Миллиардер Джордж Сорос лучше, чем кто-либо другой, может объяснить всю подноготную возникновения нынешнего финансового кризиса. Ведь он был инициатором создания спекулятивных фондов и многих таких кризисов. Вот что он рассказал в интервью журналистам французской газеты Le Nouvel Observateur» Жан-Габриелю Фреде и Франсуа Армане.
— Этот финансовый кризис намного серьезнее своих предшественников. Какое воздействие он окажет на реальную экономику?
— Мы находимся в «глазе циклона». Этот кризис по своему масштабу и длительности превосходит мои наихудшие опасения. Теперь он не позволит американским потребителям, которые, основываясь на оценочной стоимости своей недвижимой собственности, жили в кредит, потреблять больше, чем они производят. Однако исчезновение этой гарантии спровоцирует падение оценочной стоимости недвижимого имущества и сведет к нулю их сбережения.
Поэтому американским домохозяйствам придется изменить образ мышления. В то же самое время правительство США должно будет создавать новый спрос, поскольку в период дефляции и высокого уровня задолженности государственный долг ложится тяжким бременем на всю экономику страны. Несмотря на то, что банковская система Европы лучше регулируется и поэтому является более надежной, ее этот кризис также затронет. В Великобритании кредитный кризис уже в самом разгаре. — Что спровоцировало этот кризис?
— Я постоянно защищаю следующий тезис: рынки никогда не тяготеют к равновесию сами по себе. Их регулируют «мыльные пузыри», которые надуваются, а потом лопаются. Согласно моей теории, каждый «мыльный пузырь» состоит из двух элементов: первый — это реальная доминирующая тенденция, второй — ее ошибочная интерпретация. Примените эту концепцию к финансовым рынкам, и получите первое объяснение нынешнего кризиса.
В данном случае минипузырь сектора недвижимости — достославные субстандартные кредиты — наполняет и тем самым продляет существование более крупного и старого пузыря — суперпузыря кредитования. Результат — эффект снежного кома, который со временем может спровоцировать что-то вроде взрыва атомной бомбы. Рыночные фундаменталисты до последнего момента пребывали в уверенности, что рынки будут саморегулироваться. Это — заблуждение! На протяжении последних двадцати пяти лет мы позволили развиться разнообразным инструментам банковских манипуляций — продуктам, производным от обращения долговых обязательств в ценные бумаги, — ошибочно полагая, что временные нарушения равновесия — всего лишь случайность.
Отягчающий фактор: при каждом кризисе банкам, чтобы позволить им выправить свое положение, предоставляли полную свободу действий в плане увеличения кредитов. Добавьте к этому путаницу между коммерческими и инвестиционными банками, попустительство рейтинговых агентств, и вы получите все ингредиенты усугубления дефектов системы. Сегодня взрыв суперпузыря приводит к разрушительным последствиям для Соединенных Штатов и Европы, но также для развивающихся рынков, в том числе и в России, которые теперь являются частью системы. — Каковы этапы распространения этой болезни? — «Мыльный пузырь» недвижимости лопнул, из-за этого сырьевой и товарный «мыльные пузыри» достигли конечной фазы взрывного роста, которая предшествует краху. Рост стоимости барреля нефти до 140 долларов был кульминационным моментом этой безумной эскалации, вызванной девальвацией доллара и стремлением обладать сырьем, а не валютой. Именно спекуляции на рынке сырьевых товаров и привели к резкому росту цен на нефть. Теперь эта тенденция начинает перерастать в противоположную. Возможно, и сырьевой «мыльный пузырь» теперь лопнет. — Федеральная резервная система США приняла решение не сокращать свою ключевую ставку. Затем американское правительство национализировало некоторые финансовые структуры, а потом обнародовало масштабный план по борьбе с кризисом. Но речь идет о государстве, значит, по счету придется платить американским налогоплательщикам. . .
— Долг регуляторов — спасти систему, не обременяя себя соображениями нравственного порядка. Банкротство Lehman Brothers продемонстрировало, какие риски таит в себе крах одного предприятия для всей системы в целом. Когда страна, как сегодня, стоит у края пропасти, финансовая помощь государства неизбежна.
