формировании рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия
    Что касается третьей позиции определения перечня конкретных коэффициентов по конкретным группам то в результате достаточного длительного по времени... Кал Возможность погашения наиболее срочных и краткосрочных обязательств за счет денежных средств и финансовых вложений А1 П1 П2 Коэффициенты финансовой устойчивости Коэффициент соотношения заемных и... Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли Ra Эффективность использования совокупных активов Пч Бa Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
20. Принципы оптимизации структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
    Стоимость собственного капитала определяют с позиции упущенной выгоды т е с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств когда собственные средства... Но поскольку эти денежные средства инвестируются в собственное предприятие то их ценой выступает чистая прибыль на единицу инвестированного

Мы уже определяли чистую денежную позицию Ford (8,35 млрд. долл.) путем вычитания долгосрочного долга из денежной позиции. Денежная позиция в миллиарды долларов непременно должна привлечь внимание инвестора. И вот почему.

С 1982 по 1988 г. акции Ford выросли с 4 до 38 долл. с учетом дробления. За это время я купил пять миллионов акций, моя прибыль от них при цене

38 долл. была огромной. С другой стороны, хор аналитиков с Уолл-стрит уже два года возвещал о том, что акции Ford переоценены. Многие консультанты утверждали, что эта циклическая автомобильная компания спела свою лебединую песню и стоит на пороге неудач. Я даже несколько раз порывался продавать ее акции.

По нашей оценке, на 16.09.2019 г. лучшими брокерами являются:

Для торговли валютами – NPBFX ;

Для торговли бинарными опционами – Intrade.bar ;

Для инвестирования в ПАММы и др. инструменты – Альпари ;

Для торговли акциями – RoboForex .

Однако годовой отчет компании говорил мне о том, что Ford накопила 16,30 долл. чистых денежных средств на акцию. Иными словами, на каждую акцию, которую я держал, приходился бумажный бонус в размере 16,30 долл., представляющий собой скрытый возврат денег.

Бонус менял все. Выходило, что я покупал автомобильную компанию не по 38 долл. за акцию, как она стоила тогда, а за 21,70 долл. (38 долл. минус 16,30 долл.). Аналитики ожидали, что автомобильный бизнес принесет Ford прибыль в размере 7 долл. на акцию. Тогда при цене 38 долл. за акцию P/E составит 5,4. а при цене 21,70 долл. – 3,1. Второе значение P/E привлекательно как для циклических, так и нециклических компаний. Будь Ford никудышной компанией, а ее последние модели автомобилей – отвратительными, это, наверное, не произвело бы на меня впечатления. Однако Ford – замечательная компания, и ее последние модели легковых и грузовых автомобилей пришлись покупателям по душе.

Денежная позиция удержала меня от продажи акций Ford. После того, как я принял это решение, они поднялись в цене еще на 40%.

Мне также было известно (любой мог прочитать об этом на пятой странице годового отчета, в его глянцевой легкочитаемой части), что в 1987 г. группа финансовых компаний Ford – Ford Credit, First Nationwide, U.S. Leasing и другие – принесла 1,66 долл. на акцию. Ford Credit, чья доля составляла 1,33 долл. на акцию, «демонстрировала рост прибыли тринадцать лет подряд».

Если взять типичный для финансовых компаний коэффициент P/E, равный 10, то окажется, что стоимость этих дочерних предприятий в 10 раз превышает 1,66 долл. на акцию и составляет 16,60 долл. на акцию.

Таким образом, при текущей цене акций Ford 38 долл., вы получаете 16,30 долл. в виде чистых денежных средств и 16,60 долл. в виде стоимости финансовых компаний, и в целом автомобильный бизнес обходится вам в 5,10 долл. за акцию. К тому же ожидаемая прибыль самого автомобильного бизнеса должна была составить 7 долл. на акцию. Спрашивается, рискованны ли инвестиции в Ford? При цене 5,10 долл. акции Ford были настоящей находкой, несмотря на то, что с 1982 г. они выросли почти в 10 раз.

Еще одной компанией, имеющей значительную денежную позицию, является Boeing. В начале 1987 г. ее акции продавались по 40 долл. с небольшим, однако с учетом 27 долл. в виде чистых денежных средств ее акции стоили 15 долл. В начале 1988 г. я приобрел небольшой пакет акций компании и впоследствии увеличил его из-за денежной позиции и рекордно высокого объема коммерческих заказов.

Конечно, денежная позиция не всегда меняет дело. Чаще она недостаточна, чтобы ей уделять особое внимание. У Schlumberger, например, большая денежная позиция, но в пересчете на акцию она становится не очень впечатляющей. Денежная позиция Bristol-Myers в размере 1,6 млрд. долл. при долгосрочном долге всего 200 млн. долл. выглядит внушительно. Однако при 280 млн. акций в обращении чистая денежная позиция в 1,4 млрд. долл. дает всего 5 долл. на акцию. Такая сумма при цене акций 40 долл. мало что значит. Вот если бы акции торговались по 15.

Как бы то ни было, в ходе исследования инвестору никогда не помешает проверить денежную позицию компании (а также стоимость взаимосвязанного бизнеса). Кто знает, вдруг посчастливится наткнуться на компанию вроде Ford.

Раз уж речь зашла о Ford, что она собирается делать со своими деньгами? Пока компания наращивает денежную позицию, предположения о ее возможном использовании могут повлиять на курс акций. Ford повышает дивиденды и интенсивно выкупает собственные акции, но у компании все равно остаются миллиарды. Некоторые опасаются, что Ford выбросит их на поглощения, однако пока компания проводит сдержанную политику в этой сфере.

Ford владеет ссудо-сберегательной и кредитной компаниями, совместно с партнерами контролирует Hertz Rent-A-Car. За Hughes Aerospace ока предложила низкую цену и поэтому проиграла. Поглощение TRW способно принести ощутимую синергию: это крупнейший мировой производитель автомобильных деталей и компонентов, который присутствует на смежном рынке электроники. Более того, TRW может стать крупнейшим производителем подушек безопасности для автомобилей. Если же Ford купит Merrill Lynch или Lockheed (о чем ходили слухи), не пополнит ли она длинный список игроков в диверсификцию?