Развивающиеся рынки похожи на детей. Только начинает казаться, что они достигли зрелости, наступает потрясение, скандал или кризис – будто вспышка гнева, характерная для малолетства. Кое-кто, однако, приближается к совершеннолетию – со всеми манерами, присущими взрослеющей молодежи.
Сильный экономический рост и низкие ставки в мире привели в 2006 году к волне инвестиционного капитала, хлынувшей на рынки Латинской Америки, Азии и Восточной Европы. Такие инвестиции, конечно, сопряжены с рисками. Тем не менее, когда речь заходит о рынках с растущей конъюнктурой, типично отметать эти риски.
Прошлый год был пронизан напоминаниями об опасностях незрелых финансовых систем. В январе, когда инвесторы осознали риски чрезмерно высоких темпов развития маленькой и полной долгов экономики Исландии, ее рынки рухнули. Загадочным образом исландские предприятия нашли необходимые средства для очень существенных приобретений за границей, в частности в Великобритании.
В декабре на инвесторов обрушился военный переворот в Таиланде, на который поначалу посмотрели сквозь пальцы как на нечто незначительное. Панические меры нового режима по ограничению денежных потоков (по иронии, вызванные тем, что тайский бат был исключительно прочен) немедленно урезали 20% фондового рынка. В подтверждение неопытности режима эти меры были отменены день спустя.
Эти события оказали эмоциональное воздействие на все развивающиеся рынки. Можно быть уверенным, что они обойдутся некоторым даже опытным инвесторам в небольшие состояньица. Это свойственно рынкам с растущей конъюнктурой, однако другие отметают эти потери как простое невезение, полагая, что просто оказались не в том месте и не в то время. Хотя это еще вопрос, кто больший дурак.
Развивающиеся рынки обычно кажутся дешевыми. Низкие оценки и высокие темпы роста таят в себе обещание, что инвестор сколотит себе здесь состояние быстрее, чем продвигаясь по скучному пути основных рынков. Типично также и то, что есть выбор между широкой дорогой и узкой тропинкой к инвестиционному успеху. Сейчас, однако, половина привлекательности развивающихся рынков испарилась. Прогнозируемые темпы роста остаются высокими, однако низких оценок в результате взвинчивающихся цен на акции больше нет.
Возникают три экономических центра влияния, и каждый из них благодарен за притоки иностранных инвестиций, но способен расти и без них, если нынешняя инвестиционная лихорадка ослабеет. Россия, Китай, Индия – вот кто задают глобальную капиталистическую программу. Эта программа становится работой для центральных банков и министерств иностранных дел в крупных и не очень крупных странах.
Vodafone, фирма, которую инвесторы ругают за прихоть дорогостоящих вхождений в Германию и Японию, обдумывает приобретение четвертого крупнейшего оператора мобильной связи Индии за 13 млрд. долларов. Если верить в эту информацию, получается, что это рынок, который Vodafone просто не может игнорировать.
Права собственности в Индии диктуют необходимость местного партнера, если Vodafone хочет получить эту компанию. Такое ограничение – лишь одна из причуд ведения бизнеса в этой стране, однако такая причуда, с которой иностранные компании научились жить. Это вам все-таки не Россия, должны рассуждать они.
Подписанное Shell соглашение о продаже контроля над нефтегазовым проектом «Сахалин-2» российскому «Газпрому» должно было показаться сокрушительным ударом. Задавленной экологическими претензиями, которые взяли и растворились в ту минуту, как только была заключена сделка, Shell, очевидно, некуда было деваться.
Россия, как и Китай, достаточно выросла и уже обрела коммерческую сметку, чтобы диктовать собственные правила. И стала достаточно жесткой, чтобы проводить их в жизнь. Вне всякого сомнения, ее политики и предприниматели с некоторой усмешкой взирают на охи и вздохи иностранцев, в то же время ускоряя собственные планы международного расширения.
Возможно, в 2007 году перед лейбористским правительством Англии встанет еще одна проблема из-за его политики невмешательства в приобретение иностранцами стратегических британских промышленных активов. На этот раз вызов будет исходить от самого «Газпрома», который, как сообщается, с вожделением заглядывается на Centrica, хозяйку British Gas. Если ему это удастся, стоит ждать взрыва негодования.
Прошло восемь лет с момента последнего крупного глобального кризиса на развивающихся рынках, когда Россия понесла серьезный урон. Сейчас страна гораздо лучше вооружена для того, чтобы выдержать шторм любого нового кризиса, из какого бы уголка он ни пришел. То же верно в отношении Китая и Индии.
Это, может быть, еще и не богатые страны по меркам средних доходов, однако они влиятельны. Их миллиардеры рулят на рынках собственности и искусства и заполняют самые шикарные отели мира. Их корпорации – среди самых активных скупщиков бизнес-активов. Они задают глобальную программу капитализации на 2007 год и далее. Daily Telegraph – Inopressa.ru