Генри Полсон, министр финансов США, осознал это: он принял решение о государственных вливаниях в финансовую систему и проведении широкомасштабных интервенционистских мер. Ведь в этом кризисе виновата неэффективная регуляция. И теперь регуляторы, после того как не смогли помешать «мыльному пузырю» чрезмерно раздуться и создать опасность для системы, должны нести за это ответственность. — Но кто будет регулировать регуляторов? — Я не являюсь рьяным сторонником регуляции. Я воспринимаю ее лишь как необходимое зло, которое необходимо удерживать в разумных границах. Регуляторы — люди, а, значит, они несовершенны, и поневоле совершают ошибки. Они должны проявлять дальновидность в оценке настроения рынка. При условии, что они к этому подготовились. — Означает ли нынешний финансовый кризис конец Уолл-стрита и суверенного финансирования экономики? — Финансовый сектор стал играть несоразмерную роль в экономике в ущерб остальным секторам. Он будет сведен к более надлежащим пропорциям. Но он не исчезнет, даже если государство приобретет мажоритарную часть финансового сектора, даже если суверенные фонды, ассоциированные с инвесторами частных капиталов, будут проводить более массированные интервенции, чем в настоящее время. Позволит ли государство этому произойти? В долгосрочной перспективе суверенные фонды представляют угрозу, но сегодня помимо этих трех игроков других доступных источников средств не существует. — Барак Обама выступает за более активное вмешательство государства. Он говорит о новом «Новом курсе». . .
— Я полагаю, что «Новый курс» необходим, чтобы справиться с крахом, плоды которого мы пожинаем. Чтобы помешать обрушению цен на рынке недвижимости, столь же несоразмерному, каким был их взлет, нужно будет увеличить предложение в секторе ипотеки и ссуд на недвижимость, ограничить аресты имущества, чтобы избежать вынужденных продаж, и создать структуру, которая будет хранить недвижимое имущество в ожидании роста спроса.
Поэтому государственные органы должны действовать активно. Кроме того, совершенно необходимо пересмотреть условия погашения займов на покупку жилья и ипотечных кредитов, чтобы не допустить, чтобы людей выгоняли из их домов. Нужно также внести поправки в закон о банкротстве, который в настоящий момент не позволяет судьям пересматривать сроки выплат займов. Деловые круги неблагосклонно относятся к этому типу регуляций, поскольку считается, что они влияют на рентабельность финансовой деятельности, но у них нет другого выбора. От этого пострадают в основном спекулятивные фонды, но в данном случае речь идет об искусственной деятельности, при которой ничего не производится.
Я также хотел бы отметить, что государство должно будет приложить усилия для создания нового источника спроса. Что это может быть? Как мне кажется, одним из возможных вариантом могло бы стать создание крупной промышленности по очищению экологических загрязнений, что позволит бороться с климатическим потеплением. Для решения задач по сокращению выбросов углекислого газа в атмосферу необходимы массовые инвестиции, которые со временем могут стать двигателем экономики, а, значит, заменить падающий спрос. — Значит, финансовый кризис оказался центральным вопросом в президентских выборов в США? — Американцы сегодня впервые осознали реальность финансового кризиса и последствия, что он окажет на их повседневную жизнь. Эта ситуация сыграла на руку Обаме. Он высказался в пользу реформы закона о банкротстве, к тому же демократы — традиционно положительнее, чем республиканцы и рыночные фундаменталисты, относятся к проведению протекционистской политики государством. Серьезность ситуации изменила образ мышления многих американцев. — Вы были пионером спекулятивных фондов. Не сожалеете? — Я ни о чем не сожалею и не испытываю никакого чувства вины, поскольку я всегда выступал за оптимизацию установленных мною же правил работы этих хеджевых фондов, даже когда это шло в разрез с моими личными интересами. Моя честность порою мне вредит! — С вашим предприятием все в порядке? — Возможно, мы выживем. Мы сейчас практически на нуле, что, учитывая обстоятельства, почти идеальная ситуация!
Джордж Сорос, председатель совета директоров компании Soros Fund Management,
автор многочисленных работ, среди которых «Великий мировой беспорядок» и «За Америку, против Буша». Совсем недавно во Франции вышла в свет его новая книга «Правда о финансовом кризисе».
«Le Nouvel Observateur», Франция – Inosmi.ru
Читайте также в этом выпуске «Промышленных ведомостей»
«Очередной экономический кризис в России – порождение ее хронической денежной дистрофии. Как излечить больной организм?»
